場(chǎng)外商品衍生品市場(chǎng)及與場(chǎng)內(nèi)商品衍生品市場(chǎng)的關(guān)系研究.pdf

1、當(dāng)前，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型以及復(fù)雜的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境使實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的需求大大增加，要求在大力發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)化的場(chǎng)內(nèi)衍生品市場(chǎng)的同時(shí)，積極推動(dòng)場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)(OTC Derivatievs Market)的發(fā)展，以滿足實(shí)體企業(yè)個(gè)性化、多樣化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。但是，由于政策制定部門(mén)、監(jiān)管部門(mén)、市場(chǎng)參與主體對(duì)場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)的功能和作用、場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和防控等方面存在認(rèn)識(shí)不統(tǒng)一、不到位、不充分的情況，甚至還存在發(fā)展場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)會(huì)影響場(chǎng)內(nèi)衍生

2、品市場(chǎng)發(fā)展的觀點(diǎn)，致使我國(guó)場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)尤其是場(chǎng)外商品衍生品市場(chǎng)的發(fā)展與場(chǎng)內(nèi)衍生品市場(chǎng)嚴(yán)重不匹配。因此，當(dāng)前迫切需要正本清源，正確評(píng)估場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)能否協(xié)同發(fā)展的問(wèn)題，并在基礎(chǔ)上探索適合我國(guó)國(guó)情的場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)發(fā)展路徑。
　　由于數(shù)據(jù)采集困難等原因，目前我國(guó)學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界在論證場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)發(fā)展關(guān)系方面，以理論分析為主，實(shí)證研究相對(duì)較少，從作者文獻(xiàn)檢索的結(jié)果看，僅有的實(shí)證研究也局限于美國(guó)這一區(qū)域性市場(chǎng)。本文完成了艱辛的

3、數(shù)據(jù)收集工作，以涵蓋全部區(qū)域的境外衍生品交易數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，在國(guó)內(nèi)首次對(duì)場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外市場(chǎng)發(fā)展關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究，驗(yàn)證了場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)是場(chǎng)內(nèi)衍生品市場(chǎng)的有益補(bǔ)充、場(chǎng)內(nèi)外衍生品市場(chǎng)可以協(xié)同發(fā)展的觀點(diǎn)，期望以此解除業(yè)內(nèi)各界尤其是監(jiān)管層對(duì)是否應(yīng)當(dāng)發(fā)展場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)的疑慮。
　　值得欣慰的是，自2014年開(kāi)始，以期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司獲批設(shè)立為標(biāo)志，我國(guó)場(chǎng)外商品衍生品市場(chǎng)已艱難起步。作者通過(guò)走訪期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司、調(diào)查問(wèn)卷、查閱行業(yè)協(xié)會(huì)公布信息

4、等途徑，掌握了我國(guó)場(chǎng)外商品衍生品市場(chǎng)發(fā)展的最新進(jìn)展，匯總分析了目前場(chǎng)外商品衍生品市場(chǎng)發(fā)展中遇到的困難和問(wèn)題，最后結(jié)合境外發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，提出了加快我國(guó)場(chǎng)外商品衍生品市場(chǎng)發(fā)展的政策建議。
　　本文運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、管理學(xué)和法學(xué)等相關(guān)知識(shí)和理論，采用理論與實(shí)踐調(diào)研相結(jié)合的研究方法。文章主要包括以下幾方面內(nèi)容。
　　第一，從市場(chǎng)參與者、清算、交易平臺(tái)、法律文本、監(jiān)管等方面，分析了境外場(chǎng)外商品衍生品市場(chǎng)的要素;通過(guò)大量的數(shù)據(jù)分析，對(duì)境外

5、場(chǎng)外商品衍生品市場(chǎng)發(fā)展態(tài)勢(shì)和特點(diǎn)進(jìn)行了論述，并提煉出可供我國(guó)發(fā)展的良好經(jīng)驗(yàn)。
　　第二，通過(guò)案例、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)等形式分析我國(guó)場(chǎng)外商品衍生品市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀、存在的困難和問(wèn)題。
　　第三，通過(guò)數(shù)據(jù)模型對(duì)場(chǎng)內(nèi)衍生品市場(chǎng)和場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)的發(fā)展關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析，確認(rèn)場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)是場(chǎng)內(nèi)衍生品市場(chǎng)的有益補(bǔ)充，從而論證我國(guó)需要大力發(fā)展場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)的必要性和現(xiàn)實(shí)意義。
　　最后，在借鑒境外經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，提出推動(dòng)我國(guó)場(chǎng)外商品衍生品市場(chǎng)快速