Pricing Switch-Option-Embedded Notes in a Libor Market Model.pdf

1、利率模型在對利率衍生品定價的過程中起著重要的作用,而在國內(nèi)市場，更多的利率衍生品嵌套在其他產(chǎn)品中，使這些產(chǎn)品附有復(fù)雜的結(jié)構(gòu)。大部分的結(jié)構(gòu)化利率衍生產(chǎn)品無法得到封閉解，而 LIBOR市場模型由于其完善的體系和與實際緊密聯(lián)系被廣泛地應(yīng)用在對此類具有復(fù)雜結(jié)構(gòu)且路徑依賴的產(chǎn)品定價中，本文會詳細(xì)地介紹該模型。
　　本論文也討論了在LIBOR市場模型下含互換權(quán)債券的定價過程，該含互換權(quán)債券由中國國家開發(fā)銀行發(fā)行，由三個債券組成，其中之一票面利

2、率為固息，另外兩個與浮動利率掛鉤，分別為1年定期存款利率和3個月SHIBOR利率。該債券投資者在每季的重置日有權(quán)利將持有的債券轉(zhuǎn)換成其他兩種債券。對此類該含互換權(quán)債券定價的過程主要包括利用互換市場的期限結(jié)構(gòu)確定初始的遠(yuǎn)期利率收益率曲線，遠(yuǎn)期利率波動率的校準(zhǔn)，基于LIBOR市場模型的蒙特卡洛模擬和模擬一年期定存利率路徑等。其中初始遠(yuǎn)期利率收益曲線的確定是基于一系列技術(shù)，諸如拔靴法，插值法；而對波動率的校準(zhǔn)這是通過互換市場數(shù)據(jù)所得。