障礙期權(quán)視角下中小企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)控制問題研究.pdf

1、近年來，中小企業(yè)的迅猛發(fā)展給中國經(jīng)濟(jì)注入了新的活力，中小企業(yè)的發(fā)展成為了中國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系健康發(fā)展的重要?jiǎng)恿υ?。新的時(shí)期受到中國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移及升級(jí)和金融危機(jī)延續(xù)的影響，中小企業(yè)的自身存在的諸多問題凸現(xiàn)出來，化解中小企業(yè)融資難困局尤為急迫。為此銀行通過開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)作為解決中小企業(yè)融資難的新途徑，根據(jù)美國供應(yīng)鏈管理專業(yè)協(xié)會(huì)和怡亞通供應(yīng)鏈股份有限公司聯(lián)合對(duì)外發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，供應(yīng)鏈金融發(fā)展?jié)摿κ煮@人，到2020年，我國供應(yīng)鏈金融的市場(chǎng)規(guī)模將近1

2、5萬億元，3到5年后，中國將取代美國、歐洲成為世界最大物流與供應(yīng)鏈中心。隨著供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的發(fā)展，其帶來的新的盈利增長點(diǎn)使得銀行在供應(yīng)鏈金融上面的投入不斷加大，但是隨著供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的開展與深入，鏈上企業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)等問題依然存在。隨著將來《巴塞爾協(xié)議III》在國內(nèi)銀行內(nèi)實(shí)施，銀行需要利用更加科學(xué)先進(jìn)的模型對(duì)借貸企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)評(píng)估和防范。
　　本文以中小企業(yè)信貸違約風(fēng)險(xiǎn)為背景，在綜述前人研究的基礎(chǔ)上，建立基于障礙期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型的，通過設(shè)

3、計(jì)一個(gè)涉及銀行、核心企業(yè)與中小企業(yè)參與的合作機(jī)制，提高供應(yīng)鏈金融的運(yùn)行效率，并對(duì)傳統(tǒng)信貸風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型進(jìn)行改進(jìn)。具體的工作從以下幾個(gè)方面展開：
　　首先，通過分析傳統(tǒng)商業(yè)銀行中小企業(yè)貸款模式，從現(xiàn)有信貸模式的不足出發(fā)，引申出含核心企業(yè)的供應(yīng)鏈融資擔(dān)保機(jī)制，并分析其風(fēng)險(xiǎn)形成機(jī)制，繼而研究障礙期權(quán)引入供應(yīng)鏈融資模式的可行性；建立基于障礙期權(quán)的商業(yè)銀行、中小企業(yè)與核心企業(yè)三方博弈的貸款機(jī)制，達(dá)到降低信貸違約風(fēng)險(xiǎn)并提高信貸績效的目的。

4、>　　其次，通過選取中小企業(yè)的數(shù)據(jù)，并進(jìn)行實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)障礙值是顯著存在的。然后通過將公司收到特別處理(ST)作為公司發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的事件對(duì)待，我們探討了障礙期權(quán)模型對(duì)公司信用風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)和解釋能力，結(jié)果發(fā)現(xiàn)障礙期權(quán)模型對(duì)ST和非ST公司的信用風(fēng)險(xiǎn)具有一定的區(qū)分能力。
　　最后，將障礙期權(quán)模型下障礙值作為一個(gè)指標(biāo)，引入到logistic模型中，實(shí)證檢驗(yàn)障礙值的運(yùn)用，是否可以有效提高logistic模型的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性，為本文的實(shí)證研究奠定