價(jià)值與動量混合策略DEA交叉效率評價(jià)及資產(chǎn)組合選擇.pdf

1、隨著價(jià)值溢價(jià)現(xiàn)象和動量效應(yīng)在全球主要資本市場相繼被驗(yàn)證，運(yùn)用價(jià)值投資策略和動量投資策略能為投資者帶來顯著超額回報(bào)已成為金融投資領(lǐng)域較為一致的觀點(diǎn)。在此基礎(chǔ)之上，構(gòu)造能帶來更高超額收益的價(jià)值與動量混合投資策略逐漸成為金融投資理論界和實(shí)務(wù)界的新熱點(diǎn)。部分學(xué)者對如何有效融合價(jià)值策略和動量策略這一核心問題進(jìn)行深入研究并取得一定成果，但其重點(diǎn)關(guān)注如何有效融合價(jià)值和動量指標(biāo)獲得高的期望收益，而對影響投資組合選擇的風(fēng)險(xiǎn)以及投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好缺乏足夠的關(guān)注

2、。
　　論文主要探討考慮資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)和投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好條件下中國A股市場價(jià)值與動量混合策略股票資產(chǎn)組合優(yōu)選問題。論文以上證A股市場2005年-2015年股票數(shù)據(jù)為研究樣本，首先對單一價(jià)值策略和單一動量（贏者）策略的盈利性進(jìn)行分析，并根據(jù)結(jié)果篩選出有效價(jià)值指標(biāo)和動量指標(biāo);其次，運(yùn)用DEA交叉效率方法融合有效價(jià)值指標(biāo)和動量指標(biāo)，從而構(gòu)造價(jià)值與動量混合策略，并根據(jù)股票投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好程度和風(fēng)險(xiǎn)度量方式的不同，分別構(gòu)造均值-方差和均值-半方差

3、價(jià)值與動量混合策略DEA交叉效率資產(chǎn)組合優(yōu)選模型，并對資產(chǎn)組合相對盈利性和有效性進(jìn)行評判，以期為不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者尋找出高效的價(jià)值與動量混合策略DEA交叉效率評價(jià)資產(chǎn)選擇模型?；谏献CA股市場的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，DEA交叉效率股票組合期望收益率顯著高于上證A股市場股票組合;不同持有期均值-方差和較長持有期均值-半方差DEA交叉效率股票優(yōu)選組合的期望收益率與風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益率（夏普比率）均高于單一價(jià)值股票組合和單一動量（贏者）股票組合;均值-方差