波動率預(yù)測模型的比較研究.pdf

1、波動率是關(guān)注度較高的金融變量之一，而波動率預(yù)測則是波動率研究的重要方向。大體上，我們可以將波動率預(yù)測模型分為兩大類，一類可以被稱作歷史波動率法，這種方法利用標(biāo)的資產(chǎn)歷史交易信息對未來波動率進行預(yù)測，包括了確定性波動率模型、時間序列波動率模型和隨機波動率模型；另一類則被稱作隱含波動率法，這種方法利用了標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)的交易信息，從期權(quán)價格中倒推出對未來波動率的預(yù)期，包括BS隱含波動率和無模型隱含波動率兩種方法。
　　本文主要的研究目的

2、是比較不同預(yù)測模型的好壞，并將以往的研究較少使用的隱含波動率法納入了比較范圍中。與歷史波動率法相比，隱含波動率法不僅使用了標(biāo)的資產(chǎn)的市場信息，還利用了標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)的市場信息；此外在比較時，將隱含波動率法細分為BS隱含波動率與無模型隱含波動率兩種，與BS隱含波動率相比，無模型隱含波動率在計算時不使用BS定價公式，無需面臨定價模型可能存在的風(fēng)險。
　　針對上證50ETF這一研究對象，通過比較信息含量的手段，對GARCH模型、加權(quán) B

3、S隱含波動率法和無模型隱含波動率法向后一個月的預(yù)測能力進行了比較研究。研究結(jié)果表明，當(dāng)證券市場波動劇烈，出現(xiàn)“股災(zāi)”時，這三種模型都不能對未來波動率進行有效預(yù)測，不含有效信息。但證券市場相對平穩(wěn)的時期，波動率是可以被預(yù)測的，從研究結(jié)果來看，預(yù)測期限為一個月時，不論是加權(quán)BS隱含波動率還是無模型隱含波動率都較 GARCH模型波動率要優(yōu)秀，信息含量要更高，而在隱含波動率法自身的比較中，無模型波動率的有效信息含量要多于加權(quán)BS隱含波動率，預(yù)測