山西省X煤炭交易中心場外交易模式研究.pdf

1、當前，探索介于現(xiàn)貨交易和期貨交易之間的大宗商品場外交易，有助于完善多層次商品交易市場體系，有助于規(guī)范大宗商品電子交易市場的發(fā)展，有助于提升期貨市場服務實體經(jīng)濟的能力，有助于與國際接軌，爭取中國大宗商品的國際話語權。
　　本文研究的場外交易模式是指場外交易運行的方式，主要包括交易、清算、風控和交收這四個關鍵環(huán)節(jié)。通過借鑒國外場外交易模式的設計經(jīng)驗，結合中國場外交易發(fā)展的實際情況，設計X煤炭交易中心的場外交易模式。
　　在交易環(huán)

2、節(jié)的設計中，通過對比分析選擇了掉期交易類型，并對其中的市場結構、參與者、成交方式和價格形成機制等基本要素進行詳細優(yōu)化設計;在清算環(huán)節(jié)的設計中，同時選擇中央對手方清算與雙邊清算兩種類型，并對中央對手方清算的清算體系、制度、價格和流程等基本要素進行了具體設計;在風控環(huán)節(jié)，選擇設計了保證金制度、持有協(xié)議限額制度、清算基金制度、風險準備金制度和強行平倉或結算制度;在交收環(huán)節(jié)的設計中，基于場外交易的優(yōu)勢和掉期交易的特點，選擇實物交收與現(xiàn)金交收并行