動(dòng)力煤期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)實(shí)證分析與企業(yè)開展套期保值研究.pdf

1、期貨市場作為我國經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分，它在為投資者建立通暢合理的投融資通道同時(shí)，還為我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展起到穩(wěn)定支撐作用。在世界范圍內(nèi)普遍認(rèn)為期貨市場具有兩大基本功能，它們就是對(duì)于現(xiàn)貨市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能以及對(duì)經(jīng)營企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避功能。動(dòng)力煤作為國家的重要戰(zhàn)略物資，其相關(guān)產(chǎn)業(yè)的平穩(wěn)運(yùn)行同樣關(guān)系到國家的經(jīng)濟(jì)安全。伴隨著我國國民經(jīng)濟(jì)逐漸崛起，國內(nèi)對(duì)于動(dòng)力煤的需求也日益遞增，造成我國每年都需要進(jìn)口大量動(dòng)力煤。但是與國內(nèi)巨大的市場相比，我國在動(dòng)力煤的

2、定價(jià)權(quán)上只有很小的權(quán)重。動(dòng)力煤期貨作為我國首個(gè)大宗資源類商品期貨，它的上市邁出了我國探索大宗能源類商品期貨的第一步，對(duì)于搶占能源期貨的制高點(diǎn)，提升在國際市場的定價(jià)能力十分有幫助。但是，動(dòng)力煤期貨的市場功能到底發(fā)揮如何，能否實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。在現(xiàn)貨市場價(jià)格頻繁波動(dòng)的情況下能否幫助企業(yè)及時(shí)鎖定利潤并規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)是很多研究者關(guān)注的問題。
　　本文首先對(duì)期貨市場的的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能做出理論研究，考察了期貨市場的起源、發(fā)展、功能及作用，從理論上分析

3、了現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的關(guān)系，以及期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的形成機(jī)理。隨后進(jìn)一步分析了影響我國動(dòng)力煤價(jià)格的因素。最后選擇了動(dòng)力煤期貨上市以來至2014年3月20日的動(dòng)力煤期貨與秦皇島5500動(dòng)力煤現(xiàn)貨市場的日收盤價(jià)格數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。在分析中首先對(duì)兩組數(shù)據(jù)進(jìn)行了相關(guān)性分析，在發(fā)現(xiàn)兩組數(shù)據(jù)具有高相關(guān)系數(shù)后，進(jìn)行了單位根檢驗(yàn)。在保證數(shù)據(jù)平穩(wěn)性的前提下本文利用基于Var模型的Johansen協(xié)整檢驗(yàn)與Granger因果檢驗(yàn)來進(jìn)一步判斷動(dòng)力煤現(xiàn)貨與期