私募股權(quán)基金參與的定向增發(fā)的市場反應(yīng)分析.pdf

1、我國的私募股權(quán)基金業(yè)，包括早期的風(fēng)險投資VC中后期的股權(quán)投資PE，自02年起茁壯發(fā)展，之后迎來全民PE的時代，在帶來行業(yè)高速發(fā)展的同時，也給市場帶了一些問題，例如大量機(jī)構(gòu)為追逐短期快速IPO項(xiàng)目、公司估值非理性、忽略投后管理、缺少增值服務(wù)等不良現(xiàn)象。再上近年IPO的堰塞湖問題，導(dǎo)致一些私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)逐步將視野擴(kuò)展到二級市場，通過認(rèn)購上市公司定向增發(fā)的股份，來向上市公司出售手中的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，達(dá)到項(xiàng)目退出的目的。私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的傳統(tǒng)優(yōu)勢在

2、于一級市場，能夠發(fā)現(xiàn)有成長潛質(zhì)的優(yōu)秀企業(yè)，那么，隨著14年“定增年”的到來，越來越多的VCPE機(jī)構(gòu)出現(xiàn)在定向增發(fā)的認(rèn)購名單中，他們對二級市場的投資同樣的認(rèn)證作用嗎？
　　本文選取2014年全年的定向增發(fā)數(shù)據(jù)為研究樣本，按照發(fā)行目的分為融資類與非融資類兩組來研究VCPE在其中的作用，選取兩個事件日：預(yù)案公告日和發(fā)行公告日來探討VCPE對短期的公告效應(yīng)的影響。結(jié)果表明，一是，在公告日前后30天內(nèi)，非融資類定向增發(fā)能夠獲得比融資樣本更高