資本監(jiān)管約束下貨幣政策對(duì)商業(yè)銀行信貸的影響研究.pdf

1、從國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)至今，已相去7年時(shí)間，在這7年時(shí)間里，銀行業(yè)遭受了重大沖擊，世界各國(guó)對(duì)加強(qiáng)金融監(jiān)管尤其是資本監(jiān)管達(dá)成了共識(shí)。2010年出臺(tái)的《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》使銀行業(yè)開始面臨更為嚴(yán)格的監(jiān)管要求，作為新協(xié)議的重要內(nèi)容，強(qiáng)化資本監(jiān)管已然成為危機(jī)過后建立并且完善資本約束機(jī)制進(jìn)而保障商業(yè)銀行穩(wěn)健運(yùn)行的必要條件。隨后，我國(guó)也頒布了《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，資本監(jiān)管制度更為嚴(yán)格、懲罰措施更為嚴(yán)厲。隨著資本監(jiān)管由寬松轉(zhuǎn)變?yōu)閲?yán)格，貨幣政策的實(shí)際

2、效果與傳統(tǒng)的分析方法出現(xiàn)較大分歧。回顧歷史，美日等國(guó)在實(shí)施監(jiān)管制度后都出現(xiàn)了程度不等的信貸緊縮，商業(yè)銀行為滿足監(jiān)管要求，勢(shì)必對(duì)信貸決策作出調(diào)整，而這種調(diào)整又會(huì)影響到貨幣政策效果。中國(guó)經(jīng)濟(jì)特有的制度背景和轉(zhuǎn)軌特征決定了無法直接從國(guó)外研究中求得現(xiàn)成經(jīng)驗(yàn)，鑒于此，在新一輪資本監(jiān)管的背景下，探究貨幣政策以及資本監(jiān)管對(duì)中國(guó)商業(yè)銀行信貸的影響顯得極為重要。
　　國(guó)內(nèi)現(xiàn)有研究較少涉及貨幣政策與資本監(jiān)管的交互作用，所以本文在Kopecky和Van

3、Hoose(2004)貨幣信貸模型的基礎(chǔ)上，對(duì)其進(jìn)行簡(jiǎn)化和修正，并納入監(jiān)管懲罰因素，構(gòu)建貨幣政策、資本監(jiān)管雙重約束下的銀行信貸模型。理論分析結(jié)果表明:(1)當(dāng)銀行的實(shí)際資本充足率高于最低資本要求時(shí)，銀行充足的資本使資本充足率約束不會(huì)對(duì)其信貸產(chǎn)生影響;(2)當(dāng)銀行的實(shí)際資本充足率低于最低資本要求時(shí)，銀行會(huì)受到貨幣政策和資本監(jiān)管的雙重約束，為了滿足監(jiān)管要求，銀行會(huì)收緊信貸，并且資本監(jiān)管要求越嚴(yán)苛，銀行信貸對(duì)貨幣政策的敏感度越低，貨幣政策的效

4、果越弱。
　　為對(duì)理論分析的結(jié)果加以驗(yàn)證，本文采用我國(guó)64家商業(yè)銀行2004年至2014年的年度數(shù)據(jù)建立動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)模型，對(duì)貨幣政策、資本監(jiān)管與銀行信貸的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。實(shí)證結(jié)果表明:(1)以法定存款準(zhǔn)備金率、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率和一年期貸款基準(zhǔn)利率為代表的貨幣政策是有效的，緊縮性貨幣政策仍可以收緊商業(yè)銀行的信貸發(fā)放;(2)資本監(jiān)管要求越嚴(yán)苛，銀行的信貸發(fā)放越少;(3)貨幣政策與資本監(jiān)管之間存在相互作用，資本監(jiān)管降低了商業(yè)銀行信貸對(duì)