上市公司中期財(cái)務(wù)報(bào)告盈余信息有用性研究——基于中國創(chuàng)業(yè)板市場數(shù)據(jù).pdf

1、從1993年起我國上市公司開始對中期財(cái)務(wù)報(bào)告的信息進(jìn)行披露，截止到目前已有二十多年的歷史。雖然在這段時(shí)間內(nèi)中期財(cái)務(wù)報(bào)告的發(fā)展越來越成熟，相比以前更加的規(guī)范，但依然有許多需要改進(jìn)的地方，比如中期財(cái)務(wù)報(bào)告的信息披露可能不夠及時(shí)，信息披露不夠充分等問題。對于財(cái)務(wù)報(bào)告的使用者來說，這些問題的存在會影響他們獲取信息的質(zhì)量，進(jìn)而對他們的投資產(chǎn)生影響。由此可以看出，在中期財(cái)務(wù)報(bào)告的相關(guān)研究當(dāng)中，有一個(gè)問題必須值得關(guān)注，那就是中期財(cái)務(wù)報(bào)告有沒有信息含量

2、。創(chuàng)業(yè)板市場是我國2009年正式開始運(yùn)營的一個(gè)市場，迄今為止發(fā)展不足十年，由于其目的主要是為我國的一些規(guī)模較小、成長性高的高科技公司提供融資渠道，因此進(jìn)入門檻低、風(fēng)險(xiǎn)大、監(jiān)管制度不夠完善是其主要的特點(diǎn)。近些年來，我國大力推進(jìn)資本市場發(fā)展，特別是對于創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展投入了很大的精力，另外市場上喜歡投資創(chuàng)業(yè)板股票的投資者越來越多，創(chuàng)業(yè)板市場的效率如何就成為了投資者必須考慮的問題。但是我國證券市場與國外相比仍處于起步階段，國內(nèi)的學(xué)術(shù)界對于中期財(cái)務(wù)

3、報(bào)告信息方面的研究還不夠的深入，還有許多問題需要去進(jìn)行深入全面的研究。本文將基于我國創(chuàng)業(yè)板市場的數(shù)據(jù)來研究中期財(cái)務(wù)報(bào)告盈余信息的有用性問題。
　　本文整理了國內(nèi)和國外與會計(jì)盈余信息有關(guān)的文獻(xiàn)，對比不同研究方法的優(yōu)缺點(diǎn)，選取了兩種分析方法相結(jié)合進(jìn)行定性和定量分析，前者使用累計(jì)平均超額報(bào)酬率法，后者使用盈余反應(yīng)系數(shù)分析法。在確定研究方法的前提下，本文對中期財(cái)務(wù)報(bào)告和會計(jì)盈余信息有用性進(jìn)行界定，梳理了會計(jì)盈余信息含量的相關(guān)理論基礎(chǔ)，進(jìn)而

4、提出了相關(guān)假設(shè)。選取我國創(chuàng)業(yè)板市場2013-2015年符合條件的上市公司一共877家的中期財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)作為研究樣本，并確定中期財(cái)務(wù)盈余信息公告日前后四個(gè)交易日為研究的時(shí)間窗口，定性分析是在此基礎(chǔ)之上，計(jì)算出樣本的中期財(cái)務(wù)報(bào)告的未預(yù)期盈余和累計(jì)平均超額報(bào)酬率，對研究窗口內(nèi)的累計(jì)平均超額報(bào)酬率的異于零的程度進(jìn)行觀察，進(jìn)而得出兩者之間的關(guān)系；定量分析是以計(jì)算得出的創(chuàng)業(yè)板上市公司樣本的中期財(cái)務(wù)報(bào)告的未預(yù)期盈余作為自變量，計(jì)算得出的不同時(shí)間窗口內(nèi)

5、累計(jì)超額報(bào)酬率作為因變量，選取四個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、主營業(yè)務(wù)比例、總資產(chǎn)報(bào)酬率、非經(jīng)常性指標(biāo)）加權(quán)計(jì)算得出的一個(gè)綜合盈余質(zhì)量指標(biāo)作為控制變量，使用回歸模型進(jìn)行分析，得出自變量和因變量之間的關(guān)系。由此對之前的假設(shè)進(jìn)行驗(yàn)證，看結(jié)論是否與假設(shè)相符。研究表明：我國的創(chuàng)業(yè)板市場能夠?qū)χ衅谪?cái)務(wù)報(bào)告盈余信息做出提前反應(yīng)，后者具體一定的信息含量，而且在盈余信息公布之后，市場的反應(yīng)仍在延續(xù)，我國的創(chuàng)業(yè)板市場是弱式有效市場，對于想獲取超額報(bào)酬的信息