金融信息披露視角下風(fēng)險(xiǎn)防范對區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響研究.pdf

1、近年來，不斷增長的地方政府債務(wù)規(guī)模加大了區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，威脅到金融體系的穩(wěn)定。地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是典型的區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)，除了地方政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之外，我國現(xiàn)階段區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)主要還集中在宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)、外部沖擊風(fēng)險(xiǎn)等。如果在金融支持區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中監(jiān)管不當(dāng)，很可能引發(fā)區(qū)域性、系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。因此區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)防范對構(gòu)建良好的區(qū)域經(jīng)濟(jì)環(huán)境有著至關(guān)重要的意義。本文選取2004年-2013年我國省域經(jīng)濟(jì)、金融相關(guān)數(shù)據(jù)

2、，首先對我國金融信息披露的現(xiàn)狀及存在的問題做描述性分析，在此基礎(chǔ)上構(gòu)建我國區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)防范指標(biāo)體系及區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展指數(shù)，最后考慮區(qū)域間的相互影響因素，利用空間面板模型分析空間效應(yīng)下我國區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)防范對區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，并依據(jù)研究結(jié)果提出我國區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)防范的相關(guān)建議。
　　本文采用定性分析與定量分析相結(jié)合的方法。首先對相關(guān)理論及國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理，從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境信息披露、銀行與貨幣系統(tǒng)信息披露、外部沖擊信息披露、市場泡沫信息

3、披露以及政府債務(wù)信息披露五個(gè)維度對我國區(qū)域金融信息披露的現(xiàn)狀進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)階段我國區(qū)域金融信息披露存在的幾點(diǎn)問題。一是政府債務(wù)信息缺失嚴(yán)重；二是信息披露不及時(shí)，部分信息存在重疊現(xiàn)象；三是信息披露隨意性較強(qiáng)，單位和口徑不統(tǒng)一；四是缺乏專業(yè)的金融信息披露平臺(tái)。
　　其次在金融信息披露現(xiàn)狀分析的基礎(chǔ)上通過因子分析分別構(gòu)建區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)防范指標(biāo)體系及區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展指數(shù)。得到八個(gè)區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)防范的主因子，通過因子得分了解各地區(qū)面臨的哪類風(fēng)險(xiǎn)比

4、較高，從而進(jìn)行針對性的區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)防范工作。比如北京地區(qū)需要加大對房地產(chǎn)市場的風(fēng)險(xiǎn)防范同時(shí)嚴(yán)格控制政府債務(wù)，避免地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)。對區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展指數(shù)的構(gòu)建考慮經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)力、產(chǎn)業(yè)競爭力、資本實(shí)力和科技能力，得到各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展指數(shù)。這部分指標(biāo)構(gòu)建為實(shí)證分析做準(zhǔn)備。
　　當(dāng)前的研究多著眼于單方面研究金融風(fēng)險(xiǎn)防范指標(biāo)構(gòu)建或是區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而且多局限于時(shí)間序列或截面數(shù)據(jù)分析，忽視了空間效應(yīng)的影響。因此，本文嘗試在傳統(tǒng)面板模型中引

5、入空間因素，通過構(gòu)建空間杜賓模型進(jìn)行實(shí)證分析。從模型的估計(jì)結(jié)果看，政府償債風(fēng)險(xiǎn)、銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、宏觀環(huán)境因子、房地產(chǎn)市場規(guī)模等因子與各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈正相關(guān)關(guān)系，資本市場泡沫風(fēng)險(xiǎn)、房地產(chǎn)市場泡沫風(fēng)險(xiǎn)、外部沖擊風(fēng)險(xiǎn)及政府債務(wù)規(guī)模與地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。銀行系統(tǒng)穩(wěn)定因子是區(qū)域內(nèi)銀行系統(tǒng)的穩(wěn)定是地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展最大的推動(dòng)力，每增長1％，會(huì)導(dǎo)致相鄰地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平平均上升0.12%。區(qū)域內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境在加入空間的影響因素后，由正變負(fù)，即對相鄰地區(qū)產(chǎn)

6、生了擠出效應(yīng)。從直接效應(yīng)和間接效應(yīng)來看，區(qū)域間的相互作用比區(qū)域內(nèi)單個(gè)地區(qū)的變量改變所造成的影響更為嚴(yán)重。因此防范區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，不僅需要深入了解所在區(qū)域的實(shí)際金融運(yùn)行狀況，更需要對鄰近區(qū)域金融運(yùn)行環(huán)境加強(qiáng)監(jiān)測，以避免區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。
　　最后，提出幾點(diǎn)建議：第一，擴(kuò)大金融信息披露范圍，細(xì)化金融信息披露的內(nèi)容。對相關(guān)事項(xiàng)的披露或者風(fēng)險(xiǎn)的揭示應(yīng)當(dāng)著重分析其為何發(fā)生、如何發(fā)生以及它的潛在影響。第二，加強(qiáng)對資本市場泡