長三角地區(qū)金融生態(tài)環(huán)境對資本配置效率的影響研究.pdf

1、資本配置低效阻礙了我國的經(jīng)濟(jì)增長、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和區(qū)域平衡，系統(tǒng)考察資本配置效率的決定因素及其作用機制有著非常重要的現(xiàn)實意義。國外研究表明金融發(fā)展程度高的市場上，價格信號和公司的治理機制都更加有效，金融市場的發(fā)展有助于資本配置效率的提高，然而部分國內(nèi)學(xué)者對中國金融發(fā)展與資本配置效率的關(guān)系進(jìn)行的一些研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展與資本配置效率的正相關(guān)關(guān)系對中國這個新興轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)體并不適用。本文認(rèn)為可能的原因是中國作為一個特殊經(jīng)濟(jì)體，其金融運行的外部環(huán)境復(fù)雜

2、多變:政治體制改革滯后、社會誠信環(huán)境不健全，金融信用的基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)制度不完善等。資本配置效率的高低不僅取決于金融發(fā)展水平，也受到金融運行外部環(huán)境即金融生態(tài)環(huán)境的影響。因此對金融生態(tài)環(huán)境影響因素的考察，有助于提高資本配置效率的水平，進(jìn)而更有效的發(fā)揮資本對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用。
　　本文以資本配置效率低下為邏輯出發(fā)點和現(xiàn)實歸宿，將理論和實證研究相結(jié)合，通過梳理國內(nèi)外區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境和資本配置效率問題的相關(guān)文獻(xiàn)，歸納國內(nèi)外研究現(xiàn)狀并進(jìn)行

3、評價，在闡述區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境及資本配置效率相關(guān)理論基礎(chǔ)上，從五個層面深入剖析區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境對資本配置效率的影響。利用Jeffrey Wurgler模型對長三角地區(qū)資本配置效率進(jìn)行了測度。從政府行為、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、信用基礎(chǔ)和基礎(chǔ)制度建設(shè)四方面中選取了25個指標(biāo)，構(gòu)建了區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境評價指標(biāo)體系?；陂L三角地區(qū)1997-2012年的數(shù)據(jù)，應(yīng)用因子分析法，選取出具有代表性的6個因子，構(gòu)建了金融生態(tài)環(huán)境指數(shù);并采用面板數(shù)據(jù)模型測算了長三角地區(qū)金

4、融生態(tài)環(huán)境對資本配置效率的影響。結(jié)果顯示金融主體發(fā)展、金融生態(tài)環(huán)境、金融生態(tài)環(huán)境與金融主體發(fā)展的交互項和資本配置效率均呈正相關(guān)，即金融主體發(fā)展和金融生態(tài)環(huán)境均有助于提高資本配置效率，并且在金融生態(tài)環(huán)境更好的情況下，金融主體發(fā)展對資本配置效率的正面效應(yīng)能夠更好的顯現(xiàn)出來。最后結(jié)合理論和實證分析結(jié)果，依次從深化金融改革完善資本市場、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、完善信用基礎(chǔ)、加強基礎(chǔ)制度建設(shè)以及規(guī)范政府行為這五個方面提出了完善長三角地區(qū)金融生態(tài)環(huán)境，以提高