我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化風險法律規(guī)制研究.pdf

1、商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化，作為一種新型的結構化融資方式和金融創(chuàng)新工具，在我國先后經(jīng)歷了嘗試階段（2005年以前）、首輪試點階段（2005-2008年）、停滯階段（2008-2015年），在當前銀行不良貸款余額大幅攀升的背景下，我國在2016年3月重啟了商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的試點工作，新一輪不良資產(chǎn)證券化大潮正醞釀而來，它的開展有利于提高商業(yè)銀行的資本充足率，緩解流動性壓力、降低商業(yè)銀行經(jīng)營風險、豐富金融產(chǎn)品種類和活躍金融市場。
　

2、　作為信貸資產(chǎn)證券化的重要部分，由于基礎資產(chǎn)的信用水平低、現(xiàn)金流不穩(wěn)定和信息不對稱等原因，不良資產(chǎn)證券化容易引發(fā)社會經(jīng)濟風險。因此，風險和風險規(guī)制已成為商業(yè)銀行開展不良資產(chǎn)證券化面臨的核心問題。法律和金融都是制度化的風險管理手段，法律和風險具有顯見的互動關系，可以充分利用法律來規(guī)制不良資產(chǎn)證券化中的各種風險。本文采用了文義分析法、歷史分析法和比較分析法，圍繞風險的法律規(guī)制展開了深入研究。
　　首先，現(xiàn)階段開展不良資產(chǎn)證券化具有理論

3、上的可行性和現(xiàn)實上的必要性。在探索不良資產(chǎn)證券化時，我國可以采取試點方法。在試點的基礎上，再不斷進行完善和發(fā)展。
　　其次，從風險角度進行考量，不良資產(chǎn)證券化的風險隔離機制主要是通過資產(chǎn)的“真實銷售”和構建特殊目的載體(SPV)實現(xiàn)的。實踐中，由于“真實銷售”和SPV制度尚未健全，容易產(chǎn)生 SPV的“實體合并”風險和自身破產(chǎn)風險。同時，證券化交易結構復雜、交易主體和法律關系具有復雜性，在證券化過程中也容易產(chǎn)生信用風險、市場風險、流

4、動性風險。法律制度的不完善和現(xiàn)有法律法規(guī)的沖突，也放大了法律自身漏洞和立法缺陷的風險。此外，不良資產(chǎn)證券化還會受到來自評級風險、違反“稅收中性”原則帶來的重復征稅風險和會計風險。
　　再次，在規(guī)制不良資產(chǎn)證券化風險的借鑒上，本文重點論述了美國和英國、日本和韓國的資產(chǎn)證券化及其風險防范特點。從借鑒的角度出發(fā)，我國可以借鑒國外的SPV模式、“真實銷售”法律標準、信息披露制度、金融監(jiān)管制度和相應的稅收和會計制度等。
　　最后，在規(guī)