房價變動對城市居民消費影響的實證研究.pdf

1、20世紀80年代以來，股票價格以及住房價格的變動對市場經(jīng)濟體制國家的宏觀經(jīng)濟狀況和消費支出的影響越來越明顯，這吸引了眾多經(jīng)濟學(xué)家的關(guān)注。尤其我國自1998年住房市場化改革以來，房地產(chǎn)行業(yè)己成為國民經(jīng)濟的重要產(chǎn)業(yè)，發(fā)展成為擴增內(nèi)需，推進經(jīng)濟增長的重要引擎。與此同時，近些年來我國城市居民消費率水平反而表現(xiàn)為在波動中下降的趨勢。依據(jù)國際經(jīng)驗來看，英美等國家的住房價格上漲都在不同程度上提升了居民消費率。國外大多數(shù)文獻研究結(jié)論認為，在剔除了收入變

2、動對消費性支出的影響之后，住房價格的上漲對城市居民消費性支出正向的房地產(chǎn)財富作用。國外研究人員對住房價格與消費支出關(guān)系的研究有了很大的進展，最初只是有理論分析，如今更多的是進實證檢驗；從研究一個國家發(fā)展到研究不同金融體系下每個國家的房地產(chǎn)財富效應(yīng)；從研究單個消費群體到研究不同年齡群體。這些研究思路和方法為我國城市居民消費問題的研究提供了很好的參考對象，我們可以根據(jù)這些國際上的研究思路，再結(jié)合我國的實際情況，就可以得出在我國房地產(chǎn)財富效應(yīng)

3、和消費性支出兩者之間的關(guān)系和影響方式。
　　選擇本論題的依據(jù)主要是因為，目前來看，我國關(guān)于住房價格影響居民消費的研究大多集中于僅僅考慮住房價格對整體居民消費者的影響上，這與國際上多維度的研究還有相當長的距離，本文從理論層面介紹了生命周期-持久收入假說、流動性約束假說、預(yù)防性儲蓄理論。通過這幾種關(guān)于消費的理論觀點以及房價波動對城市居民消費的影響方式的介紹，我們可以認識到資產(chǎn)價格波動對居民消費的影響原理。在實證層面，充分考慮金融體系、

4、人口年齡結(jié)構(gòu)以及居民房價預(yù)期對于推進市場主體投機需求的作用，建立了商品房平均銷售價格變動對城市居民消費支出產(chǎn)生影響的面板回歸模型。
　　實證方面，本文基于我國35個大中城市2005-2012年的年度面板數(shù)據(jù)的實證檢驗表明，房價每提高1％，城市居民消費性支出就會增加0.0627%，即總體來看，我國存在明顯的正向房地產(chǎn)財富效應(yīng)。但是，通過模型方程的對比分析，還有以下結(jié)論：（1）在考慮當前我國的金融體系情況下，房價每提高1%，城市居民消

5、費性支出會增加0.0121%；（2）在考慮當前我國城市居民人口年齡結(jié)構(gòu)情況下，房價每提高1%，整體城市居民的消費性支出會增加0.0635%，不過年輕人的比例每增加1%，消費支出會下降0.0530%；（3）在考慮城市居民對房價
　　預(yù)期的情況下，房價每提高1%，城市居民消費性支出會增加0.0364%。這三個結(jié)論可以說明：（1）當前我國的金融體系還不高，金融體系還不能充分發(fā)揮金融對房地產(chǎn)財富效應(yīng)的推動效應(yīng)，相反，城市居民還會因為不能有

6、效的通過抵押住房獲得貸款，只能通過增加儲蓄來購買住房，從而抑制了消費支出；（2）年輕人越多，越能抵消掉房地產(chǎn)對消費的正向財富效應(yīng)（因為年輕人是無房群體，房價的持續(xù)增加，會使得他們增加儲蓄以備以后購房），不過整體來看，呈現(xiàn)正向的房地產(chǎn)財富效應(yīng)，而且要高于不考慮人口年齡結(jié)構(gòu)的情況（0.0635%>0.0627%），說明我國當前是以中老年人為主，他們大多擁有住房，房價上漲使得財富增加，從而增加消費。這也和當前我國處于比較嚴重的老齡化階段的現(xiàn)狀

7、相符合；（3）城市居民普遍看漲房價，不過房價的上漲也會增加他們的支出（物業(yè)管理費、房屋裝修費用等會增加），而且越來越多的中收入者支付住房消費有壓力，所以更多的人選擇降低消費性支出來滿足增加的住房支出，表現(xiàn)為城市居民整體上消費性支出變化率要低于不考慮房價預(yù)期的情況（0.0364%<0.0627%），這也說明了當前的房價是不合理的，明顯讓越來越多的城市居民感覺到壓力，調(diào)控房價很有必要。
　　在文章的最后，對結(jié)論進行總結(jié)并詳細分析了產(chǎn)生