混改背景下股權拍賣的機制設計及模擬——基于Swarm仿真平臺.pdf

1、在黨的十八大首次明確提出混合所有制改革概念以來，關于國企改革的討論萬興未艾。從已公布的綱領性文件可以看出，本次國企改革與以往相比側重點并非“融資”，而是“引入優(yōu)質的戰(zhàn)略投資者”以達到提升國有企業(yè)效率，促進國有資本保值增值的效果。股權拍賣是國有企業(yè)改革的一個重要環(huán)節(jié)，然而由于傳統(tǒng)的拍賣方法只能保證價高者得，忽視了優(yōu)質戰(zhàn)略投資者在拍賣后能為國有企業(yè)帶來技術和管理上的經驗，并不能保證引入的投資者與被改革企業(yè)之間存在充分的戰(zhàn)略互動和協(xié)同效應。因

2、此探究出一套合理的股權拍賣制度，既可以保障國有資產不流失，又能引進優(yōu)質的戰(zhàn)略投資者，就成為一個意義重大的研究課題。
　　本文的遵循“提出研究問題-設定無激勵和有激勵的拍賣規(guī)則-建立無激勵和有激勵的拍賣模型-根據模型編寫程序-程序運行得到仿真結果-結論與建議”的研究邏輯。第一步：根據實務中的案例設定無激勵的拍賣規(guī)則，并在無激勵拍賣規(guī)則的基礎上引入“優(yōu)質戰(zhàn)略投資者評分z”和“激勵系數(shù)k”對優(yōu)質的戰(zhàn)略投資者實施獎勵，建立起有激勵的拍賣規(guī)

3、則；第二步：在PSO算法的基礎上對上述兩個股權拍賣規(guī)則分別建立相應的股權拍賣模型；第三步：根據模型編寫程序，并在Swarm平臺上進行仿真模擬，得到不同的結果；第四步：分析結果得出結論。模擬結果表明通過建立適當?shù)募顧C制可以在國有股權公平估價的基礎上對優(yōu)質的戰(zhàn)略投資者有所傾斜，更有利于戰(zhàn)略投資者被引入，最終達到混合所有制改革的目的。全文的特點在于新建了一套含激勵的股權拍賣制度，并在仿真平臺上成功地證明了其有效性。得出的結論也具有較大的可信