京東方科技股份有限公司股份回購案例研究.pdf

1、京東方科技股份有限公司股份回購案例研究重慶大學(xué)碩士學(xué)位論文（專業(yè)學(xué)位）學(xué)生姓名：李亞男指導(dǎo)教師：劉斌教授學(xué)位類別：會(huì)計(jì)碩士重慶大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院二O一七年四月重慶大學(xué)碩士學(xué)位論文中文摘要摘要隨著我國資本市場(chǎng)的逐步發(fā)展，股票回購這一資本市場(chǎng)行為近年來受到越來越多的重視。股票回購在西方發(fā)達(dá)國家的資本市場(chǎng)已經(jīng)得到了非常廣泛的運(yùn)用，它能夠改變上市公司資本結(jié)構(gòu)，同時(shí)也是一種股利分配政策。我國證券市場(chǎng)還在不斷發(fā)揮之中，并且日益完善，股票回購也慢

2、慢引起了社會(huì)的廣泛關(guān)注。2005年的股權(quán)分置改革標(biāo)志著我國資本市場(chǎng)進(jìn)入全流通時(shí)代，之后政府出臺(tái)了一系列市場(chǎng)監(jiān)管規(guī)定，包括要求上市企業(yè)制定一系列能夠維持公司股價(jià)的具體措施及方案，例如公司股份回購計(jì)劃書、員工持股計(jì)劃和股權(quán)激勵(lì)等。上市公司啟動(dòng)社會(huì)公眾股份回購計(jì)劃表明公司管理層對(duì)于自身未來發(fā)展充滿信心，能夠維護(hù)公司形象，恢復(fù)投資者信心，鼓勵(lì)他們重新對(duì)公司股價(jià)進(jìn)行評(píng)估，傳遞出未來向好的信號(hào)。因此對(duì)我國股份回購的市場(chǎng)效應(yīng)和財(cái)務(wù)效應(yīng)的研究有助于幫助

3、管理者和監(jiān)管者能夠更加正確的認(rèn)識(shí)股份回購這一成熟資本市場(chǎng)常用的資本運(yùn)作工具，有助于股份回購更加有效的在我國的資本市場(chǎng)發(fā)揮作用，提升企業(yè)價(jià)值，維護(hù)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定。本文選取京東方科技股份有限公司作為案例公司，以2014年與2016年的回購事件為例，通過事件研究法、指標(biāo)分析法與對(duì)比分析的方法，對(duì)我國上市公司京東方進(jìn)行股份回購的動(dòng)因、市場(chǎng)效應(yīng)以及財(cái)務(wù)效應(yīng)進(jìn)行全面的探討，并通過對(duì)京東方前后兩次回購的案例進(jìn)行深入研究分析和對(duì)比分析研究，探討股份回購

4、形成的市場(chǎng)效應(yīng)和財(cái)務(wù)效應(yīng)。本文研究發(fā)現(xiàn)，首先，2014年與2016年回購預(yù)案的公布都能夠給京東方A股和京東方B股帶來顯著的超額收益，這證實(shí)了信號(hào)傳遞理論。其次，在2014年回購中，即使在A股沒有被回購的情況下，京東方A仍然表現(xiàn)出了顯著為正的超額收益，排除了A股自身的信號(hào)傳遞與供給效應(yīng)，因此本文認(rèn)為這是由于跨市場(chǎng)的信號(hào)傳導(dǎo)效應(yīng)的存在。同時(shí)，本文計(jì)算分析了2014年回購結(jié)束后的超額收益，表現(xiàn)為顯著為正，證實(shí)了供給效應(yīng)。最后，本文針對(duì)回購案例