企業(yè)并購績效評(píng)價(jià)方法比較研究——金隅股份兼并太行水泥的案例分析.pdf

1、隨著市場經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，企業(yè)并購逐漸成為資源重新配置的一種主要形式，為企業(yè)尋求資本擴(kuò)張和規(guī)模擴(kuò)大提供了有效途徑。從19世紀(jì)下半葉開始，以美國為代表的西方國家先后經(jīng)歷了五次并購浪潮，逐步推動(dòng)優(yōu)化調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，甚至對(duì)整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)都有巨大而深遠(yuǎn)的影響。從1984年至今的三十多年來，我國的企業(yè)并購活動(dòng)也愈加頻繁，歷經(jīng)三次并購浪潮，并購交易數(shù)量和金額不斷刷新歷史新高度。但是與西方列國相比，我國的資本市場不夠成熟，而且還存在政府干預(yù)的

2、情況，很多企業(yè)的并購績效并未達(dá)到理想的效果。所以，本文選取了金隅股份有限公司并購太行水泥股份有限公司作為典型案例，深入研究金隅股份在完成并購前后六年的績效，運(yùn)用不同的方法分別進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，同時(shí)針對(duì)企業(yè)并購績效評(píng)價(jià)結(jié)果提出相應(yīng)的建議，對(duì)完善我國企業(yè)并購績效評(píng)價(jià)體系的研究，并為水泥行業(yè)企業(yè)的橫向并購提供借鑒，具有一定的參考作用。
　　本文采取文獻(xiàn)研究法和案例分析法進(jìn)行分析，總共分為五章。首先是導(dǎo)論，主要介紹本文的研究背景和意義、研究的

3、主要內(nèi)容與框架、研究方法和預(yù)期貢獻(xiàn)與不足。第二章是關(guān)于企業(yè)并購績效和企業(yè)并購績效方法的研究綜述。第三章是企業(yè)并購績效的概念、企業(yè)并購績效評(píng)價(jià)方法的分析及綜合比較，包括傳統(tǒng)的事件研究法、財(cái)務(wù)指標(biāo)法以及現(xiàn)代的EVA指標(biāo)體系法，通過對(duì)以上企業(yè)并購績效評(píng)價(jià)方法的優(yōu)勢與不足進(jìn)行綜合比較，得出本文的基本論點(diǎn)，即在我國現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)體制和資本市場的特殊情況下，采用EVA指標(biāo)法的企業(yè)并購績效評(píng)價(jià)結(jié)果更加合理可靠。第四章是關(guān)于金隅股份換股并購太行水泥的案例分析

4、，包括并購企業(yè)的基本情況，以及通過三種企業(yè)并購績效評(píng)價(jià)方法對(duì)金隅股份并購前后的績效變化進(jìn)行具體的對(duì)比分析，進(jìn)而得出相應(yīng)的企業(yè)并購績效評(píng)價(jià)方法的比較結(jié)果，以此作為本文的根本論據(jù)。第五章是概括本文的結(jié)論以及相關(guān)的建議與啟示。
　　由于個(gè)案分析在案例本身及所處行業(yè)都存在一定的特殊性，很大程度上局限了企業(yè)并購績效評(píng)價(jià)的實(shí)用范圍及實(shí)用程度，在說服力和普及推廣方面都有很大不足。其次，受到數(shù)據(jù)可獲得性的限制，筆者只能通過對(duì)國泰君安和萬得數(shù)據(jù)庫公