資產(chǎn)證券化特殊目的公司法制構(gòu)建.pdf

1、資產(chǎn)證券化作為一種新型的融資方式，至20世紀(jì)70年代產(chǎn)生并發(fā)展于美國住房抵押貸款資本市場以來，憑借其資產(chǎn)信用融資、結(jié)構(gòu)性融資及表外融資優(yōu)勢，迅速被許多國家引入，從而風(fēng)靡于世界資本市場。資產(chǎn)證券化是指發(fā)起人將能在未來產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)或資產(chǎn)集合，出售給特殊目的機(jī)構(gòu)，對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行結(jié)構(gòu)化組合，分化和重組資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)其進(jìn)行信用增級(jí)，轉(zhuǎn)化成由資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流擔(dān)保的可自由流通的證券。資產(chǎn)證券化運(yùn)行結(jié)構(gòu)的精巧之處就在于為實(shí)現(xiàn)“風(fēng)險(xiǎn)隔離”而設(shè)

2、立的特殊目的機(jī)構(gòu)制度。 本文以特殊目的機(jī)構(gòu)中的特殊目的公司類型為切入點(diǎn)，研究與特殊目的公司相關(guān)的法律問題，并分析我國資產(chǎn)證券化立法中構(gòu)建特殊目的公司法制框架的可行性及給出相關(guān)立法建議。 我國于2005年正式進(jìn)行資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作。中國人民銀行和中國銀監(jiān)會(huì)于2005年4月20日頒布了《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》，為信貸資產(chǎn)證券化的實(shí)施提供了法律依據(jù)。在我國資產(chǎn)證券化操作過程中，特殊目的機(jī)構(gòu)采用特殊目的信托形式。但公司為我

3、國廣大投資者所熟悉的組織形式，同時(shí)為深化資本市場改革及為發(fā)起人根據(jù)自身實(shí)際需要提供更多類型的特殊目的機(jī)構(gòu)類型，構(gòu)建特殊目的公司法律制度實(shí)屬必要，此為撰寫本文的直接動(dòng)因。 本文主要采用邏輯的研究方法，歷史的研究方法及比較的研究方法。 本文分為引言、正文五章和結(jié)語，全文約三萬五千字。 引言簡述了本文寫作的目的和意義，并指出了本文的主要內(nèi)容。 第一章簡要地闡述了資產(chǎn)證券化概念及其法律性質(zhì)，考察了各國關(guān)于特殊目的

4、機(jī)構(gòu)的立法例，從宏觀的角度把握特殊目的公司在資產(chǎn)證券化操作過程中的地位。 第二章內(nèi)容是特殊目的公司的制度價(jià)值與法律性質(zhì)。闡述了特殊目的公司具有財(cái)產(chǎn)獨(dú)立與風(fēng)險(xiǎn)隔離、資源優(yōu)化配置、投資者利益保護(hù)的制度價(jià)值，揭示了特殊目的公司的法律性質(zhì)，其法律性質(zhì)宜定性為公司法上的公司。 第三章內(nèi)容是特殊目的公司風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制。闡述了擬證券化資產(chǎn)的構(gòu)建，講述了證券化資產(chǎn)的特征及其轉(zhuǎn)讓性，討論了未來收益的資產(chǎn)證券化問題。探討特殊目的公司資產(chǎn)轉(zhuǎn)移方

5、式及資產(chǎn)“真實(shí)銷售”的風(fēng)險(xiǎn)防范。分析了特殊目的公司自身的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隔離與特殊目的公司“實(shí)體合并”風(fēng)險(xiǎn)。 第四章內(nèi)容是特殊目的公司法制。從特殊目的公司設(shè)立、組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)范圍、及公司監(jiān)管等微觀角度探討特殊目的公司的法制構(gòu)建。 第五章是本文研究成果的應(yīng)用，其內(nèi)容是關(guān)于我國特殊目的公司的法制構(gòu)建。闡述了我國資產(chǎn)證券化立法與實(shí)踐的歷史發(fā)展過程，評(píng)價(jià)了我國資產(chǎn)證券化特殊目的機(jī)構(gòu)立法與實(shí)踐的特點(diǎn)，接著給出了關(guān)于我國構(gòu)建特殊目的公司的立