期貨交易客戶代理人法律規(guī)制研究.pdf

1、期貨市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀需要和必然產(chǎn)物，是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，期貨市場(chǎng)具有發(fā)現(xiàn)價(jià)格、回避風(fēng)險(xiǎn)、投資管理等重要功能，它在規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)價(jià)格方面是其他市場(chǎng)和其他辦法無法替代的。成熟期貨市場(chǎng)的組織結(jié)構(gòu)多數(shù)是以交易所為載體、以投資者為主體、以期貨公司為中介。在現(xiàn)實(shí)的期貨市場(chǎng)上存在著包括期貨居間人、期貨經(jīng)紀(jì)公司、期貨交易客戶代理人、期貨交易顧問等在內(nèi)的期貨經(jīng)紀(jì)人，他們是期貨市場(chǎng)健康、快速、穩(wěn)定發(fā)展不可或缺的重要推動(dòng)量，是期貨市

2、場(chǎng)發(fā)展的潤(rùn)滑劑、助推器、和加速器。 而目前的期貨法律中只承認(rèn)期貨經(jīng)紀(jì)公司和期貨從業(yè)人員，司法解釋中僅明確了期貨居間人的法律地位，而對(duì)其他期貨經(jīng)紀(jì)人則沒有賦予其明確的法律地位，同時(shí)對(duì)其他期貨經(jīng)紀(jì)人在管理上也相對(duì)處于空白，而期貨經(jīng)紀(jì)人在期貨市場(chǎng)上發(fā)揮著重要作用的同時(shí)，也經(jīng)常引發(fā)期貨交易風(fēng)險(xiǎn)和糾紛，因而需要在法律上和管理上進(jìn)行調(diào)整和規(guī)范，需要成熟且配套的法律制度為其發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)良好的制度環(huán)境和發(fā)展空間。因此探討期貨經(jīng)紀(jì)人在期貨市場(chǎng)上的

3、作用和風(fēng)險(xiǎn)，研究對(duì)期貨經(jīng)紀(jì)人的法律調(diào)整和規(guī)制是一個(gè)非常重要的理論和實(shí)踐課題。在期貨公司以外的其他期貨經(jīng)紀(jì)人中，期貨交易客戶代理人是最為重要也最容易引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)和糾紛的中介主體，因此本文重點(diǎn)探討了期貨交易客戶代理人的作用與引發(fā)的期貨交易風(fēng)險(xiǎn)，研究了對(duì)期貨交易客戶代理人的法律規(guī)范和管理。在筆者看來，基于共同性、重要性、操作性的考量，對(duì)期貨交易客戶代理人的管理與規(guī)制的模式可以基本應(yīng)用于對(duì)其他期貨經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行調(diào)整和規(guī)范，未來的期貨法律規(guī)范應(yīng)該對(duì)期貨交

4、易客戶代理人及其他相關(guān)主體一并監(jiān)管。 第一部分簡(jiǎn)述了期貨交易投資者及期貨經(jīng)紀(jì)人。期貨投資者是指在期貨市場(chǎng)進(jìn)行投資活動(dòng)的機(jī)構(gòu)和個(gè)人，他們是期貨市場(chǎng)存在和發(fā)展的基礎(chǔ)。根據(jù)參與交易的目的和操作方式的不同，期貨市場(chǎng)投資者可以分為套期保值者、投機(jī)者、套利者三大類。廣義上的期貨經(jīng)紀(jì)人包括期貨居間人，期貨交易客戶代理人、期貨經(jīng)紀(jì)公司、期貨交易顧問等。按照我國(guó)目前的法律法規(guī)，期貨經(jīng)紀(jì)人指的就是期貨經(jīng)紀(jì)公司，在我國(guó)法律法規(guī)沒有承認(rèn)期貨經(jīng)紀(jì)公司以外

5、的期貨經(jīng)紀(jì)人。 第二部分探討了期貨交易客戶代理人的法律內(nèi)涵。期貨交易客戶代理人是指接受期貨交易客戶的委托，以客戶的名義從事期貨交易活動(dòng)的單位或個(gè)人，交易過程和結(jié)果的相應(yīng)法律責(zé)任由客戶承擔(dān)。按照代理權(quán)限，期貨交易客戶代理人的代理權(quán)限可以分為一般代理和全權(quán)代理。按照代理人的身份，可以分為兩類，第一類是期貨經(jīng)紀(jì)公司及其從業(yè)人員接受委托代客交易。第二類是期貨經(jīng)紀(jì)公司及從業(yè)人員以外的其他機(jī)構(gòu)和個(gè)人接受委托代客交易。 第三部分重點(diǎn)分

6、析了期貨交易客戶代理人的作用及其引發(fā)的期貨交易風(fēng)險(xiǎn)。首先分析了期貨交易客戶代理人在期貨市場(chǎng)上的作用。期貨交易客戶代理人在推動(dòng)期貨市場(chǎng)發(fā)展中起著重要作用：期貨貨交易客戶代理人為客戶進(jìn)行期貨投資提供便利服務(wù)，期貨交易客戶代理人人為期貨經(jīng)紀(jì)公司開發(fā)客戶資源，期貨交易客戶代理人人對(duì)推動(dòng)期貨市場(chǎng)的誠(chéng)信建設(shè)起著重要的作用。其次，重點(diǎn)分析了期貨交易易客戶代理人弓l發(fā)的期貨交易風(fēng)險(xiǎn)。從“經(jīng)濟(jì)人”、博弈論、逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)等角度分析風(fēng)險(xiǎn)后，分析了期貨交

7、易不同階段引發(fā)的期貨交易風(fēng)險(xiǎn)，第一類風(fēng)險(xiǎn)：開戶階段期貨交易客戶代理人引發(fā)的期貨交易風(fēng)險(xiǎn)包括誘騙客戶進(jìn)行期貨交易、代替客戶簽訂虛假期貨經(jīng)紀(jì)合同等；第二類風(fēng)險(xiǎn)：下單階段期貨交易客戶代理人引發(fā)的期貨交易風(fēng)險(xiǎn)包括全權(quán)代理客戶交易而惡性炒單、集合多個(gè)客戶資金在一個(gè)賬戶交易、擅自以客戶名義進(jìn)行交易；第三類風(fēng)險(xiǎn)：竟價(jià)階段期貨交易客戶代理人引發(fā)的期貨交易包括風(fēng)險(xiǎn)私下對(duì)沖、換倉(cāng)行為；第四類風(fēng)險(xiǎn)：結(jié)算階段期貨交易客戶代理人引發(fā)的期貨交易風(fēng)險(xiǎn)包括夸大或虛構(gòu)交

8、易業(yè)績(jī)誘導(dǎo)客戶出資、故意透支交易、故意不簽署確認(rèn)交易結(jié)果、“吃點(diǎn)”行為等風(fēng)險(xiǎn)。 第四部分重點(diǎn)研究了對(duì)期貨交易客戶代理人的法律規(guī)制。首先，分析了我國(guó)目前關(guān)于期貨交易客戶代理人的管理現(xiàn)狀，探討了對(duì)期貨交易客戶代理人及其相關(guān)經(jīng)紀(jì)人的四個(gè)管理模式。其次，重點(diǎn)分析了對(duì)期貨交易客戶代理人及其相關(guān)經(jīng)紀(jì)人的法律規(guī)制。從理論上和實(shí)踐上分析，應(yīng)考慮對(duì)期貨交易客戶代理人及其他相關(guān)主體一并監(jiān)管，可以通過四個(gè)現(xiàn)實(shí)的途徑來規(guī)范期貨經(jīng)紀(jì)人：第一，民法約束：即

9、通過民法的基本原理和基本規(guī)定尤其是合同法的規(guī)定來約束；第二，專業(yè)法律約束，指有關(guān)期貨特別是有關(guān)期貨交易客戶代理人及相關(guān)主體的法律法規(guī)的約束，這主要是指三方面，一是在權(quán)威的法律法規(guī)中即《期貨交易法》或者《期貨交易管理?xiàng)l例》中承認(rèn)并且賦予期貨交易客戶代理人以及其他相關(guān)系主體一定的法律地位，這具有極大的可操作性。二是在權(quán)威的司法解釋中，借鑒對(duì)期貨居間人的規(guī)定，在司法解釋上承認(rèn)期貨交易客戶代理人以及其他相關(guān)系主體的法律地位。三是在中國(guó)證券監(jiān)督管

10、理委員會(huì)規(guī)章、期貨業(yè)協(xié)會(huì)的指導(dǎo)文件中對(duì)期貨交易客戶代理人以及其他相關(guān)系主體予以承認(rèn)和規(guī)范。第三，市場(chǎng)約束指在市場(chǎng)上各個(gè)相關(guān)利益主體，為了維護(hù)自己的利益所進(jìn)行的相互約束過程的總和。在完全市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境中，為了維護(hù)和取得自己的最大利益展開充分的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果利益趨于均衡；第四；期貨監(jiān)督管理體系的約束，指的是期貨市場(chǎng)各級(jí)監(jiān)督管理體系對(duì)期貨交易客戶代理人的管理。最后，分析了審理期貨交易客戶代理人引發(fā)的期貨交易糾紛的基本原則。審理期貨糾紛的