可轉(zhuǎn)換公司債持有人的轉(zhuǎn)換權(quán)保護研究.pdf

1、可轉(zhuǎn)換公司債的轉(zhuǎn)換權(quán),作為區(qū)別于普通公司債的靈魂所在,由于賦予了可轉(zhuǎn)換債券持有人以可轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司股份的特殊權(quán)利,使得轉(zhuǎn)換權(quán)成為可轉(zhuǎn)換公司債持有人與發(fā)行公司利益的連接點?？赊D(zhuǎn)債持有人相對于發(fā)行公司而言是弱勢群體,因此基于利益平衡的考量對轉(zhuǎn)換權(quán)的保護,成為可轉(zhuǎn)換公司債運行機制中最為重要的法律問題;改善可轉(zhuǎn)債持有人相對于發(fā)行公司或者股東的弱勢地位,加強對轉(zhuǎn)換權(quán)的保護,可以達到發(fā)行公司、股東與可轉(zhuǎn)債持有人之間的利益平衡。最終激勵投資者投資于可

2、轉(zhuǎn)換公司債,使可轉(zhuǎn)換公司債發(fā)揮其應(yīng)有的功能。
　　 本文由茂煉轉(zhuǎn)債這一案例導(dǎo)入,簡要的分析了可轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)換權(quán)行使過程中存在的問題,引出了寫作此文的理由。對可轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)換權(quán)保護的理論基礎(chǔ)進行闡述,是文章研究的前提。在對轉(zhuǎn)換權(quán)法律性質(zhì)的認識上,筆者對目前的學(xué)術(shù)觀點有所質(zhì)疑,提出了轉(zhuǎn)換權(quán)應(yīng)歸為期待權(quán)的觀點,并認為這樣的觀點更加合理,也才能在執(zhí)法中對發(fā)行公司進行嚴格要求且可以對債券持有人進行有利保護。在對轉(zhuǎn)換權(quán)保護的理論探析中,筆者

3、分別從法律關(guān)系的主體和客體出發(fā)來進行闡述,并認為轉(zhuǎn)換權(quán)的行使主體,即可轉(zhuǎn)債持有人屬于弱勢群體;而該法律關(guān)系的客體屬于社會經(jīng)濟行為,因而得出有必要由國家進行適當(dāng)?shù)母深A(yù)。
　　 在行文安排上,筆者在轉(zhuǎn)換權(quán)保護的理論基礎(chǔ)之后,綜合闡述了可轉(zhuǎn)換公司債的行使要件并對可轉(zhuǎn)債的行使過程中的現(xiàn)實處境進行了分析,認為存在的問題主要是可轉(zhuǎn)債持有人的參與權(quán)、知情權(quán)無法受到保障,以及可轉(zhuǎn)換公司債的轉(zhuǎn)換價值遭受稀釋而受損等。進一步從防止轉(zhuǎn)換權(quán)被稀釋以及促

4、進可轉(zhuǎn)債持有人與發(fā)行公司、股東的利益的平衡兩個角度對必要性進行了分析。
　　 在文章第三部分,筆者針對轉(zhuǎn)換權(quán)行使過程中存在問題文章重點論述了可轉(zhuǎn)換債券持有人轉(zhuǎn)換權(quán)保護的法律措施。分別闡述了轉(zhuǎn)換權(quán)稀釋以及公司資本或組織形式發(fā)生變化時轉(zhuǎn)換權(quán)如何保護。接著筆者以轉(zhuǎn)換權(quán)是一種期待權(quán)為基礎(chǔ),贊同法律保護說的觀點,即期待權(quán)是法律對期待權(quán)取得既得權(quán)利的過程中于法律上的保護。因此筆者認為賦予可轉(zhuǎn)債持有人參與權(quán)就是對可轉(zhuǎn)債持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)之前給予