中小企業(yè)債務(wù)融資與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究——以中小企業(yè)板上市公司為例.pdf

1、無(wú)論從理論,還是實(shí)踐的角度來(lái)看，融資都是小企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的一個(gè)重要環(huán)節(jié),這種重要性已經(jīng)得到各國(guó)各界人士的普遍認(rèn)可。嚴(yán)重的信息不對(duì)稱(chēng)以及所有者個(gè)人與企業(yè)的高度融合決定了小企業(yè)融資需求與傳統(tǒng)理論之間存在著相當(dāng)?shù)牟罹?而關(guān)于國(guó)外經(jīng)典資本結(jié)構(gòu)理論是否適用于我國(guó)中小企業(yè)這一課題,國(guó)內(nèi)學(xué)者更是鮮有涉及。本文以中國(guó)中小企業(yè)板上市公司為研究對(duì)象,將著眼點(diǎn)置于資本結(jié)構(gòu)理論中關(guān)于債務(wù)融資的部分,特別是債務(wù)融資與企業(yè)績(jī)效之間相互影響的關(guān)系上,通過(guò)實(shí)證的方法,

2、對(duì)其進(jìn)行較為科學(xué)地描述,希望可以通過(guò)對(duì)中小企業(yè)板上市公司的研究反映出我國(guó)中小企業(yè)在該方面可能存在的問(wèn)題,以及與西方成熟市場(chǎng)上分析結(jié)果之間的差異。
　　 通過(guò)大量閱讀西方資本結(jié)構(gòu)理論經(jīng)典著作和文獻(xiàn),本文從幾個(gè)方面總結(jié)出經(jīng)典資本結(jié)構(gòu)理論中關(guān)于債務(wù)融資與公司績(jī)效之間相互作用、影響的基本觀點(diǎn)。在此基礎(chǔ)上,本文收集整理了在中小企業(yè)板掛牌的上市公司2004年至2008年的若干負(fù)債比率和公司績(jī)效指標(biāo)。以多個(gè)的負(fù)債比率為自變量、以不同的績(jī)效指標(biāo)

3、為因變量建立二次回歸模型,通過(guò)統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行回歸分析,針對(duì)債務(wù)融資對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響進(jìn)行具體描述。另外,以不同期間的績(jī)效指標(biāo)為自變量、以各個(gè)負(fù)債比率為因變量建立一元回歸模型,通過(guò)統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行回歸分析,針對(duì)公司績(jī)效變化對(duì)于企業(yè)債務(wù)融資選擇的影響進(jìn)行具體描述。
　　 通過(guò)實(shí)證分析,本文證明了中小企業(yè)板上市公司績(jī)效與其負(fù)債比率之間呈顯著的倒‘U’形關(guān)系,這一理論恰與國(guó)外的經(jīng)典理論相符,即對(duì)于一個(gè)企業(yè)而言存在一個(gè)最佳負(fù)債比率。另外,本文發(fā)現(xiàn)