聚焦新能源精選再生資源優(yōu)質(zhì)賽道

1、一、 環(huán)保：迎強(qiáng)政策周 策周期，再生資源駛?cè)搿半p碳”快車(chē)道 快車(chē)道（一）政策是環(huán)保行業(yè)核心驅(qū)動(dòng)因素， “雙碳”引領(lǐng)強(qiáng)政策周期政策是環(huán)保行業(yè)的核心驅(qū)動(dòng)因素，我們復(fù)盤(pán)了近 10 年來(lái)環(huán)保行業(yè)的行情走勢(shì)，超額 收益或者大幅調(diào)整的階段，基本都和重大的環(huán)保政策或者重大突發(fā)事件有關(guān)。2020 年以來(lái)，環(huán)保行業(yè)逐步從金融去杠桿、PPP 清庫(kù)等多個(gè)因素誘發(fā)的低迷行情中 走出來(lái)，實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)反彈，近 1 年環(huán)保行業(yè)（申萬(wàn)一級(jí)）相對(duì)滬深 300 的超額

2、收益約為 14%。十四五期間，在碳達(dá)峰、碳中和政策引領(lǐng)下，涉及節(jié)能、降耗、減排的各類(lèi)十四五規(guī) 劃等重大節(jié)能環(huán)保政策迎來(lái)密集發(fā)布出臺(tái)期， 環(huán)保行業(yè)將充分享受政策紅利， 進(jìn)入新一輪高景氣 周期。圖 1 近十年環(huán)保行業(yè) 環(huán)保行業(yè)走勢(shì)復(fù)盤(pán) 勢(shì)復(fù)盤(pán)、整理我國(guó)做出在“2030 年碳中和、2060 年碳達(dá)峰”承諾后，生態(tài)環(huán)境部等相關(guān)部門(mén)、重 要省份及大型集團(tuán)均積極行動(dòng)， 一系列舉措陸續(xù)出臺(tái)。 2021 年 10 月底國(guó)務(wù)院印發(fā) 《2030 年前碳

3、 達(dá)峰行動(dòng)方案》 ， 提出碳達(dá)峰十大行動(dòng)， 將碳達(dá)峰貫穿于經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全過(guò)程和各方面， 標(biāo)志 “ 雙碳”大幕正式開(kāi)啟，以“雙碳”政策為主導(dǎo)的環(huán)保政策進(jìn)入密集發(fā)布期。我們判斷， “雙碳”的目標(biāo)是建立綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟(jì)體系，循環(huán)經(jīng)濟(jì)兼具重要資 源以及減碳、減排等多重經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益，再生資源板塊十四五期間有望進(jìn)入高景氣周期。表 2 2020 年以來(lái)再生資 再生資源-循環(huán)經(jīng)濟(jì)相關(guān)重大政策 環(huán)經(jīng)濟(jì)相關(guān)重大政策日期 名稱 內(nèi)容新增垃圾分類(lèi)/污

4、泥/建筑垃圾/醫(yī)廢/塑料制品/農(nóng)業(yè)固廢的相關(guān)內(nèi)容；大幅提高違法成本：新增雙罰制，提高罰款2020.92020.122021.12021.22021.32021.72021.122021.122022.2《固體廢物污染環(huán)境防治法(第二次修訂)》《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)生活垃圾分類(lèi)工作的若干意見(jiàn)》《關(guān)于推進(jìn)污水資源化利用的指導(dǎo)意見(jiàn)》《關(guān)于加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟(jì)體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》《關(guān)于“十四五”大宗固體廢物綜合利用的指導(dǎo)意見(jiàn)》《 “十四五”循

5、環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》《 “十四五”工業(yè)綠色發(fā)展規(guī)劃》《 “十四五”時(shí)期 “無(wú)廢城市”建設(shè)工作方案》《關(guān)于加快推動(dòng)工業(yè)資源綜合利用的實(shí)施方案》額度，最高可罰款 500 萬(wàn)元，多項(xiàng)違法行為的罰款額度是原固廢法的 10 倍；對(duì)危廢處置違法行為，出臺(tái)了按所需處置費(fèi)用 3 至 5 倍罰款、責(zé)令停業(yè)關(guān)閉、限停產(chǎn)等嚴(yán)厲處罰措施。首次提出國(guó)家推行生活垃圾分類(lèi)制度，要求縣級(jí)以上政府加快建立生活垃圾管理系統(tǒng)、建立以生產(chǎn)者付費(fèi)為原則的垃圾處理收費(fèi)制度。力

6、爭(zhēng)再用 5 年左右時(shí)間，基本建立配套完善的生活垃圾分類(lèi)法律法規(guī)制度體系；地級(jí)及以上城市因地制宜基本建立生活垃圾分類(lèi)投放、分類(lèi)收集、分類(lèi)運(yùn)輸、分類(lèi)處理系統(tǒng)， 居民普遍形成生活垃圾分類(lèi)習(xí)慣；全國(guó)城市生活垃圾回收利用率達(dá)到 35%以上。2025 年污水收集效能顯著提升，城市污水處理能力基本滿足當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展需要，水環(huán)境敏感地區(qū)污水處理基本實(shí)現(xiàn)提標(biāo)升級(jí)；地級(jí)及以上缺水城市再生水利用率達(dá)到 25%以上，京津冀地區(qū)達(dá)到 35%以上；工業(yè)用水

7、重復(fù)利用、畜禽糞污和漁業(yè)養(yǎng)殖尾水資源化利用水平顯著提升；污水資源化利用政策體系和市場(chǎng)機(jī)制基本建立。到 2025 年，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、能源結(jié)構(gòu)、運(yùn)輸結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，綠色產(chǎn)業(yè)比重顯著提升，基礎(chǔ)設(shè)施綠色化水平不斷提 高，清潔生產(chǎn)水平持續(xù)提高，生產(chǎn)生活方式綠色轉(zhuǎn)型成效顯著，能源資源配置更加合理、利用效率大幅提高，碳排放強(qiáng)度明顯降低，綠色低碳循環(huán)發(fā)展的生產(chǎn)體系、流通體系、消費(fèi)體系初步形成。到 2035 年，重點(diǎn)行業(yè)、重點(diǎn)產(chǎn)品能源資源利用效率達(dá)到國(guó)際先

8、進(jìn)水平，碳排放達(dá)峰后穩(wěn)中有降，美麗中國(guó)建設(shè)目標(biāo)基本實(shí)現(xiàn)。到 2025 各類(lèi)大宗固廢的綜合利用能力顯著提升，利用規(guī)模不斷擴(kuò)大，新增大宗固廢綜合利用率達(dá)到 60%。主要資源產(chǎn)出率比 2020 年提高約 20%，單位 GDP 能源消耗、用水量比 2020 年分別降低 13.5%、16%左右，農(nóng)秸稈綜合利用率在 86%以上，大宗固廢綜合利用率達(dá)到 60%，建筑垃圾綜合利用率達(dá)到 60%，廢紙、廢鋼利用量分別達(dá)到 6000

9、萬(wàn)噸和 3.2 億噸，再生有色金屬產(chǎn)量達(dá)到 2000 萬(wàn)噸，資源循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值達(dá)到 5 萬(wàn)億元。 到 2025 年 規(guī)模以上工業(yè)單位增加值能耗降低 13.5%。資源利水平明顯提高， 大宗工業(yè)固廢綜合利率達(dá)到 57%主要再生資源回收利用量達(dá)到 4.8 億噸，單位工業(yè)增加值用水量降低 16％ 。污染物排放強(qiáng)度顯著下降， 重點(diǎn)行業(yè)主要污染物排放強(qiáng)度降低 10％ 。綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值達(dá)到 11 萬(wàn)億元。實(shí)施工業(yè)領(lǐng)域碳達(dá)

10、峰行動(dòng)為引領(lǐng)，構(gòu)建完善的綠色低碳技術(shù)體系和綠色制造支撐體系，實(shí)施工業(yè)碳達(dá)峰推進(jìn)工程、重點(diǎn)區(qū)域綠色轉(zhuǎn)型升級(jí)工程、工業(yè)節(jié)能與能效提升工程、資源高效利用促進(jìn)工程、工業(yè)節(jié)水增效工程重點(diǎn)行業(yè)潔潔生產(chǎn)改造工程、綠色產(chǎn)品和節(jié)能環(huán)保裝備供給工程、綠色低碳技術(shù)推廣應(yīng)用工程等八大工程。推動(dòng) 100 個(gè)左右地級(jí)及以上城市開(kāi)展“無(wú)廢城市”建設(shè)，到 2025 年， “無(wú)廢城市”固體廢物產(chǎn)生強(qiáng)度較快下降，綜合利用水平顯著提升，無(wú)害化處置能力有效保障，減污降碳協(xié)

11、同增效作用充分發(fā)揮，基本實(shí)現(xiàn)固體廢物管理信息“一張網(wǎng)” ， “無(wú)廢”理念得到廣泛認(rèn)同，固體廢物治理體系和治理能力得到明顯提升。到 2025 年，鋼鐵、有色、化工等重點(diǎn)行業(yè)工業(yè)固廢產(chǎn)生強(qiáng)度下降，大宗工業(yè)固廢的綜合利用水平顯著提升，再生資源行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，工業(yè)資源綜合利用效率明顯提升。力爭(zhēng)大宗工業(yè)固廢綜合利用率達(dá)到 57%，其中，冶煉渣達(dá)到 73%，工業(yè)副產(chǎn)石膏達(dá)到 73%，赤泥綜合利用水平有效提高。主要再生資源品種利用量超過(guò)