疫情之后那些行業(yè)將迎來(lái)邊際改善

1、內(nèi)容目錄上游資源：油服工程及貴金屬業(yè)績(jī)環(huán)比改善 4中游材料?：鋼鐵化工建材景氣均回落，未來(lái)看好剛需產(chǎn)品 6中游制造：軍工景氣持續(xù)向上，關(guān)注出口改善的制造板塊 9可選消費(fèi)：疫情拐點(diǎn)之后，關(guān)注可選需求的邊際修復(fù) 12必需消費(fèi)：疫情期間業(yè)績(jī)韌性凸顯，長(zhǎng)期關(guān)注醫(yī)藥景氣板塊 14其他服務(wù)業(yè)：航空及油運(yùn)板塊有望繼續(xù)復(fù)蘇 16TMT：疫情擾動(dòng)過(guò)后，產(chǎn)業(yè)景氣周期繼續(xù)向上 18金融：實(shí)際利率進(jìn)一步下行，資本市場(chǎng)改革不斷推進(jìn)21風(fēng)險(xiǎn)提示22圖表目錄圖表Z

2、上游資源板塊凈利潤(rùn)增速4圖表2上游資源板塊/?因水平（基于中證8。0） 5圖表3采掘工業(yè)硝在2029年底小幅企穩(wěn)，隨后2陽(yáng)7Q2繼續(xù)下行 5圖表42G9年底以來(lái)油價(jià)與煤價(jià)均大幅下跌5圖表5：2020Q2在全球需求下滑的影響下銅鋅價(jià)格大幅下滑5圖表6： 2020Q2美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息，10年期國(guó)債利率大幅下行 5圖表Z 27200全球貨幣寬松疊加避險(xiǎn)情緒，黃金價(jià)格再創(chuàng)新高6圖表8：受新冠疫情的影響，避險(xiǎn)情緒上升，“指數(shù)大幅上行 6圖表9：中游

3、材料板塊凈利潤(rùn)增速7圖表2。：中游材料板塊/?因水平（基于中證80。）7圖表11-. 202。年春節(jié)過(guò)后螺紋鋼庫(kù)存快速下滑，鋼價(jià)小幅反彈 8圖表22當(dāng)前主要鋼材庫(kù)存明顯高于往年同期 8圖表23戶(hù)以?xún)r(jià)格與石油價(jià)格緊密相關(guān)，2020Q2大幅回落8圖表2020年2月以來(lái)各類(lèi)維生素均大幅漲價(jià) 8圖表15： 2020Q2水泥價(jià)格維持在高位8圖表16 202。。/玻璃價(jià)格大幅下跌8圖表2Z中游制造板塊凈利潤(rùn)增速10圖表18：中游制造板塊/?因水平（

4、基于中證80。）10圖表19：全國(guó)風(fēng)電累計(jì)并網(wǎng)容量同比維持高位11圖表20： 2020Q2受疫情影響，光伏組件出口規(guī)模同比大幅下滑11圖表2Z 2G8年起軍費(fèi)增速拐點(diǎn)向上11圖表22 2020Q2受疫情影響，挖掘機(jī)銷(xiāo)量增速大幅下滑 11圖表23： 2020Q2受疫情影響，基建投資增速大幅下滑11圖表24 2020年以來(lái)紙漿價(jià)格維持在低位 11圖表25：可選消費(fèi)板塊凈利潤(rùn)增速12圖表26：可選消費(fèi)板塊/?因水平（基于中證80。）13圖表2