化工技術(shù)經(jīng)濟(jì)第三版課件教學(xué)課件 ppt 作者 宋航 主編 付超 杜開(kāi)峰 副主編第五章 項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

1、第5章 不確定性分析及風(fēng)險(xiǎn)決策,學(xué)習(xí)重點(diǎn),盈虧平衡分析——分析方案的產(chǎn)量、成本和盈利之間的關(guān)系，確 定盈虧平衡狀態(tài)，判斷某些不確定因素對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效 益的影響，為決策提供依據(jù)。敏感性分析——通過(guò)分析和預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中的各種不確定因素發(fā)生 變化時(shí)，對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，從而找出敏感

2、 性因素，并確定其影響的程度。 概率分析——利用概率的方法來(lái)分析和預(yù)測(cè)不確定性因素影響投資 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益可能性的大小，為項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析和決 策提供更全面的依據(jù)。風(fēng)險(xiǎn)決策 ——闡述了不確定性決策和風(fēng)險(xiǎn)決策的原則和方法。,分析產(chǎn)量、成本、盈利三者的相互關(guān)系,盈虧平衡點(diǎn)：又稱臨界點(diǎn)，以BEP表示。,——考慮到各種不確定因素（成本、價(jià)格、銷售量等）對(duì)技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效益的

3、影響，確定方案的盈虧平衡狀態(tài)，為方案決策提供依據(jù)。,實(shí)質(zhì),§5-1 盈虧平衡分析,線性盈虧平衡分析,保本產(chǎn)量,,利潤(rùn)方程,銷售收入方程,總成本方程,1.以實(shí)際產(chǎn)品產(chǎn)量或銷售量表示的盈虧平衡,含義：在銷售價(jià)格P不變的條件下，必須至少生產(chǎn)或銷售多少產(chǎn)品Q，才能使收入和支出達(dá)到平衡。,2.以銷售價(jià)格表示的盈虧平衡,盈虧平衡銷售價(jià)格 （ P0 ）,含義：以銷售價(jià)格表示盈虧平衡，是指在一定的生產(chǎn)條件下，銷售總收入與總成本達(dá)到收支平衡時(shí)的

4、產(chǎn)品售價(jià)。,,式中：,3.以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡,Φ越小，項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)越小，盈利可能性越大。,,最低生產(chǎn)能力利用率,一般來(lái)說(shuō)，生產(chǎn)能力越大，固定成本或支出也越大。項(xiàng)目的生產(chǎn)能力是確定的，在單位產(chǎn)品售價(jià)一定的條件下，要維持收支平衡，必須有一個(gè)最低規(guī)模的產(chǎn)量，即最低的生產(chǎn)能力利用率。,4.多品種產(chǎn)品方案盈虧平衡分析—臨界收益法,臨界收益率,臨界收益,臨界收益Ri是指銷售收入減去可變成本后的余額。臨界收益的高低表示產(chǎn)品i能夠?yàn)檠a(bǔ)償總固

5、定成本所做出的絕對(duì)貢獻(xiàn)的大小。,臨界收益率ri 表示產(chǎn)品i能夠?yàn)檠a(bǔ)償總固定成本所做出的相對(duì)貢獻(xiàn)的大小。,臨界收益法盈虧平衡分析的一般步驟,(1) 根據(jù)表5-1，計(jì)算各產(chǎn)品的臨界收益率ri： ri= (i=1,2,…,n) 為有效地補(bǔ)償總固定成本，達(dá)到項(xiàng)目盈虧平衡，應(yīng)當(dāng)依據(jù)各產(chǎn)品臨界收益率大小的次序安排生產(chǎn)，即優(yōu)先安排盈利較大產(chǎn)品的生產(chǎn)。,(2) 將表5-1所示的資料，按照臨界收益

6、率的大小次序進(jìn)行調(diào)整，并計(jì)算累計(jì)銷售量和累計(jì)臨界收益，如表5-2所示。,例題6-1：某化工綜合項(xiàng)目建成投產(chǎn)后可生產(chǎn)A、B、C和D四種產(chǎn)品，有關(guān)的銷售及收益情況列于下表，試確定該項(xiàng)目的盈虧平衡點(diǎn),,解：1 計(jì)算各產(chǎn)品的臨界收益率。 2 按照ri的大小進(jìn)行排序，計(jì)算累計(jì)銷售量和累計(jì)臨界收益。,,3 確定盈虧平衡點(diǎn)所在區(qū)域。4 計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)銷售量。,,,5.成本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),固定成本：,單位產(chǎn)品可變成本：,E越大，盈虧平衡產(chǎn)量越

7、高，即固定成本占總成本的比例越大，項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大。,固定成本取決于工藝和技術(shù)的構(gòu)成。,盈虧平衡產(chǎn)量：,非線性盈虧平衡分析,——產(chǎn)量、成本、盈利三者的變化關(guān)系為非線性,實(shí)際工作中，影響盈虧平衡的不確定因素如產(chǎn)品價(jià)格P、單位產(chǎn)品可變成本Vc也可能隨產(chǎn)量增減而變化。例如，要進(jìn)一步增加產(chǎn)量或銷售額，通常需要適當(dāng)?shù)亟档彤a(chǎn)品售價(jià)，使銷售收入不再隨產(chǎn)量增減呈線性變化，而是非線性的。,,,在盈虧平衡點(diǎn)，解之可得 :,,,例題6-2 設(shè)某企業(yè)的年銷售

8、收入S與產(chǎn)量Q（噸）的關(guān)系為S=300Q-0.03Q2（元），總固定成本Cf=180000元，總可變成本為 。試對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行盈虧平衡分析。,解：依據(jù)題意，總成本為盈利函數(shù)M為：達(dá)到盈虧平衡時(shí)，M=0，解上式得 。即該企業(yè)的年產(chǎn)量要控制在1000~9000噸/年之間方可盈利。如要獲得最大利潤(rùn)額，則：此時(shí)的盈利額為：,,當(dāng)兩個(gè)方案費(fèi)用支

9、出相同時(shí)：,使方程成立的x的值，就是方案Ⅰ和方案Ⅱ的優(yōu)劣盈虧平衡點(diǎn)。,優(yōu)劣盈虧平衡分析,將各方案的費(fèi)用支出與某同一參數(shù)相聯(lián)系，求出各方案費(fèi)用支出相等時(shí)的該參數(shù)值，以此評(píng)價(jià)各方案的相對(duì)優(yōu)劣。,優(yōu)劣盈虧平衡點(diǎn),靜態(tài)盈虧平衡分析,動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析,上圖描述了兩個(gè)方案經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)與產(chǎn)量指標(biāo)之間的關(guān)系，兩條曲線相交于x0。顯然，當(dāng)產(chǎn)量Qx0時(shí)，采用方案I較為有利。 在x0點(diǎn)，當(dāng)兩個(gè)方案的經(jīng)濟(jì)效果相同時(shí)，即為方案l與方案2的盈虧

10、乎衡點(diǎn)，也就是決定這兩個(gè)方案孰優(yōu)孰劣的臨界點(diǎn)。結(jié)合對(duì)不確定因素x未來(lái)取值范圍的預(yù)測(cè)，就可以作出相應(yīng)的決策。,例：生產(chǎn)某種化工產(chǎn)品有三種工藝方案，采用方案1，年固定成本800萬(wàn)元，單位產(chǎn)品可變成本為10元；采用方案2，年固定成本500萬(wàn)元，單位產(chǎn)品可變成本為20元；采用方案3，年固定成本300萬(wàn)元，單位產(chǎn)品可變成本為30元。分析各種方案適用的生產(chǎn)規(guī)模。,當(dāng)Q＜Qm時(shí)，選方案3；,當(dāng)Qn＞Q＞Qm時(shí)，選方案2；,當(dāng)Q＞Qn時(shí)，選方案1；,當(dāng)

11、C1=C2時(shí)，，Qn=30（萬(wàn)件）。,當(dāng)C2=C3時(shí)，，Qm=20（萬(wàn)件）；,當(dāng)涉及資金的時(shí)間價(jià)值問(wèn)題，就為動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析,盈虧平衡分析的優(yōu)缺點(diǎn),優(yōu)點(diǎn)有助于快速確定項(xiàng)目的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，了解項(xiàng)目可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。有助于合理確定生產(chǎn)規(guī)模。 可以對(duì)設(shè)備不同、工藝流程不同的方案進(jìn)行選擇。 可以用于多個(gè)互斥項(xiàng)目的優(yōu)選及多個(gè)不確定性因素互斥項(xiàng)目 的比較和分析。缺點(diǎn)： 盈虧平衡分析是建立在生產(chǎn)量等于銷售量的基礎(chǔ)上，即產(chǎn)品

12、 能完全銷售而沒(méi)有積壓，因此，準(zhǔn)確度不高；所用的數(shù)據(jù)是以類似工廠的正常生產(chǎn)年份的歷史數(shù)據(jù)修正得 來(lái)的，因此，精確度不高。,§5-2 敏感性分析,1.敏感性分析的概念,——通過(guò)分析和預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中各種不確定因素發(fā)生變化時(shí)，對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，找出敏感性因素，并確定其影響的程度。,敏感性因素： 不確定性因素中對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效益影響程度較大的因素,敏感性分析的步驟和內(nèi)容,選擇不確定因素 確定進(jìn)行敏感性

13、分析的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo) 計(jì)算不確定因素對(duì)指標(biāo)的影響 判斷敏感性因素的影響程度并決策,相對(duì)衡量法,判別因素敏感性的基本方法,比較各不確定因素在相同變動(dòng)幅度條件下對(duì)經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的影響程度。相對(duì)衡量法經(jīng)濟(jì)含義直觀、明確，是敏感性分析中最常采用的方法。,敏感度系數(shù)：指項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)變化的百分率與不確定因素變化的百分率之比,SAF大于0，表示評(píng)價(jià)指標(biāo)與不確定因素同方向變化；SAF小于0，表示評(píng)價(jià)指標(biāo)與不確定因素反方向變化；,絕對(duì)衡量法,（1）使

14、各不確定因素向?qū)Ψ桨覆焕姆较蜃兓裟骋徊淮_定因素的最不利數(shù)值可使方案變得不能接受，則該因素是敏感性因素。（2）考察經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)為臨界值條件下，不確定因素的最大變動(dòng)幅度，若其值超過(guò)最大允許變動(dòng)幅度，則該因素是敏感性因素。,結(jié)論：銷售收入線最陡，對(duì)內(nèi)部收益率影響程度最大，該因素最敏感；經(jīng)營(yíng)成本其次，建設(shè)投資影響最小，為最不敏感因素。,,敏感性分析結(jié)果在項(xiàng)目決策分析中的應(yīng)用,3.單因素敏感性分析,保持其他因素不變，每次僅變動(dòng)一個(gè)因素，分

15、析該因素變化對(duì)經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的影響。,例題6-5 某投資方案初始投資為100萬(wàn)元，預(yù)計(jì)項(xiàng)目壽命為5年，每年可提供凈收益28萬(wàn)元，基準(zhǔn)收益率為8%，項(xiàng)目期末殘值為20萬(wàn)元。試分析考慮項(xiàng)目壽命、基準(zhǔn)收益率的變化對(duì)經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)凈年值的影響。,解：設(shè)n代表項(xiàng)目壽命，i代表基準(zhǔn)收益率，可計(jì)算項(xiàng)目的凈年值為：,分別考察i、n對(duì)NAV的影響。當(dāng)n0=5，i0=8%時(shí)，NAV=6.4萬(wàn)元。當(dāng)n0=5時(shí)，改變i；當(dāng)i0=8%時(shí)，改變n；,單因素靈敏度

16、分析方法評(píng)價(jià)：優(yōu)點(diǎn)：簡(jiǎn)單、直觀缺點(diǎn)：各因素獨(dú)立變化，忽略了因素之間相互的影響。,4.多因素敏感性分析,考慮多個(gè)因素同時(shí)變化的相互作用和綜合效果,雙因素敏感性分析,,敏感面或敏感區(qū)域,例題6-6 某投資方案初始投資為100萬(wàn)元，預(yù)計(jì)項(xiàng)目壽命為5年，每年可提供凈收益28萬(wàn)元，基準(zhǔn)收益率為8%，項(xiàng)目期末殘值為20萬(wàn)元。試分析初始投資額和年凈收益額同時(shí)變化時(shí)，凈年值的變化情況。,解：設(shè)初始投資額的變化率為x，年凈收益變化率為y，則凈年值為：

17、,為使項(xiàng)目盈利，應(yīng)有NAV≥0，即：,盈虧平衡時(shí)：NAV=0，即,，為一直線方程。如圖所示：,由圖可見(jiàn)，當(dāng)初始投資I、年凈收益CF同時(shí)變化范圍位于斜線上方區(qū)域時(shí)，NAV>0；當(dāng)處于直線下方區(qū)域時(shí)，NAV<0。此外，還可看出，NAV對(duì)年凈收益額的敏感性高于初始投資額。,三因素敏感性分析,,一組臨界曲線族,例5-7,,對(duì)于三個(gè)因素，將其中一個(gè)敏感因素依次改變以得到另兩個(gè)因素同時(shí)變化的—組臨界曲線族。,§5-3 概率分

18、析,——利用概率的方法分析和預(yù)測(cè)不確定因素影響投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益可能性的大小，或確定某些不確定因素發(fā)生的概率值，為項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析和決策提供依據(jù)。,概率：有歷史數(shù)據(jù)，通過(guò)統(tǒng)計(jì)方法獲得概率分布函數(shù)。無(wú)歷史數(shù)據(jù)，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，選取最可能的分布函數(shù)類型和參數(shù)。,第四，計(jì)算目標(biāo)值的期望值?？筛鶕?jù)方案的具體情況選擇適當(dāng)?shù)姆椒ā?其次，設(shè)想各個(gè)不確定因素可能發(fā)生的情況，即其數(shù)值發(fā)生變化的幾種情況。,概率分析的步聚與方法：首先，列出各種欲考慮的不確定因

19、素。例如銷售價(jià)格、銷售量、投資和經(jīng)營(yíng)成本等，均可作為不確定因素。需要注意的是，所選取的幾個(gè)不確定因素應(yīng)是互相獨(dú)立的。,第三，分別確定各種可能發(fā)生情況產(chǎn)生的可能性，即概率。各不確定因素的各種可能發(fā)生情況出現(xiàn)的概率之和必須等于1。,正態(tài)分布曲線與橫軸包圍的面積表示隨機(jī)變量x在某個(gè)區(qū)間取值的概率之和,均勻分布 正態(tài)分布,,期望值和標(biāo)準(zhǔn)差,式中：,期望值,——在大量重復(fù)事件中，隨機(jī)變量取值的平均值，即隨機(jī)變量最大可能取值。 期望

20、值最大原則,例題6-9某項(xiàng)目的投資決策有兩個(gè)方案：方案一就是大規(guī)模生產(chǎn)方案，該方案在沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況下可獲凈現(xiàn)值3000萬(wàn)元；在有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況下凈現(xiàn)值變?yōu)?500萬(wàn)元。方案二就是小規(guī)模生產(chǎn)方案，該方案在沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況下可獲凈現(xiàn)值1800萬(wàn)元；在有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況下可獲凈現(xiàn)值1300萬(wàn)元。通過(guò)多方征求專家意見(jiàn)，以為“有競(jìng)爭(zhēng)”的概率為0.25，“沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)”的概率為0.75。試求兩個(gè)方案的期望值，并確定哪個(gè)方案較好。,解：對(duì)于大規(guī)模方案

21、的凈現(xiàn)值：E(X)＝3000×0.75-500×0.25＝2125萬(wàn)元對(duì)于小規(guī)模方案的凈現(xiàn)值：E(X)＝1800×0.75+1300×0.25＝1675萬(wàn)元根據(jù)期望值最大準(zhǔn)則，應(yīng)該選擇大規(guī)模方案。,標(biāo)準(zhǔn)差,——表示隨機(jī)變量的離散程度，即隨機(jī)變量與實(shí)際值的偏離程度。,式中：,,例5-8,,風(fēng)險(xiǎn)程度取決于 ， 越小，峰越窄，風(fēng)險(xiǎn)越小。,期望值與標(biāo)準(zhǔn)差之間的權(quán)衡問(wèn)題(1)期望值相同

22、的情況分析。 如兩個(gè)方案期望值相等，則標(biāo)準(zhǔn)差大的方案，風(fēng)險(xiǎn)也大，由于人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)總是持回避態(tài)度，因此，標(biāo)準(zhǔn)差大的方案是不利方案。(2)期望值不相同的情況分析。期望值不相同時(shí)，可能有下列幾種情況（甲乙兩方案比較）：①方案甲期望值E(X)大，標(biāo)準(zhǔn)差小，則方案甲有利；②方案甲期望值E(X)小、標(biāo)準(zhǔn)差大，則方案乙有利；③方案甲期望值E(x)大，標(biāo)準(zhǔn)差大；或方案乙期望值E(X)小、標(biāo)準(zhǔn)差小，則兩方案取舍比較困難。膽小、怕?lián)L(fēng)險(xiǎn)的

23、決策者常常挑選方案乙，這樣一來(lái)風(fēng)險(xiǎn)是小了，但同時(shí)也失去了獲得較高經(jīng)濟(jì)效益的機(jī)會(huì)。,例5-8 設(shè)某投資方案的估計(jì)凈年值以及相應(yīng)的概率如表5-9所示。試計(jì)算該方案凈年值的期望值標(biāo)準(zhǔn)差。,表5-9 例5-8的數(shù)據(jù)表,解：根據(jù)式(5-21)，該方案凈年值的期望值為： E(NAV)=,=－40×10＋100×0.20＋200×0.35＋250×0.25＋300×0.10

24、 =178.5 (萬(wàn)元）,投資方案分析,例5-10 假定在例5-9中方案的凈年值服從正態(tài)分布，試?yán)美?-9的計(jì)算結(jié)果求： (1) 凈年值大于或等于0的概率； (2) 凈年值小于－40萬(wàn)元的概率； (3) 凈年值大于或等于300萬(wàn)元的概率。,解：。。。。。省略。。。。,(1) 凈年值大于或等于0的概率: P(NAV≥0)=1－P(NAV < 0) =1－P(Z &

25、lt; ) =1－(Z < －1.89) =0.9706,,(2) 凈年值小于-40萬(wàn)元的概率: P(NAV <－40)=P(Z < ) =P(Z < 1.29) =0.0104,,(3) 凈年值大于或等于300萬(wàn)元的概率

26、: P(NAV≥300)=1－P(NAV < 300) =1－P(Z < ) =1－P(Z < 1.29) =0.5985,,從計(jì)算結(jié)果可見(jiàn)，該方案能夠取得滿意經(jīng)濟(jì)效果，即NAV≥0的概率為97.06%；而且經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)凈年值小于-40萬(wàn)元的概率僅為1.04%，投資虧損的可能性非常小。

27、而取得很好的經(jīng)濟(jì)效果的可能性，即凈年值大于300萬(wàn)元的概率為59.85%。,蒙德卡羅模擬法,是用反復(fù)進(jìn)行隨機(jī)抽樣的方法模擬各種隨機(jī)變量的變化，進(jìn)而通過(guò)計(jì)算了解方案經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的概率分布。,蒙德卡羅模擬技術(shù)需要進(jìn)行大量的計(jì)算，只有借助于電子計(jì)算機(jī)才能實(shí)現(xiàn)。隨著計(jì)算機(jī)技術(shù)的發(fā)展和普及，蒙德卡羅模擬在經(jīng)濟(jì)分析中將獲得更多的應(yīng)用。,§5-4 風(fēng)險(xiǎn)決策,前述的概率分析可以給出方案經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差，以及經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的實(shí)際值發(fā)生

28、在某一區(qū)間的可能性，為風(fēng)險(xiǎn)條件下的方案決策提供了依據(jù)，但沒(méi)有指出風(fēng)險(xiǎn)條件下方案取舍的原則和多方案比較以及選擇的方法，下面的風(fēng)險(xiǎn)決策將討論這些問(wèn)題。,樂(lè)觀決策法—“甘愿冒險(xiǎn)，力求最好”,樂(lè)觀決策法，是從各方案中選出最大估計(jì)值，然后再?gòu)淖畲笾抵羞x出最大者為最優(yōu)方案。各方案的獲益期望值可以如下計(jì)算：,Ei=αxi＋(1－α)yi 式中 Ei——方案的期望值； xi——方案的最樂(lè)觀獲利值； yi——方案的最悲觀獲利

29、值； α——樂(lè)觀系數(shù) 樂(lè)觀系數(shù)α的取值范圍是0<α<1，一般取α=0.5。,常用的有樂(lè)觀決策法、中庸決策法、小中取大法及后悔值法。,不確定型決策方法,例5-11某公司為開(kāi)發(fā)一種新產(chǎn)品進(jìn)行了市場(chǎng)調(diào)查，表5-8列出了開(kāi)發(fā)這種新產(chǎn)品的三種方案及相應(yīng)市場(chǎng)情況下的盈利額。,表5-8 各方案市場(chǎng)調(diào)查可能盈利情況 單位：萬(wàn)元,解：依據(jù)式(5-26)和表5-8的數(shù)據(jù)，各方案的期望值可計(jì)算如下： EA=0.5

30、15;60＋(1－0.5)×(-6) =27 (萬(wàn)元) EB=0.5×30＋(1－0.5)×0 =15 (萬(wàn)元) EC=0.5×10＋(1－0.5)×10 =10 (萬(wàn)元)因EA最高，所以應(yīng)選擇方案A。,中庸決策法—“風(fēng)險(xiǎn)不大，收益一般”,中庸決策法的基本思想是隨大流，其期望值可用如下公式計(jì)算： Ei =式中的zi為方案

31、i的一般估計(jì)值，其余符號(hào)與式(5-26)相同。 對(duì)于例5-11，用中庸決策法，各方案期望值計(jì)算如下： EA= EB= EC= 由于EB最大，依據(jù)中庸決策法，應(yīng)選擇方案B。,小中取大法—“不求有功，但求無(wú)過(guò)”,該方法是著眼于最悲觀獲利值上，即著眼于小上，然后從中選擇最大獲利的方案，也即取大。這種方法亦稱為悲觀決策法。 對(duì)例5-11，各方案的最悲觀值為: y1=－6,

32、 y2=0, y3=10 由于y3 > y2 > y1，y3最大，所以應(yīng)選擇方案3。,后悔值法——“早知今日，何必當(dāng)初”,后悔值法著眼于不正確決策后的損失，即后悔值上，從而決策者應(yīng)盡量使后悔值減至最小。 后悔值是指每種市場(chǎng)情況下的最高獲利額與該市場(chǎng)情況下的其它獲利額之差。,用后悔值法決策的一般步驟為： (1) 列出市場(chǎng)各種情況下的最高獲利值，對(duì)例5-10，如表5-9所示。,表5-10 各方案

33、的后悔值表 單位：萬(wàn)元,(2) 按下式計(jì)算不同市場(chǎng)情況下的后悔值： hxi=max x－xi hyi=max y－yi hzi=max z－zi 其計(jì)算結(jié)果列于表5-10。,(3) 找出各方案中的最大后悔值。從表5-10可知，方案A、B和C的最大后悔值分別為16、30和50。(4) 選擇最大后悔值最小的方案為最優(yōu)方案。對(duì)本例方案A的最大后悔值最小，故應(yīng)選擇方案A。 從上述可見(jiàn)，不

34、確定決策方法有多種，各有其特點(diǎn)，而且其決策結(jié)果往往各異。所以，對(duì)不確定型決策，應(yīng)根據(jù)投資方案的類型和特點(diǎn)，對(duì)決策方法進(jìn)行選擇。,風(fēng)險(xiǎn)決策的原則,優(yōu)勢(shì)原則—剔除劣勢(shì)方案，縮小決策范圍。 在A、B兩個(gè)可選方案中，如果無(wú)論什么狀態(tài)下A總是優(yōu)于B，則認(rèn)為A是優(yōu)勢(shì)方案，B是劣勢(shì)方案，應(yīng)將B從可選方案中剔除。應(yīng)用優(yōu)勢(shì)原則一般不能決定最佳方案，但能夠減少可選方案的數(shù)量，縮小決策范圍，通常在運(yùn)用其它決策原則對(duì)多方案進(jìn)行比較、選擇之前，應(yīng)先用優(yōu)劣原

35、則剔除劣勢(shì)方案。期望值原則—選擇具有“最優(yōu)期望值”的方案 依據(jù)各可選方案損益值的期望值大小進(jìn)行決策。如果損益值以費(fèi)用或成本表示，應(yīng)選擇期望值最小的方案；如果損益值以收益表示，則應(yīng)選擇期望值最大的方案。,最小方差原則—選擇最小方差方案，減小風(fēng)險(xiǎn)。 方差反映了實(shí)際發(fā)生的方案損益值偏離其期望值的程度，所以方差較大，方案的風(fēng)險(xiǎn)也較大，或者其穩(wěn)定性和可靠性較小。因而，傾向于選擇損益值方差較小的方案，這就是最小方差原則。最大可能原則