基于資本成本會(huì)計(jì)的企業(yè)財(cái)務(wù)分析

1、財(cái)務(wù)分析基于資本成本會(huì)計(jì)的企業(yè)財(cái)務(wù)分析徐州工程學(xué)院戴理達(dá)一、資本成本會(huì)計(jì)理論的提出及其對(duì)現(xiàn)行財(cái)務(wù)分析模式的沖擊將資本成本會(huì)計(jì)思路引人現(xiàn)行會(huì)計(jì)體系其核算結(jié)果將給財(cái)務(wù)分析帶來(lái)較大的沖擊。第一現(xiàn)行財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中的“凈收益”名凈而實(shí)不凈它實(shí)際上包含了真實(shí)的凈利潤(rùn)與權(quán)益資本成本兩個(gè)部分。將權(quán)益資本成本當(dāng)作凈利潤(rùn)的一部分虛增了企業(yè)凈收益高估了當(dāng)期的經(jīng)營(yíng)成果削弱了會(huì)計(jì)信息的可靠性。資本成本會(huì)計(jì)將權(quán)益資本成本從凈利潤(rùn)中剔除凈化了凈利潤(rùn)的價(jià)值含量進(jìn)而縮小了財(cái)

2、務(wù)分析中有關(guān)經(jīng)營(yíng)成果指標(biāo)的比較基數(shù)。與此同時(shí)將權(quán)益資本成本從凈利潤(rùn)中剝離出來(lái)作為期間費(fèi)用歸入當(dāng)期產(chǎn)品成本可形成一股外在驅(qū)動(dòng)力促使企業(yè)為降低當(dāng)期銷(xiāo)售成本而優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)并努力提高資本利用能力。第二從償債能力分析權(quán)益資本通常被視為企業(yè)應(yīng)對(duì)預(yù)期債務(wù)的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)而凈利潤(rùn)質(zhì)量的高低直接關(guān)系到該項(xiàng)基礎(chǔ)的堅(jiān)實(shí)與否。現(xiàn)行財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中的“凈利潤(rùn)”由于包含了權(quán)益資本成本而虛增償債能力既誤導(dǎo)了債權(quán)人也掩蓋了企業(yè)潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第三從營(yíng)運(yùn)能力分析由于現(xiàn)行財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中的

3、“存貨”不包含資本化的權(quán)益資本成本而降低了其存儲(chǔ)成本從而人為地提高了資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力的評(píng)價(jià)基數(shù)。資本成本會(huì)計(jì)中的“存貨”包含全部債務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本資本化而來(lái)的部分從而提高了存貨里存時(shí)間與存儲(chǔ)成本之間的相關(guān)性增強(qiáng)了企業(yè)的融資活動(dòng)與資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)在關(guān)系。二、按資本成本會(huì)計(jì)思路改進(jìn)現(xiàn)行財(cái)務(wù)分析模式一底利能力分析。點(diǎn)利能力指資金增值的能力它通常表現(xiàn)為企業(yè)收益的大小與水平的高低。較之現(xiàn)行威利能力分析資本成本會(huì)計(jì)視角中的底利能力分析常通過(guò)凈化“凈

4、利潤(rùn)”的質(zhì)量來(lái)優(yōu)化與森利能力相關(guān)的各指標(biāo)的價(jià)值含量從而使各相關(guān)者的利益走向一種更為理性的動(dòng)態(tài)均衡。第一通過(guò)重新界定資本成本的含義從“凈利潤(rùn)”中剔除權(quán)益資本成本以還原“凈利潤(rùn)”的真實(shí)面目提高有關(guān)燕利能力信息的可靠性同時(shí)增強(qiáng)了不同資本結(jié)構(gòu)企業(yè)之間有關(guān)燕利能力信息的可比性為外部利潤(rùn)相關(guān)者進(jìn)行森利能力橫向?qū)Ρ确治黾捌浜罄m(xù)的財(cái)務(wù)決策提供了一個(gè)公平的尺度。財(cái)務(wù)分析是財(cái)務(wù)決策的向?qū)Ю硇缘呢?cái)務(wù)決策依賴于科學(xué)的財(cái)務(wù)分析。資本成本會(huì)計(jì)體系下的底利能力分析拓

5、展了傳統(tǒng)的分析視野增強(qiáng)了底利分析與其后續(xù)投資決策之間的相關(guān)性從而使經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的流動(dòng)與流向更趨理性化。第二將“主體觀念”引人財(cái)務(wù)分析。主體觀念強(qiáng)調(diào)在企業(yè)的權(quán)益融資中除股東權(quán)益這里的股東權(quán)益指股本和權(quán)益資本成本之外還存在由企業(yè)主體自身努力所創(chuàng)造的資本來(lái)源—主體權(quán)益。一定會(huì)計(jì)期間的“主體權(quán)益”是各種收人包括利得與各種費(fèi)用包括損失及權(quán)益資本成本之差即真實(shí)的“凈利潤(rùn)”。主體觀念的引人在一定程度上改變了森利能力分析的傳統(tǒng)思維著眼于“主體”而非全體“股

6、東權(quán)益”的贏利能力只有這類(lèi)點(diǎn)利能力才是企業(yè)未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)能力的真實(shí)體現(xiàn)。第三資本成本會(huì)計(jì)視角“凈利潤(rùn)”的內(nèi)涵與經(jīng)濟(jì)學(xué)界所推崇的經(jīng)濟(jì)附加值有著異曲同工之妙或者說(shuō)是會(huì)計(jì)學(xué)的“熹利能力”向經(jīng)濟(jì)學(xué)“森利能力”的一種回歸。根據(jù)以上思路可嘗試對(duì)現(xiàn)行有關(guān)底利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行改進(jìn)以體現(xiàn)真實(shí)的贏利能力“銷(xiāo)售凈利樸凈嘿耀糯戈本股東權(quán)益報(bào)酬率二凈利潤(rùn)一權(quán)益資本成本股東權(quán)益平均余額每股收益二凈利潤(rùn)權(quán)益資本成本一優(yōu)先股股利發(fā)行在外的普通股股數(shù)二償債能力分析。現(xiàn)行財(cái)務(wù)分

7、析體系中各項(xiàng)償債能力分析指標(biāo)從總體來(lái)講基于兩個(gè)視角即資產(chǎn)視角和資本視角。前者用以衡量資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的支撐作用后者評(píng)價(jià)資本對(duì)負(fù)債的保障能力但其根本落腳點(diǎn)都為股東權(quán)益所代表的資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的物質(zhì)保障作用。根據(jù)安東尼的觀點(diǎn)償債能力分析應(yīng)全面反映主體本身對(duì)負(fù)債的作用。首先對(duì)債務(wù)人而言以主體權(quán)益來(lái)應(yīng)對(duì)負(fù)債無(wú)疑給企業(yè)主體帶來(lái)了更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)即當(dāng)且僅當(dāng)企業(yè)息稅前盈余與全部資本成本之差大于零才具備最基本的償還債務(wù)能力企業(yè)才有規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的屏障。因此一定時(shí)期內(nèi)主

8、體權(quán)益與負(fù)債的關(guān)系一方面作為一種外在驅(qū)動(dòng)力促使企業(yè)自身不斷改善經(jīng)營(yíng)管理以提高另一方面間接促進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的完善。其次對(duì)債權(quán)人而言以主體權(quán)益支撐的負(fù)債更符合債權(quán)人的要求與利益。一方面有利于債權(quán)人評(píng)價(jià)不同資本結(jié)構(gòu)企業(yè)之間的償債能力及信用狀況另一方面剔除“泡沫成分”的主體權(quán)益能更為真實(shí)地反映債務(wù)的安全程度使債權(quán)人的權(quán)益有實(shí)實(shí)在在的物質(zhì)基礎(chǔ)作保障。再次將“主體權(quán)益”引人融資結(jié)構(gòu)分析及償債能力分析在一定程度上改變了“債務(wù)融資成本低風(fēng)險(xiǎn)高、權(quán)益

9、融資成本高風(fēng)險(xiǎn)低”這一思想的主流地位促使企業(yè)管理層更為理性地分析、判斷、評(píng)價(jià)融資與債務(wù)問(wèn)題。在此筆者借鑒“產(chǎn)權(quán)比率”指標(biāo)試設(shè)計(jì)一個(gè)“主體權(quán)益比率”指標(biāo)以衡量企業(yè)主體應(yīng)對(duì)債務(wù)的能力主體權(quán)益比率二負(fù)債股東權(quán)益一權(quán)益資本成本三營(yíng)運(yùn)能力分析。營(yíng)運(yùn)能力指企業(yè)基于外部市場(chǎng)環(huán)境的約束對(duì)內(nèi)部資產(chǎn)綜合運(yùn)用的能力它直接反映了企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)動(dòng)的速度與效率。在資本成本會(huì)計(jì)中債務(wù)資本成本與權(quán)益資本成本中的一部分作為“期間費(fèi)用”在當(dāng)期扣除另一部分資本化為相應(yīng)資產(chǎn)的價(jià)值

10、。當(dāng)資產(chǎn)存置時(shí)間越長(zhǎng)其儲(chǔ)存成本越高資產(chǎn)綜合運(yùn)用能“‘電樸。。年策?19942014ChinaAcademicJournalElectronicPublishingHouse.Allrightsreserved.財(cái)務(wù)分析日高校財(cái)務(wù)分析之我見(jiàn)廣州城市職業(yè)學(xué)院李高峰一、離校財(cái)務(wù)分析工作中存在的主要問(wèn)順高校財(cái)務(wù)分析以事業(yè)預(yù)算、會(huì)計(jì)報(bào)表和其他有關(guān)資料為依據(jù)采用專(zhuān)門(mén)方法對(duì)一定時(shí)期內(nèi)的財(cái)務(wù)狀況和辦學(xué)成果進(jìn)行系統(tǒng)比較、剖析和評(píng)價(jià)為改進(jìn)財(cái)務(wù)管理工作和優(yōu)化

11、經(jīng)濟(jì)決策提供重要的財(cái)務(wù)信息。目前部分高校對(duì)財(cái)務(wù)分析工作不夠重視在實(shí)際工作中還存在問(wèn)題和不足一從思想意識(shí)上看重視程度普遮不夠。教育行政管理部門(mén)等上級(jí)機(jī)關(guān)一般只要求所屬高校上交會(huì)計(jì)報(bào)表并不硬性要求其進(jìn)行財(cái)務(wù)分析有的高校領(lǐng)導(dǎo)認(rèn)為上級(jí)主管部門(mén)為了解、檢查財(cái)務(wù)狀況才要求其進(jìn)行財(cái)務(wù)分析并非學(xué)校財(cái)務(wù)管理所必須對(duì)財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容、范圍、時(shí)間、可靠性等要求不高會(huì)計(jì)人員也不會(huì)把財(cái)務(wù)分析當(dāng)成是一種自覺(jué)工作很難進(jìn)行高質(zhì)量、高水平的財(cái)務(wù)分析。二從廣度上肴時(shí)務(wù)分析指

12、標(biāo)體系尚不健全。企業(yè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系一般包括償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力的相關(guān)指標(biāo)各部分又有一些具體的分指標(biāo)如流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)收益率等相對(duì)比較完備、成熟。而目前由于高校是事業(yè)單位其財(cái)務(wù)制度和會(huì)計(jì)制度中所列舉的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系在高校的運(yùn)用受到了很大限制與企業(yè)相比還很不健全缺乏反映高校籌資、投資、收益分配和凈資產(chǎn)構(gòu)成情況的分析指標(biāo)較少進(jìn)行教育成本核算反映運(yùn)營(yíng)成果的指標(biāo)不夠準(zhǔn)確不提供現(xiàn)金流量表缺乏現(xiàn)金分析指標(biāo)難以反映高校

13、當(dāng)前和未來(lái)的償債能力和現(xiàn)金支付能力指標(biāo)形式多為絕對(duì)數(shù)總量指標(biāo)缺少相對(duì)數(shù)比率指標(biāo)在強(qiáng)調(diào)辦學(xué)不追求經(jīng)濟(jì)效益而追求社會(huì)效益的同時(shí)又缺乏衡量社會(huì)效益的量化指標(biāo)。三從深度上看對(duì)務(wù)深層次分析力度不夠。由于財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系不完善高校財(cái)務(wù)分析一般都停留在收人、支出等“”的層面而對(duì)財(cái)政撥款、學(xué)生收費(fèi)、教育基金、金融貸款等收人的內(nèi)外影響因素及其變動(dòng)規(guī)律分析預(yù)測(cè)較少對(duì)支出結(jié)構(gòu)是否合理、配置是否科學(xué)等“質(zhì)”的分析也很少。即使對(duì)某些獨(dú)立的相對(duì)指標(biāo)進(jìn)行了簡(jiǎn)單分析也

14、缺乏對(duì)各指標(biāo)相關(guān)性進(jìn)行分析難以對(duì)高校的財(cái)務(wù)狀況和辦學(xué)成果作出總體綜合分析評(píng)價(jià)。四從時(shí)間上看財(cái)務(wù)分析的事后業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)不力事前預(yù)瀏分析不足。財(cái)務(wù)管理應(yīng)包括財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)控制、財(cái)務(wù)分析及業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)等環(huán)節(jié)。財(cái)務(wù)分析既是財(cái)務(wù)活動(dòng)的總結(jié)也是業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的依據(jù)是財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的前提。長(zhǎng)期以來(lái)高校財(cái)務(wù)分析只根據(jù)會(huì)計(jì)報(bào)表對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)的過(guò)程及其結(jié)果進(jìn)行分析屬過(guò)去時(shí)而對(duì)事后的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與激勵(lì)工作則做得很少難以起到推動(dòng)和保證作用。此外對(duì)事前預(yù)測(cè)分析如生均收入、生均成本

15、、學(xué)生報(bào)到率等指標(biāo)也很少進(jìn)行預(yù)測(cè)難以提供高質(zhì)量的預(yù)測(cè)信息。五財(cái)務(wù)分析人員素質(zhì)有待提高。財(cái)務(wù)分析人員除應(yīng)具備會(huì)計(jì)核算知識(shí)、技能外還必須掌握應(yīng)用數(shù)學(xué)、概率論、統(tǒng)計(jì)、投人產(chǎn)出理論等相關(guān)知識(shí)尤其要掌握財(cái)務(wù)管理知識(shí)熟悉本單位悄況具有一定財(cái)務(wù)分析經(jīng)驗(yàn)。但目前部分高校并無(wú)專(zhuān)職的財(cái)務(wù)分析人員且水平參差不齊其一般只表面化地反映情況缺少對(duì)高校財(cái)務(wù)情況系統(tǒng)、深刻的認(rèn)識(shí)和分析難以提出可供領(lǐng)導(dǎo)決策的合理化建議。二、搞好商校財(cái)務(wù)分析的建議和對(duì)策力也就越差由此促使企

16、業(yè)為降低儲(chǔ)存成本而努力提高存貨周轉(zhuǎn)率。因此資本化的權(quán)益資本成本可看作是企業(yè)連接籌資、投資與運(yùn)營(yíng)的一個(gè)輛合環(huán)節(jié)。此外包含全部資本成本的營(yíng)運(yùn)能力為企業(yè)實(shí)施“零存貨”及引人“適時(shí)制造系統(tǒng)”提供了一個(gè)契機(jī)。零存貨與其說(shuō)是一種管理方法不如說(shuō)是一種管理思想它更多地表現(xiàn)為一種最大限度的逼近而非絕對(duì)消除存貨。由于存貨中包含全部資本成本企業(yè)為提高資產(chǎn)使用效率、降低存貨成本必須消除不增值作業(yè)努力實(shí)現(xiàn)作業(yè)鏈—價(jià)值鏈的優(yōu)化。這里按照資本成本會(huì)計(jì)的思路試設(shè)計(jì)包含

17、全部資本成本的“存貨周轉(zhuǎn)率”以全面反映企業(yè)資產(chǎn)的實(shí)際營(yíng)運(yùn)能力式作為一項(xiàng)新生事物其推廣必將面臨一定的挑戰(zhàn)。鑒于此筆者建議循序漸進(jìn)逐步推廣。資本結(jié)構(gòu)的差異在資本總和利潤(rùn)總量既定的情況下將導(dǎo)致企業(yè)實(shí)際所得稅負(fù)擔(dān)存在差異為避免社會(huì)總資源在不同經(jīng)濟(jì)主體之間的重新分配而帶來(lái)利益沖突可先在某一特定行業(yè)內(nèi)進(jìn)行試點(diǎn)再在不同行業(yè)全面推廣。密切關(guān)注資本成本的多元表現(xiàn)形式對(duì)凈現(xiàn)金流進(jìn)而對(duì)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的“調(diào)節(jié)”功能。一般而言債務(wù)資本成本將直接導(dǎo)致改變而權(quán)益資本成本既

18、可能是付現(xiàn)性的現(xiàn)金股利亦可能表現(xiàn)為不涉及的實(shí)物股利或股票股利。在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)應(yīng)密切關(guān)注權(quán)益資本成本的具體表現(xiàn)形式盡采用統(tǒng)一的貨幣價(jià)值計(jì)量形式防止企業(yè)管理層人為調(diào)節(jié)實(shí)際“凈利潤(rùn)”。存貨周轉(zhuǎn)率二存貨當(dāng)期存貨所負(fù)擔(dān)的資本成本三、實(shí)踐中應(yīng)注意的問(wèn)瓜較之現(xiàn)行財(cái)務(wù)分析體系資本成本會(huì)計(jì)視角中的財(cái)務(wù)分析模參考文獻(xiàn)余緒繆《管理會(huì)計(jì)學(xué)》中國(guó)人民大學(xué)出版社年版。編樣龐群難二‘電‘‘撇年第‘?19942014ChinaAcademicJournalElect