食品飲料行業(yè)2011年投資策略

1、Table_Title食品飲料行業(yè)2011年投資策略Table_SecondTitle青山不改、青山不改、綠水長流Table_Summary湯瑋亮分析師胡鴻分析師電話：02087555888634電話：075582739763eMail：twl@.cneMail：hh6@.cnSAC執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0260210020048SAC執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0260210070003“量、價(jià)量、價(jià)”齊升驅(qū)動(dòng)驅(qū)動(dòng)行業(yè)成長行業(yè)成長空間仍十分巨大，對(duì)高品

2、質(zhì)生活的追求驅(qū)動(dòng)了食品飲料行業(yè)的持續(xù)增長，反映在產(chǎn)品需求總量的增加和銷售均價(jià)的提升，由此引出食品飲料行業(yè)兩條基本的選股思路：尋找需求總量或銷售均價(jià)提升空間較大的企業(yè)。白酒受益于通白酒受益于通脹，乳制品原料價(jià)格回，乳制品原料價(jià)格回調(diào)可期可期白酒，白酒，2011年上半年的通年上半年的通脹環(huán)脹環(huán)境為白酒零售價(jià)的白酒零售價(jià)的繼續(xù)繼續(xù)上行上行營造了良好的氛造了良好的氛圍，有助于股價(jià)表，有助于股價(jià)表現(xiàn)。一線白酒看好瀘州老窖，調(diào)整完成之后有望重現(xiàn)高增

3、長。二線白酒看好區(qū)域品牌基礎(chǔ)好、收入增速快、費(fèi)用壓縮空間大的企業(yè)，關(guān)注老白干酒、古井貢酒，存在引入戰(zhàn)略投資者預(yù)期沱牌曲酒也可適當(dāng)關(guān)注。乳制品，需求恢復(fù)正常，成本乳制品，需求恢復(fù)正常，成本壓力有望減力有望減輕。3、4季度行業(yè)銷售情況很好，基本擺脫了三聚氰胺的陰影?，F(xiàn)階段國內(nèi)乳企的成本壓力已達(dá)高位、未來原料成本壓力有望減輕?？春靡晾煞菸磥淼挠芰μ嵘臻g。葡萄酒行業(yè)，張?jiān)６唐诠乐灯?，可逢低買入。二線葡萄酒企業(yè)可持續(xù)關(guān)注，若營銷理念能出

4、現(xiàn)變革，有望復(fù)制二線白酒的高速增長。啤酒行業(yè)受累于2011年大麥的上漲，明年缺乏投資機(jī)會(huì)。黃酒，想象空間難成實(shí)際利潤，銷售低迷的態(tài)勢(shì)仍難有改觀。風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)提示提示葡萄酒進(jìn)口酒的沖擊可能超預(yù)期。大麥成本2011年大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)。重點(diǎn)公司重點(diǎn)公司業(yè)績預(yù)測(cè)業(yè)績預(yù)測(cè)與估與估值目錄索引索引一、食品一、食品飲料行料行業(yè)是十年是十年長跑冠跑冠軍.......................................................

5、..................3（一）“量、價(jià)”齊升驅(qū)動(dòng)行業(yè)成長.........................................................................3（二）過去十年超額收益最高的行業(yè)....................................................................4（三）回顧過去3年的牛股..............

6、...................................................................5（四）白酒、葡萄酒受益于通脹環(huán)境.....................................................................5二、白酒：明年將受益于通二、白酒：明年將受益于通脹.........................................

7、.........................................7（一）“量、價(jià)”齊升的趨勢(shì)仍在延續(xù)......................................................................7（二）一線白酒穩(wěn)定增長、二線白酒快速增長.....................................................10三、葡萄酒：行三、葡萄酒：行業(yè)

8、成長確定確定....................................................................................12四、啤酒：大麥價(jià)格四、啤酒：大麥價(jià)格壓力大，盈利拐點(diǎn)仍需等力大，盈利拐點(diǎn)仍需等........................................................15（一）行業(yè)增速步入穩(wěn)定增長，寡頭壟斷格局正在形成.......

9、................................15（二）2011年大麥成長上漲壓力較大................................................................18五、黃酒：想象空五、黃酒：想象空間難間難成實(shí)際實(shí)際利潤.........................................................................19

10、六、乳制品：六、乳制品：2011年原奶價(jià)格出年原奶價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)可期可期.........................................................20七、七、2011年度策略年度策略高端品看高端品看彈性、大眾品看成本性、大眾品看成本................................................23八、八、風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)提示提示.......................