利率對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的影響研究——基于長(zhǎng)三角地區(qū)的分析.pdf

1、房地產(chǎn)業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)之一，帶動(dòng)了50多個(gè)相關(guān)行業(yè)的快速增長(zhǎng)，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中有著舉足輕重的作用。貨幣政策的制定和實(shí)施不可避免的要關(guān)注房地產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。同時(shí)，房地產(chǎn)業(yè)又是資金密集型產(chǎn)業(yè)，無論是房地產(chǎn)的開發(fā)與經(jīng)營(yíng)還是房屋的銷售都需要大量的資金支持，資金的供給對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展有著極其重要的作用，因而利率變動(dòng)將會(huì)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的供求關(guān)系產(chǎn)生重要影響。然而，房地產(chǎn)市場(chǎng)又是一個(gè)區(qū)域性較強(qiáng)的市場(chǎng)，統(tǒng)一的貨幣政策對(duì)不同城市的房地產(chǎn)市場(chǎng)必將帶來不同

2、的效應(yīng)。因此，本文將利率變動(dòng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)影響的城市差異作為研究課題。
　　 本文在總結(jié)國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，從房地產(chǎn)市場(chǎng)的供求角度著手，以利率對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的傳導(dǎo)機(jī)制為切入點(diǎn)，探討利率變動(dòng)對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格影響的城市差異。在研究過程中，選取長(zhǎng)江三角洲四個(gè)主要城市作為研究樣本，采集四個(gè)城市的實(shí)際利率、房地產(chǎn)銷售價(jià)格指數(shù)、地區(qū)生產(chǎn)總值及城鎮(zhèn)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)這四個(gè)重要經(jīng)濟(jì)變量，運(yùn)用當(dāng)今較為通行的向量自回歸模型來檢驗(yàn)這四個(gè)城市的房地產(chǎn)價(jià)格對(duì)利

3、率變動(dòng)的響應(yīng)情況，并進(jìn)一步從利率傳導(dǎo)環(huán)境、傳導(dǎo)中介及傳導(dǎo)受體這三方面來分析利率變動(dòng)引起房地產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的城市差異原因。
　　 研究發(fā)現(xiàn)：(1)利率上升對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格存在著負(fù)向的沖擊效應(yīng)。利率上升對(duì)購房者的影響相對(duì)較大，進(jìn)而導(dǎo)致房地產(chǎn)市場(chǎng)的需求減少幅度大于供給減少幅度，因而利率上升對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格存在負(fù)向影響。(2)房地產(chǎn)價(jià)格對(duì)利率上升的響應(yīng)強(qiáng)度和深度存在著較為顯著的城市差異。各城市經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融生態(tài)環(huán)境和房地產(chǎn)市場(chǎng)的微觀主體存在顯著的差