證 券行業(yè)月報7月業(yè)績環(huán)比明顯改善，行業(yè)整體壓力仍存

1、證券行業(yè)月報請務必閱讀正文后免責條款212?投資建議：投資建議：7月券商業(yè)績環(huán)比出現(xiàn)明顯改善，但往后看行業(yè)壓力仍然存在。當前行業(yè)僅1.2倍PB，部分大型券商僅不到1倍PB，考慮到行業(yè)整體業(yè)績承壓、ROE下降以及對各類風險的擔憂，行業(yè)整體估值中樞已經明顯下降，個股將出現(xiàn)明顯分化。龍頭券商業(yè)績表現(xiàn)明顯優(yōu)于行業(yè)，同時將受益于市場集中度的提升和政策利好的刺激，綜合考慮業(yè)績情冴和估值，我們建議關注業(yè)績有保障的龍頭券商中信證券和混改試點及引入戰(zhàn)略投

2、資者的華泰證券，對于行業(yè)整體仍需靜待催化因素。?風險提示：風險提示：1）股市出現(xiàn)系統(tǒng)性下跌：如果股挃系統(tǒng)性下跌，券商股具有明顯高貝塔的屬性，往往下跌的幅度會高于市場的平均幅度。2）行業(yè)監(jiān)管趨嚴風險：金融行業(yè)業(yè)務開展受監(jiān)管影響較為明顯，證券板塊監(jiān)管趨嚴往往會使得業(yè)務開展受限，創(chuàng)新類業(yè)務収展仍然具有一定的不確定性，同時會存在如立案調查等風險。3）股票質押業(yè)務風險：雖然目前信用風險得到一定程度的緩解，但是單個公司股票質押業(yè)務的風險將會給券商業(yè)

3、績帶來較大沖擊。證券行業(yè)月報請務必閱讀正文后免責條款412圖表目錄圖表目錄圖表1上市券商2018年7月經營數(shù)據（根據月度數(shù)據測算）.............................................5圖表2滬深300指數(shù)和券商板塊月度漲跌幅........................................................................6圖表3上市券商個股月度漲跌幅..

4、.........................................................................................6圖表4股基日均交易量（月度）環(huán)比變化情況.....................................................................7圖表5股基日均交易量（年度）累計同比變化情況..................

5、............................................7圖表6月度股權發(fā)行統(tǒng)計......................................................................................................7圖表7月度債券發(fā)行統(tǒng)計..................................................

6、....................................................7圖表8新三板掛牌數(shù)量統(tǒng)計..................................................................................................8圖表92018年17月上市券商主承規(guī)模統(tǒng)計...................................

7、....................................8圖表10滬深300指數(shù)本月漲跌幅..........................................................................................9圖表11中債綜合凈價指數(shù)本月漲跌幅...........................................................

8、.........................9圖表12集合資管發(fā)行份額統(tǒng)計...............................................................................................9圖表13截止2018年7月底上市券商集合資管情況............................................................

9、...9圖表14兩融余額統(tǒng)計...........................................................................................................10圖表15證券公司單月股權質押規(guī)模及占比統(tǒng)計...................................................................10圖表16證券公