1、中融國際信托投資有限公司簡介

1、中融國際信托有限公司,ZHONGRONG INTERNATIONAL TRUST CO. LTD,目錄,一、中植集團簡介二、中融國際信托簡介 三、私人銀行簡介 四、中融信托私人銀行部 五、銀信合作產(chǎn)品介紹 六、信證合作產(chǎn)品介紹 七、PE投資常見問題,一、中植集團簡介,中植企業(yè)集團有限公司（以下簡稱“中植集團”）是從事金融信托、房地產(chǎn)開發(fā)、礦業(yè)資源開發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)開發(fā)等業(yè)務(wù)的大型企業(yè)集團。在金融產(chǎn)業(yè)持有中融信托國際信托有限公

2、司52.31%的絕對控股權(quán)，其資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)800億元。,01,1.公司概述,中植集團成立于1995年，企業(yè)集團多次榮獲明星企業(yè)、優(yōu)秀企業(yè)管理單位、文明鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)等光榮稱號。九七年七月，被批準(zhǔn)為國家鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)集團和大二型工業(yè)企業(yè)；擁有自營進(jìn)出口權(quán)和國際經(jīng)濟技術(shù)合作權(quán)；九九年十一月，被中華人民共和國農(nóng)業(yè)部授予全國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)管理先進(jìn)單位；連續(xù)榮獲黑龍江省一九九八、一九九九、二零零零、二零零一、二零零二年度納稅大戶光榮稱號；二零零二年榮獲省級文明單

3、位標(biāo)兵光榮稱號；二零零三年，國家農(nóng)業(yè)部授予中植集團“誠信守法鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)”榮譽稱號；二零零三年，榮獲黑龍江省光彩企業(yè)榮譽稱號；二零零四年九月，榮獲黑龍江省誠信企業(yè)光榮稱號。公司在企業(yè)文化的建設(shè)上，一方面發(fā)揚著第一代創(chuàng)業(yè)者的樸素、積極、健康向上的企業(yè)精神，一方面又不斷摒棄和超越其局限的成分，營造著新的企業(yè)文化內(nèi)涵。,02,2.產(chǎn)品和項目簡介,旗下金融信托、房地產(chǎn)開發(fā)、礦業(yè)資源開發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)開發(fā)等四大產(chǎn)業(yè)交織，形成宏大的事業(yè)網(wǎng)絡(luò)。至20

4、07年末，集團公司30多個全資、控股公司分布在北京、上海、黑龍江、河南、安徽、山東、云南等省市，如群星閃耀，交相輝映。,03,3.金融信托與擔(dān)保公司,中植集團參股黑龍江省內(nèi)唯一的一家信托投資公司，擁有一家注冊資金一億元人民幣的擔(dān)保公司。他們?yōu)榧瘓F項目的開發(fā)經(jīng)營提供了強有力的金融支持平臺。中植集團控股的中融國際信托投資有限公司，在中國信托業(yè)清理整頓、重新登記、大浪淘沙的激流中，由原哈爾濱國際信托投資公司增資擴股于2002年5月25日獲得

5、重新登記。中融國際信托是黑龍江省唯一一家信托投資公司，目前已成為我國金融信托業(yè)中為數(shù)不多的資產(chǎn)質(zhì)量較好、人力資源豐富、管理制度健全、具有一定業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)、極具發(fā)展?jié)摿Φ慕鹑跈C構(gòu)。北京中融匯投資擔(dān)保有限公司成立于2003年8月，注冊資金為1億元人民幣。公司現(xiàn)為中國農(nóng)業(yè)銀行北京市分行、中國光大銀行長安支行和朝陽支行唯一指定的專業(yè)貸款擔(dān)保機構(gòu)。,04,4.房地產(chǎn)開發(fā),1996年，中植集團涉身房地產(chǎn)開發(fā)領(lǐng)域，歷經(jīng)耕耘，已發(fā)展成為集團公司支柱產(chǎn)業(yè)之

6、一。下設(shè)盟科置業(yè)集團有限公司、濟南發(fā)祥置業(yè)有限公司、沈陽安邦置業(yè)有限公司、哈爾濱瑞達(dá)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、內(nèi)蒙古立豐房地產(chǎn)開發(fā)公司、黑龍江新明基物業(yè)有限公司和伊春市中植物業(yè)有限責(zé)任公司等，集開發(fā)、經(jīng)營、銷售、物業(yè)管理等功能于一體，年開發(fā)建設(shè)能力達(dá)120萬平方米。,05,5.公路投資開發(fā)業(yè),中植企業(yè)集團有限公司于1998年開始投資公路開發(fā)與建設(shè)領(lǐng)域，最初以開發(fā)、建設(shè)黑龍江省內(nèi)地市干線公路和二級公路為主，隨業(yè)務(wù)壯大，至今已在河南、安徽等省份以

7、BT或BOT項目運作模式成功操作了許多重點項目。下設(shè)安徽中成公路投資發(fā)展有限公司、焦作市焦溫高速公路發(fā)展有限公司、安徽中植公路建工工程有限公司、焦作市中宸高速公路有限公司、黑龍江中宸機械設(shè)備有限公司等開發(fā)和施工、設(shè)備管理企業(yè)，在項目開發(fā)、項目融資、操作模式、工程建設(shè)等方面積累了豐富的經(jīng)驗，贏得了各級政府的信賴和支持。,06,6.水利開發(fā)與建設(shè)業(yè),新世紀(jì)，中植企業(yè)集團有限公司充分整合并依托資源產(chǎn)業(yè)鏈，把握市場化進(jìn)程所帶來的發(fā)展機遇，致力于

8、水利建設(shè)，積極開拓國內(nèi)地區(qū)市場，努力成為國內(nèi)綜合實力較強并具有一定影響力的水利開發(fā)企業(yè)。下設(shè)黑龍江安邦水利開發(fā)有限公司，目前承擔(dān)雙鴨山寒蔥溝水庫的建設(shè)任務(wù)。,07,7.財務(wù)狀況,截止2007年末，中植企業(yè)集團有限公司擁有資產(chǎn)總額55.12億元 其中：固定資產(chǎn)19.23億元 流動資產(chǎn)35.03億元 其他資產(chǎn)0.86億元 負(fù)債總額32.93億元， 所有者權(quán)益22.

9、19億元。2006年實現(xiàn)收入13億元，上交稅金 2億元，凈利潤1.62億元，資產(chǎn)負(fù)債率為59.7%，凈資產(chǎn)收益率7.30%。,08,二、中融信托基本情況介紹,1. 公司成立的基本情況2. 公司主要經(jīng)營范圍和經(jīng)營理念3. 公司發(fā)行理財產(chǎn)品主要的合作單位4. 2008年公司的主要業(yè)務(wù)方向,09,1.公司成立的基本情況,成立于1987年，2002年5月根據(jù)銀監(jiān)會的要求，增資重組并被批準(zhǔn)為中融國際信托投資有限公司，2007年7月

10、經(jīng)銀監(jiān)會批準(zhǔn)成為首批具有創(chuàng)新資格的信托公司。主要經(jīng)營范圍為基礎(chǔ)設(shè)施投資信托、PE股權(quán)投資信托、證券投資信托、房地產(chǎn)投資信托及其它固定收益類產(chǎn)品信托，截止2008年6月，公司資產(chǎn)規(guī)模為860億元，名列全國信托公司管理規(guī)模的第二位。,,10,中融國際信托股東之一：郭鶴年先生,郭鶴年：男，1923年出生于馬來西亞新山市，祖籍中國福建，1949年創(chuàng)辦郭氏兄弟有限公司。經(jīng)過30多年的艱苦努力，他的郭氏集團滲透到世界各地：除在本國擁有眾多企業(yè)外

11、，新加坡、泰國、中國、印尼、斐濟和澳大利亞等是他的主要經(jīng)營范圍：經(jīng)營的業(yè)務(wù)也極為多樣化，從甘蔗種植、制造糖、面粉、飼料、油脂、礦山，一直到金融、酒店、產(chǎn)業(yè)、種植業(yè)、商貿(mào)和船運等等；擁有數(shù)10億美元的資產(chǎn)，是馬來西亞數(shù)一數(shù)二的大富豪?！　“耸甏┢?，郭鶴年決定大舉投資中國，投下數(shù)以十億計的鉅資，使他成為馬來西亞企業(yè)進(jìn)軍中國的開路先鋒，今日終得以分享最豐厚的回酬。九十年代，郭鶴年更將觸角伸及傳媒及影視業(yè)。他在香港的旗艦嘉里集團，從英國

12、人手中收購香港英文報〈南華早報〉，使他成為當(dāng)?shù)嘏e足輕重的傳媒大亨；入主香港無線電視，也使他的業(yè)務(wù)版圖跨入影視業(yè)。 后來，他在中國北京投資四億八千萬美元，建造世界貿(mào)易中心，更是備受國際關(guān)注的重要投資。從九十年代開始，〈福布斯〉雜志幾乎每年皆把郭鶴年列為亞洲十大富豪之一。根據(jù)〈澳洲人報〉在今年三月公布的亞洲富豪排行榜，郭鶴年以四十億美元的身家高居大馬富豪榜首。持有本公司20%的股份。,2007年信托公司排名,,2007發(fā)生規(guī)模排名,2007

13、年底規(guī)模排名,2007信托收入占比排名,11,2.公司的經(jīng)營范圍和經(jīng)營理念,公司在信托資產(chǎn)管理規(guī)模、合作金融機構(gòu)、信托產(chǎn)品種類及在產(chǎn)品創(chuàng)新和研發(fā)能力上均名列全國信托行業(yè)前茅。中融國際信托有限公司在產(chǎn)品創(chuàng)新方面銳意進(jìn)取，取得多項創(chuàng)新成果，在業(yè)內(nèi)擁有良好的聲譽和實力。目前，已與工行、建行、中行、農(nóng)行、國家開發(fā)銀行、光大銀行、招商銀行及四十余家城市商業(yè)銀行發(fā)行了各種類型的銀行理財產(chǎn)品，在市場上樹立了公司品牌形象。公司在市政基礎(chǔ)設(shè)施信托、股

14、票型基金信托、股權(quán)投資基金信托、房地產(chǎn)基金信托等方面在管理資產(chǎn)規(guī)模及創(chuàng)新能力上處于信托行業(yè)領(lǐng)先位置。,,12,3. 公司的合作伙伴(銀信合作),13,3. 公司的合作伙伴（信證合作）,14,4.2008年公司的主要業(yè)務(wù)方向,2008年，在從緊貨幣政策前提下，公司進(jìn)行戰(zhàn)略定位調(diào)整，確定將土地開發(fā)和市政設(shè)施建設(shè)類項目信托作為主要的業(yè)務(wù)主要拓展方向之一，力爭通過公司專業(yè)、高效的投資和管理，為中國城市化的建設(shè)提供專業(yè)的金融服務(wù)。,15,五、銀信

15、合作產(chǎn)品介紹,總體而言，根據(jù)產(chǎn)品的收益特征，我公司的產(chǎn)品可以分為兩大類，即固定收益類產(chǎn)品和浮動收益類產(chǎn)品，下面將對這兩類產(chǎn)品的具體操作模式進(jìn)行簡要介紹。 第一類：固定收益類產(chǎn)品 一、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓 二、票據(jù)信托 三、股權(quán)收益權(quán)投資信托 第二類：浮動收益類產(chǎn)品 一、新股申購類信托產(chǎn)品 二、證券二級市場投資信托

16、產(chǎn)品,26,第一類：固定收益類產(chǎn)品,一、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓 信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)是目前信托公司的主營業(yè)務(wù)之一，根據(jù)信貸資產(chǎn)本身的不同性質(zhì)，該類業(yè)務(wù)可以分為新增信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和存量信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓兩類模式。 1、新增信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓 2、存量信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓,27,第一類：固定收益類產(chǎn)品,1、新增信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓 （1）商業(yè)銀行作為委托人的模式 商業(yè)銀行發(fā)行人民幣理財計劃，將募集資金委托給中融信托用

17、于向企業(yè)發(fā)放信托貸款，該筆貸款附有其他商業(yè)銀行連帶責(zé)任擔(dān)?；虻狡诨刭彸兄Z。委托人收益來源于該筆貸款的本金及利息。 （2）商業(yè)銀行作為信貸資產(chǎn)受讓方的模式 中融信托向企業(yè)發(fā)放信托貸款，該筆貸款附有某家商業(yè)銀行連帶責(zé)任擔(dān)?；虻狡诔兄Z回購。在該筆貸款形成的當(dāng)日或兩個工作日內(nèi)，中融信托將該筆貸款轉(zhuǎn)讓給商業(yè)銀行。商業(yè)銀行的資金來源可以分為兩種，即自有資金和人民幣理財計劃募集資金，可根據(jù)自身情況靈活運用。,28,第一類：固定收益類

18、產(chǎn)品,2、存量信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓 （1）商業(yè)銀行作為委托人的模式 商業(yè)銀行發(fā)行人民幣理財計劃，將募集資金委托給中融信托用于受讓其他商業(yè)銀行持有的、附有某家商業(yè)銀行連帶責(zé)任擔(dān)?；虻狡诔兄Z回購的貸款，委托人收益來源于該筆貸款的本金及利息。 （2）商業(yè)銀行作為信貸資產(chǎn)受讓方的模式 中融信托首先受讓某家商業(yè)銀行持有的附有某家商業(yè)銀行連帶責(zé)任擔(dān)?；虻狡诔兄Z回購的貸款，再將該筆貸款轉(zhuǎn)讓給商業(yè)銀行。商業(yè)銀行的資金來源可以

19、分為兩種，即自有資金和人民幣理財計劃募集資金，可根據(jù)自身情況靈活運用。,29,第一類：固定收益類產(chǎn)品,（3）準(zhǔn)資產(chǎn)證券化模式 商業(yè)銀行以自身的存量貸款債權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)，交付給中融信托設(shè)立債權(quán)資產(chǎn)信托，同時，商業(yè)銀行發(fā)行人民幣理財計劃，募集相應(yīng)的資金認(rèn)購上述債權(quán)資產(chǎn)信托的全部信托受益權(quán)，成為信托項目的實際受益人。 中融信托作為受托人承擔(dān)信托項目的交易安排，并委托商業(yè)銀行作為信托項目的債權(quán)資產(chǎn)管理服務(wù)商和資金保管銀行，

20、保證商業(yè)銀行交付給中融信托的貸款債權(quán)仍由商業(yè)銀行負(fù)責(zé)管理，以及項目資金運作的安全。最終通過這種準(zhǔn)資產(chǎn)證券化的交易結(jié)構(gòu)安排，商業(yè)銀行實現(xiàn)了以發(fā)行理財計劃的方式轉(zhuǎn)移自身存量信貸資產(chǎn)的目標(biāo)。,30,第一類：固定收益類產(chǎn)品,31,第一類：固定收益類產(chǎn)品,業(yè)績簡介 2007年，我公司與工商銀行、光大銀行及多家城市商業(yè)銀行合作完成信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓項目金額超過60億元。,32,第一類：固定收益類產(chǎn)品,二、票據(jù)信托 商業(yè)銀行將通過發(fā)行

21、人民幣理財計劃募集資金委托中融信托發(fā)起設(shè)立單一資金信托計劃，用于購買商業(yè)銀行存量票據(jù)資產(chǎn)，信托終止前一工作日，商業(yè)銀行回購此票據(jù)資產(chǎn)，完成本信托計劃的資金回流，籍此向投資者支付相應(yīng)的信托利益。,33,第一類：固定收益類產(chǎn)品,34,圖示,票據(jù)信托,第一類：固定收益類產(chǎn)品,35,受托人（中融信托）,,,,①,②,③,⑤,④,⑥,,②,借款人,業(yè)績簡介 我公司與工商銀行、光大銀行、深圳發(fā)展銀行以及多家城市商業(yè)銀行合作推出的票據(jù)資產(chǎn)

22、轉(zhuǎn)讓系列產(chǎn)品已逾50億元，后續(xù)與其它商業(yè)銀行的合作也將陸續(xù)展開。,業(yè)績簡介,第一類：固定收益類產(chǎn)品,股權(quán)收益權(quán)投資信托,36,受托人（中融信托）,委托人,,,,①,②,③,⑤,④,⑥,,②,借款人,三、股權(quán)收益權(quán)投資信托 中融信托發(fā)起信托計劃，將募集資金投資于某家機構(gòu)（融資方）享有的上市公司定向增發(fā)股票、上市公司的流通股票以及其他擬上市公司股權(quán)的股權(quán)收益權(quán)，融資方將股票（或股權(quán)）質(zhì)押到中融信托名下。融資方在

23、信托到期日之前，將股權(quán)收益權(quán)進(jìn)行溢價回購，信托計劃進(jìn)而獲得收益。商業(yè)銀行主要負(fù)責(zé)信托資金的募集，即通過發(fā)行人民幣理財計劃的方式，將募集資金委托中融信托進(jìn)行運用，商業(yè)銀行的綜合收益（自身收益+投資者收益）為10%左右。,第一類：固定收益類產(chǎn)品,37,根據(jù)信托產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的不同，本模式可以分為單一信托和結(jié)構(gòu)化信托兩類： 1、單一股權(quán)收益權(quán)投資信托 商業(yè)銀行作為單一委托人，中融信托將信托資金用于購買前述股權(quán)收益權(quán)，信托到期

24、按照合同約定向商業(yè)銀行支付相應(yīng)的信托收益。 2、結(jié)構(gòu)化股權(quán)收益權(quán)投資信托 中融信托發(fā)起設(shè)立集合資金信托計劃，商業(yè)銀行作為優(yōu)先級委托人，其它主體作為次級委托人，共同將資金委托給中融信托用于購買前述股權(quán)收益權(quán)。 本模式中，次級委托人將以次級信托本金保障優(yōu)先級委托人的信托本金和收益，商業(yè)銀行的收益將更有保障。,第一類：固定收益類產(chǎn)品,38,業(yè)績簡介 1、我公司與工商銀行總行合作推出“華泰保險保單收益權(quán)

25、集合資金信托計劃”，已于2008年1月8日正式成立，募集資金1.83億元； 2、我公司與工商銀行總行合作的“大龍地產(chǎn)股票收益權(quán)投資集合資金信托計劃”將于近期正式成立； 3、我公司與工商銀行保定分行、杭州市商業(yè)銀行等機構(gòu)合作的“華泰集團股權(quán)收益權(quán)投資集合資金信托計劃”將于近期正式成立； 4、我公司與濟南市商業(yè)銀行合作的“民生銀行流通股股權(quán)收益權(quán)投資信托”將于近期正式成立。,第二類：浮動收益類產(chǎn)品,新股申購類信

26、托產(chǎn)品,39,一、新股申購類信托產(chǎn)品 1、單一理財計劃新股申購鏈?zhǔn)叫磐?商業(yè)銀行發(fā)行理財計劃，將募集資金委托中融信托進(jìn)行新股申購操作。以下是各方參與者的角色及相應(yīng)的業(yè)務(wù)流程。 （1）商業(yè)銀行：人民幣理財計劃代理人＋信托委托人＋信托保管人，負(fù)責(zé)信托資金的募集和保管。 （2）中融信托：信托受托人＋信托投資管理人，負(fù)責(zé)新股申購鏈?zhǔn)叫磐械难芯俊?交易、資金劃撥、 財務(wù)核算與估值、 風(fēng)險控制等。 （

27、3）證券公司：為新股申購提供證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)。,第二類：浮動收益類產(chǎn)品,40,2、結(jié)構(gòu)化新股申購理財產(chǎn)品 商業(yè)銀行發(fā)行理財計劃，該理財計劃的份額分為優(yōu)先份額和次級份額，其中，優(yōu)先份額與次級份額的比例一般為約為10：1，次級份額以自身資金為限保障優(yōu)先份額投資者的本金及收益。 結(jié)構(gòu)化新股申購理財產(chǎn)品可以分別滿足不同風(fēng)險偏好投資者的需求，具有較大的吸引力。,新股申購類信托產(chǎn)品,第二類：浮動收益類產(chǎn)品,41,業(yè)績簡介

28、 1、我公司與中國工商銀行合作發(fā)行的融新、融金系列新股申購理財產(chǎn)品，已累計發(fā)行超過800億元； 2、我公司與中國工商銀行合作發(fā)行的增強型新股申購理財產(chǎn)品，第一期發(fā)行13億元； 3、我公司與全國多家城市商業(yè)銀行合作發(fā)行的新股申購理財產(chǎn)品，已累計發(fā)行30億元； 4、我公司與招商銀行合作發(fā)行的融裕系列新股申購理財產(chǎn)品，第一期發(fā)行70億元。,第二類：浮動收益類產(chǎn)品,42,二、證券二級市場投資信托產(chǎn)品 1、

29、股票型 商業(yè)銀行發(fā)行理財計劃，將募集資金委托給中融信托公司設(shè)立單一信托，基金公司擔(dān)任投資顧問負(fù)責(zé)制定投資策略，證券公司擔(dān)任證券經(jīng)紀(jì)人，商業(yè)銀行擔(dān)任資金保管行。信托資金的投向為證券市場公開發(fā)行的股票。 2、基金寶 本產(chǎn)品與股票型產(chǎn)品的區(qū)別主要在于信托資金的投向，基金寶產(chǎn)品除可投資于股票外，還可投資于基金及其它可投資的投資品種。,第二類：浮動收益類產(chǎn)品,43,3、結(jié)構(gòu)化證券投資 中融信托發(fā)行結(jié)構(gòu)化證

30、券投資信托產(chǎn)品，委托人由優(yōu)先級委托人和次級委托人組成，優(yōu)先級資金與次級資金的比例約為2：1，次級委托人以次級資金為限保障優(yōu)先級資金的安全。相應(yīng)的，優(yōu)先級委托人享有固定的收益，次級委托人享有浮動收益。 中融信托作為受托人，將商業(yè)銀行通過發(fā)行理財計劃募集的資金與次級委托人的資金加以集合運用，投資于股票、基金、債券等可投資的品種（具體的投資范圍視具體的產(chǎn)品而不同）。,第二類：浮動收益類產(chǎn)品,44,業(yè)績簡介 1、我公司與

31、工商銀行合作發(fā)行兩期股票基金雙重精選產(chǎn)品，募集金額近40億元，第三期產(chǎn)品正在募集中； 2、我公司與建設(shè)銀行合作發(fā)行“建行財富四號二期理財產(chǎn)品”，募集金額23億元； 3、我公司與中國農(nóng)業(yè)銀行、金元比聯(lián)證券公司合作的農(nóng)行金盾理財產(chǎn)品，將于近期正式發(fā)行。 4、我公司與華夏基金公司合作發(fā)行的中融華夏股票精選系列證券投資產(chǎn)品，已累計發(fā)行五期； 5、我公司與中金公司合作發(fā)行的“中融金股優(yōu)選系列產(chǎn)品”，將于近期

32、正式發(fā)行；,第二類：浮動收益類產(chǎn)品,45,6、我公司與聯(lián)合證券公司合作發(fā)行的“中融聯(lián)合系列產(chǎn)品”，已經(jīng)成功發(fā)行兩期； 7、我公司與私募機構(gòu)發(fā)行的“中融天下系列產(chǎn)品”、“中融興誠系列產(chǎn)品”已于2008年1月正式成立。,業(yè)績簡介,六、證信合作產(chǎn)品介紹,一、股權(quán)部分收益權(quán)投資信托產(chǎn)品二、大小非減持投資信托產(chǎn)品三、證券投資類信托產(chǎn)品,46,目前，由于對通貨膨脹的預(yù)期較為嚴(yán)重，緊縮性的宏觀經(jīng)濟政策將在一定時間內(nèi)持續(xù)推進(jìn)，因此，大量

33、持有上市公司優(yōu)質(zhì)股權(quán)的市場主體急需利用所持有的股權(quán)開辟新的融資渠道和創(chuàng)造新型融資工具?；诖?，中融國際信托有限公司特別設(shè)計了上市公司股權(quán)部分收益權(quán)投資信托產(chǎn)品的創(chuàng)新方式，來解決上市公司股東日益凸顯的融資難題，也同時試圖為中國的資本市場開辟出一種創(chuàng)新的產(chǎn)品模式——股權(quán)部分收益權(quán)投資信托產(chǎn)品。,47,項目背景,上市公司股權(quán)部分收益權(quán)投資信托產(chǎn)品的實質(zhì)是為持有上市公司股票的市場主體進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押融資，由于上市公司股票屬于質(zhì)地較好的擔(dān)保

34、物，因此該項業(yè)務(wù)受到包括信托公司在內(nèi)的金融機構(gòu)的普遍追捧,一、股權(quán)部分收益權(quán)投資信托產(chǎn)品,由商業(yè)銀行發(fā)起設(shè)立人民幣理財計劃，而后由其作為委托人將募集的資金委托給中融信托設(shè)立單一資金信托項目，或者中融信托發(fā)起設(shè)立集合資金信托計劃的方式，將信托資金投資于上市公司股東持有的上市公司一定數(shù)量的流通股（或限售流通股）股權(quán)之收益權(quán)，在中融信托單獨或中融信托與商業(yè)銀行的合作操作下，實現(xiàn)信托資產(chǎn)的保值增值，籍此向投資者支付相應(yīng)的信托利益。該產(chǎn)品模式

35、的優(yōu)勢包括：第一，從信托公司的角度看，由于優(yōu)質(zhì)上市公司的股權(quán)屬于質(zhì)地較好的質(zhì)押物，可以使信托公司不必過多考慮融資主體的借款用途，有效的緩解信托公司開展項目的盡職調(diào)查壓力，從而防范了由于信息不對稱導(dǎo)致的融資主體的道德風(fēng)險；第二，從融資主體的角度看，該類產(chǎn)品為其提供了一個創(chuàng)新的融資方式，使其擁有的資源能夠得到有效配置，從而也緩解了其融資需求與宏觀經(jīng)濟政策之間的矛盾。,48,,該類產(chǎn)品可以采取單一資金信托或集合資金信托計劃的方式運作，對于信托

36、公司自身以及融資主體均具有一定的優(yōu)勢：,產(chǎn)品概述,一、股權(quán)部分收益權(quán)投資信托產(chǎn)品,產(chǎn)品設(shè)計,49,,,股權(quán)收益權(quán)投資信托產(chǎn)品,,,,,,,,上市公司股權(quán)部分收益權(quán)投資信托,專項用于對上市公司股權(quán)進(jìn)行部分收益權(quán)投資,,信托,上市公司股票質(zhì)押 強制執(zhí)行公證 簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓及回購合同》,,融資主體,股權(quán)部分收益權(quán)投資信托產(chǎn)品設(shè)計思路,操作步驟,50,信托方案操作步驟,,,發(fā)起設(shè)立中融信托發(fā)起設(shè)立股權(quán)部分收益權(quán)投

37、資單一資金信托或集合資金信托計劃,,可行性分析中融信托對擬融資項目進(jìn)行可行性分析，分析的重點在于上市公司股票的質(zhì)地,,簽訂協(xié)議 中融信托與融資主體簽訂《股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓及回購協(xié)議》及《股權(quán)質(zhì)押合同》，以約定價格受讓股權(quán)部分收益權(quán)；,支付信托利益 按照信托文件的約定，在支付相應(yīng)的信托費用后，我公司向受益人支付信托利益，信托計劃結(jié)束。,,回購義務(wù)的履行融資主體按照約定履行回購義務(wù)，如未履行，我公司有權(quán)直接處分標(biāo)的股權(quán)；,風(fēng)險防

38、范,51,股權(quán)收益權(quán)投資信托產(chǎn)品風(fēng)險防范的重點在于上市公司股權(quán)本身的風(fēng)險，因此股票質(zhì)押、強制執(zhí)行公證成為風(fēng)險控制的必要措施,,,,,股票下跌風(fēng)險,操作風(fēng)險,在信托存續(xù)期內(nèi)，由于市場波動造成標(biāo)的股票價格下跌，可能對信托計劃的本金及收益的實現(xiàn)產(chǎn)生風(fēng)險；在《股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓及回購協(xié)議》中約定，如標(biāo)的股票的股價低于購買價格的150%時，融資主體有義務(wù)補充相應(yīng)的保證金，否則我公司有權(quán)處分標(biāo)的股票。鑒于我公司購買標(biāo)的股票股權(quán)收益權(quán)的價格為三到四折，

39、這一安排可以有效降低信托計劃的風(fēng)險。,本信托的增信措施主要為質(zhì)押和強制執(zhí)行公證；考慮到標(biāo)的股票在限售期內(nèi)不能過戶到中融信托名下，我們將對標(biāo)的股票辦理股權(quán)質(zhì)押手續(xù)及強制執(zhí)行公證手續(xù)，并且，這兩個手續(xù)必須在信托成立之前辦理完畢，我公司負(fù)責(zé)保管該上述兩項憑證文件。如此，即使在信托存續(xù)期內(nèi)，融資主體未能履行股權(quán)回購義務(wù)，這部分股權(quán)也不會被其他機構(gòu)以任何形式取得，可以保障本信托計劃的收益。,一、股權(quán)部分收益權(quán)投資信托產(chǎn)品,52,,,,,融資主體

40、經(jīng)營風(fēng)險,融資主體的違約風(fēng)險,在信托存續(xù)期內(nèi)，由于融資主體的經(jīng)營活動可能對信托計劃的本金及收益的實現(xiàn)產(chǎn)生風(fēng)險；我公司將通過所掌握的信息不斷分析融資主體的經(jīng)營情況，同時，定期獲取融資主體董事會、股東會相關(guān)信息，密切關(guān)注融資主體的經(jīng)營情況，及時發(fā)現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險，采取有效措施保障投資安全。,本投資項目項下的相關(guān)合同將通過公證處進(jìn)行強制執(zhí)行公證。屆時如融資主體未履行回購義務(wù)，中融信托可直接向公證處申請強制執(zhí)行證書，由人民法院執(zhí)行質(zhì)押權(quán)利。上市公司

41、股票的司法執(zhí)行和處置變現(xiàn)工作由有管轄權(quán)的法院（上市公司所在地）主導(dǎo)完成，執(zhí)行過程需要經(jīng)過的程序包括：執(zhí)行司法調(diào)解；法院向中登公司出具協(xié)助執(zhí)行通知書；法院主導(dǎo)處置股票等。,一、股權(quán)部分收益權(quán)投資信托產(chǎn)品,風(fēng)險防范,案例分析,53,上市公司股權(quán)部分收益權(quán)投資信托產(chǎn)品方案闡述—以民生銀行股權(quán)收益權(quán)投資信托產(chǎn)品為例：,1、信托名稱：中融-民生銀行股權(quán)收益權(quán)投資單一資金信托2、信托投資標(biāo)的：某融資主體持有的64,102,564股民生銀行股權(quán)。上

42、述64,102,564股民生銀行的股權(quán)收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓價格為2億元，為3.12元/股。3、信托類型：指定用途的單一資金信托。4、信托規(guī)模：信托資金額為人民幣2億元。5、信托期限：24個月，自本信托生效日起計算。6、委托人：某商業(yè)銀行。7、股權(quán)收益權(quán)收益率：%；8、委托人年收益率：%；9、托管費率（年）：%；10、信托管理費： %。,二、大小非減持投資信托產(chǎn)品,案例分析,54,上市公司股權(quán)部分收益權(quán)投資信托產(chǎn)品方案闡述—以

43、民生銀行股權(quán)收益權(quán)投資信托產(chǎn)品為例：,中融信托與融資主體簽訂《中融信托?民生銀行股票收益權(quán)買賣及回購合同》，以20000萬元的價格購買XXXX股民生銀行24個月的股票收益權(quán)，合同約定該部分收益權(quán)，按20000萬元投資本金計算、預(yù)期一年收益率為%；融資主體應(yīng)于本信托生效之日起滿24個月之日，根據(jù)股票收益權(quán)買賣及回購合同，回購股票收益權(quán)買賣及回購合同項下XXXX股民生銀行股票之股票收益權(quán)?；刭弮r款為：20000萬元＋20000萬元

44、5;%。中融信托與融資主體簽訂《中融信托?民生銀行股權(quán)質(zhì)押合同》，融資主體將所持有的XXXX股民生銀行股票質(zhì)押給中融信托，用以擔(dān)保融資主體的回購行為能夠如約實施；中融信托發(fā)行信托計劃，委托人與中融信托簽訂《資金信托合同》，委托中融信托運用20000萬元資金運用于購買XXXX股民生銀行24個月股票收益權(quán)；融資主體于信托期限屆滿或提前回購標(biāo)的股票的股票收益權(quán)，將相應(yīng)的回購價款支付給中融信托；中融信托在按照信托合同的約定扣除相應(yīng)的信托

45、費用后，將信托收益分配給受益人。,二、大小非減持投資信托產(chǎn)品,55,7月21日，中登公司披露的大小非減持?jǐn)?shù)據(jù)顯示，由股權(quán)分置改革而形成的限售股份共4572.44億股中，從2006年6月開始到今年6月底，共解禁842.96億股，占總限售股份的18.43％，累計減持250.07億股，占解禁股份的29.67％。,券商可以通過自身優(yōu)勢與信托公司合作開展市值管理業(yè)務(wù)。從廣義上來說該業(yè)務(wù)既包括幫助“大小非”持有人管理手中的股權(quán)，也包括幫助他們管理減

46、持變現(xiàn)所得的資金。從目前來看，為‘大小非’持有人提供減持服務(wù)是比較可行的模式。該模式為由券商充當(dāng)“大小非”減持的中介，為股東尋找合適的交易對手，撮合兩者之間的交易行為。另外一種方式，就是由券商自己來扮演交易對手。由券商出面來直接購買“大小非”持有人手中的股權(quán)，或與信托公司合作發(fā)行相關(guān)的信托產(chǎn)品進(jìn)行融資。信托公司開展大小非減持業(yè)務(wù)具有一定的自身優(yōu)勢。信托公司并不是實業(yè)企業(yè)，銀根緊縮對信托公司自身的經(jīng)營并沒有絕對的負(fù)面影響。因此，從內(nèi)

47、在動因上，信托公司沒有為套現(xiàn)而在股市下跌的過程中拋售股票的動機。相反，信托公司會試圖在股票價格最高點拋售股票，如果“大小非”持有者將股票交由信托公司拋售，不僅會解決股市低迷時“大小非”拋售的壓力，更可以在股市上漲時拋出股票，穩(wěn)定股票市場。作為一種市場化手段，相對于利用行政手段解決“大小非”減持問題，信托公司介入“大小非”減持也是更能令市場各方接受的。,二、大小非減持投資信托產(chǎn)品,,三、證券投資信托產(chǎn)品,56,,,資金委托,認(rèn)購優(yōu)先信托單

48、位,,受托人,證券市場,,投資,,顧問報酬,,投資決策,,,保管人（商業(yè)銀行）,,資金保管,保管費用,,優(yōu)先委托人（優(yōu)先受益人）,,,,優(yōu)先信托利益,,,,劣后信托利益,認(rèn)購劣后信托單位,,委托人包括自然人、機構(gòu)和理財資金。,券商擔(dān)任投資顧問并代銷信托產(chǎn)品,,證券公司可以利用其自身優(yōu)勢擔(dān)任證券投資類信托產(chǎn)品的投資顧問，并通過代銷信托產(chǎn)品獲取可觀的收益,七、PE投資常見問題,目前，PE是投資領(lǐng)域非常熱門的一個概念。一段時間以來，PE取

49、得的巨大成功，PE創(chuàng)造出的天文數(shù)字般快速增長的個人財富，使得各界人士趨之若鶩，各自編織著各種各樣的“一夜暴富”的神奇夢想。2008年7月，中國銀監(jiān)會出臺了《信托公司私人股權(quán)投資信托業(yè)務(wù)操作指引》，信托公司以信托計劃的形式正式開展PE業(yè)務(wù)已經(jīng)進(jìn)入倒計時階段。作為一項開拓性業(yè)務(wù)，投資銀行部于2008年2月4日正式推出了中融信托第一個私墓股權(quán)投資（PE）信托產(chǎn)品：中融-鉑金一號股權(quán)投資信托計劃。經(jīng)過近半年的運作，我們開始對于私人股權(quán)投

50、資信托業(yè)務(wù)有了進(jìn)一步的感性認(rèn)識，積累了一些經(jīng)驗。現(xiàn)將我們在實際操作中遇到的一些難點提出來，與大家共同探討。,57,七、PE投資常見問題,難點1：監(jiān)管多元化帶來的政策矛盾信托公司的主管部門是中國銀監(jiān)會，但決定公司上市的是中國證監(jiān)會。盡管中國銀監(jiān)會推出了《信托公司私人股權(quán)投資信托業(yè)務(wù)操作指引》，為信托公司開展PE業(yè)務(wù)鋪平了道路，但中國證監(jiān)會則拒絕批準(zhǔn)以信托計劃投資的公司上市。中國證監(jiān)會的依據(jù)是：證監(jiān)會無法確定信托計劃的投資者與公司已知的

51、投資者之間是否因存在代持關(guān)系而形成關(guān)聯(lián)持股。上述這種情況使得私墓股權(quán)投資（PE）信托處于非常尷尬的地位：如果嚴(yán)格遵守中國銀監(jiān)會和中國證監(jiān)會的規(guī)定，私墓股權(quán)投資（PE）信托將被迫于被投資公司臨近上市之前退出，從而放棄PE業(yè)務(wù)最賺錢的一個環(huán)節(jié).,,58,七、PE投資常見問題,2007發(fā)生規(guī)模排名,2007年底規(guī)模排名,2007信托收入占比排名,為了解決這個矛盾，我們目前能夠采取的方式是代持。具體包括以下幾個要點：1、信托計劃選擇可信賴

52、的投資機構(gòu)或個人出面代持；2、代持機構(gòu)（及其主要利益人）或代持個人（及其主要利益人）與信托公司簽署代持協(xié)議和資產(chǎn)確認(rèn)協(xié)議，確定代持關(guān)系并嚴(yán)格界定和區(qū)分代持資產(chǎn)與其自有財產(chǎn)；3、如代持主體為機構(gòu)，則該機構(gòu)首先應(yīng)以自有資金參與目標(biāo)公司的股權(quán)投資，然后才有代持資格代信托計劃持有同一目標(biāo)公司的股權(quán)；4、代持主體有義務(wù)在目標(biāo)公司上市后，立即與信托計劃簽署股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，并辦理股權(quán)質(zhì)押手續(xù)，直至股權(quán)賣出為止。,59,七、PE投資常見問題,

53、難點2：投資渠道的多元化與渠道管理主體多元化的矛盾隨著中國資本市場的開放，資金在不同資本市場之間的流動變得越來越頻繁，投融資渠道越來越變得多樣化、國際化。然而，現(xiàn)階段中國在資金流動渠道方面的管理仍是多元化管理，以資本市場投資為例，涉及的政府部門包括國資委、商務(wù)部、人民銀行、外管局等。前不久中融-鉑金項目就遇到一個案例。有一家各方面條件都很好的外商獨資企業(yè)，具備在香港主板上市的條件，并已啟動在香港主板上市的程序。我們經(jīng)過談判取得了P

54、E投資的機會，根據(jù)港交所上市規(guī)則，我們可以直接以信托計劃的名義進(jìn)行投資。,,60,七、PE投資常見問題,但我們面臨一個很大的困難：如果我們投資，則當(dāng)該公司在港上市后，我們信托計劃變現(xiàn)后的資金如何回到境內(nèi)。根據(jù)我國目前的管理體制，信托計劃變現(xiàn)后的資金進(jìn)境需得到屬地外匯管理局（哈爾濱外匯管理局）的批準(zhǔn)，受制于各地每年外匯進(jìn)出額度的影響，這似乎并不容易。為了解決這個矛盾，我們目前仍然只能夠采取代持的方式。具體包括以下幾個要點：1、信托

55、計劃選擇可信賴的投資機構(gòu)或個人出面代持；2、代持機構(gòu)（及其主要利益人）或代持個人（及其主要利益人）與信托公司簽署代持協(xié)議和資產(chǎn)確認(rèn)協(xié)議，確定代持關(guān)系并嚴(yán)格界定和區(qū)分代持資產(chǎn)與其自有財產(chǎn)；3、如代持主體為機構(gòu)，則該機構(gòu)首先應(yīng)以自有資金參與目標(biāo)公司的股權(quán)投資，然后才有代持資格代信托計劃持有同一目標(biāo)公司的股權(quán)；4、代持主體有義務(wù)在目標(biāo)公司上市后，立即與信托計劃簽署股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，并辦理股權(quán)質(zhì)押手續(xù)，直至股權(quán)賣出為止。,61,七、PE

56、投資常見問題,難點3：尋找好的項目越來越難，PE的風(fēng)險正在逐步加大PE巨大的財富效應(yīng)吸引了大量的資金以各種方式進(jìn)入這個領(lǐng)域。直接造成的一個結(jié)果就是價格的上升。目前一般PE項目的市盈率都超過5倍以上，好的PE項目的市盈率達(dá)到8倍以上，2007年不少PE項目的市盈率高達(dá)10倍以上。與PE項目的市盈率居高不下相對應(yīng)的就是PE的風(fēng)險在不斷加大。根據(jù)目前的市場狀況，一個完成IPO的PE項目的上市發(fā)行市盈率在25倍-30倍左右，上市當(dāng)天的市盈

57、率在40倍-60倍左右。而對比國內(nèi)股票二級市場，目前市場上流通的一些績優(yōu)藍(lán)籌股的市盈率僅在15倍左右。只要市場不是處于暴漲階段，新股上市后股價不可避免地都有一個回歸理性的過程，也就是逐級下跌的過程。對于PE資金來說，目標(biāo)公司上市后其所投股權(quán)仍需要鎖定1年，1年后的價格能夠維持在20倍市盈率就不錯了?？梢酝ㄟ^一個表清晰地說明PE的收入狀況（假設(shè)目標(biāo)公司業(yè)績持平）。,62,七、PE投資常見問題,表1：PE收益狀況模擬測算（普通目標(biāo)公司）,6

58、3,七、PE投資常見問題,需要說明的的是：表中32%的實際復(fù)合收益率雖遠(yuǎn)低于很多人對PE收益預(yù)期的數(shù)字，但仍屬比較高的。但這是在比較理想的假設(shè)下取得的：（1）持有周期。3年的PE持有周期是一個非常樂觀的數(shù)據(jù)，通常只有非常順利的項目才能達(dá)到這樣短的持有周期。（2）假設(shè)上市成功率。20%的假設(shè)上市成功率（投資5個項目就有一個項目上市）在目前的發(fā)行節(jié)奏下是非常高的。（3）假設(shè)其他項目損益狀況。假設(shè)PE所投的其他項目雖未上市，但均沒有虧

59、損，這也是一個比較樂觀的假設(shè)。考慮到未來幾年的宏觀調(diào)控和經(jīng)濟的逐步放緩，PE的持有周期將不可避免地延長，如果再考慮到PE特有的資金流動性差的缺點，上述PE的預(yù)期收益率還將進(jìn)一步下降，PE的風(fēng)險相應(yīng)進(jìn)一步上升。那么，投資一家優(yōu)質(zhì)的目標(biāo)公司情況會不會好一點呢？基本按照上面的模式，假設(shè)PE投資的是一家在未來5年復(fù)合增長率達(dá)到25%的企業(yè)。,64,七、PE投資常見問題,表2：PE收益狀況模擬測算（優(yōu)質(zhì)目標(biāo)公司）,65,七、PE投資常見問題

60、,從表2可見，即使是優(yōu)質(zhì)公司，如果上市時間稍有推遲，其符合年收益率也就在30%左右。而其隱含的主要風(fēng)險與上面的案例是一樣的。在這樣的情況下，二級市場上的一些優(yōu)質(zhì)上市公司的股票以其較低的市盈率（10-15倍）、較低的市凈率（2倍左右）和非常良好的流動性，開始顯現(xiàn)出良好的投資價值。一些精明的PE投資者開始將更多的目光轉(zhuǎn)向低迷的二級市場上的優(yōu)質(zhì)上市公司。而另外一些仍堅守在PE領(lǐng)域的精明的投資者，則采取了等待觀望的態(tài)度，耐心等待PE市場上市

61、盈率和市凈率的下降。另外，既然投資PE的復(fù)合年平均收益率為30%左右，尋找其他每年能達(dá)到30%收益率的風(fēng)險相當(dāng)?shù)耐顿Y方向，也是一個不錯的選擇。,66,七、PE投資常見問題,難點4：其他一些問題一、開展PE信托業(yè)務(wù)的門檻越來越高根據(jù)《信托公司私人股權(quán)投資信托業(yè)務(wù)操作指引》，今后開展PE信托業(yè)務(wù)，投資顧問需具備2000萬元以上資本金，同時要在信托計劃中出資不低于10%。不排除這樣的門檻還將提高。此外，政府有關(guān)部門已經(jīng)有意向引入金

62、融監(jiān)管部門（銀監(jiān)會、證監(jiān)會等）聯(lián)合審核擬開展PE投資業(yè)務(wù)的公司資質(zhì)?；蛟S正是基于政府將不斷提高開展PE業(yè)務(wù)門檻的預(yù)期，不少民間資金正在加緊進(jìn)入PE業(yè)務(wù)領(lǐng)域的步伐，從而從整體上推高了PE目標(biāo)公司的價格。具體到信托公司，目前中信信托、平安信托等大型信托公司都推出了以自身為管理人的大型PE信托產(chǎn)品。相比由投資顧問管理的PE信托產(chǎn)品，由信托公司管理的PE信托產(chǎn)品的公信力和號召力是不可同日而語的。為此我們建議，公司在條件具備的前提下，在開展P

63、E信托業(yè)務(wù)的門檻還比較低的時候，考慮盡快推出由中融信托自己管理的PE信托產(chǎn)品。,67,七、PE投資常見問題,二、發(fā)行募集還是有困難的在現(xiàn)階段，由于PE信托產(chǎn)品見效益的周期長，不確定因素多，相比一些目標(biāo)收益率比較明確，風(fēng)險較小或較清晰的信托產(chǎn)品，具體的PE信托產(chǎn)品的發(fā)行還是存在一些困難的。相對而言，在各個PE信托產(chǎn)品的業(yè)績尚未拉開距離的現(xiàn)階段，由金融機構(gòu)（主要是信托公司）為管理人的PE信托產(chǎn)品還是能夠得到社會更多的認(rèn)可和信任的。隨

64、著PE業(yè)務(wù)市場的成熟，隨著一批高水平的PE品牌確立起來，PE業(yè)務(wù)市場的競爭將日益激烈起來，PE業(yè)務(wù)進(jìn)入的門檻將不可避免地不斷提高。到了那時，在PE業(yè)務(wù)領(lǐng)域，除非在PE業(yè)務(wù)上業(yè)績顯著，否則信托公司等金融機構(gòu)的品牌價值和無形資產(chǎn)的價值將不可避免地被淡化。,68,,業(yè)績簡介 1、我公司與中國工商銀行合作發(fā)行的融新、融金系列新股申購 理財產(chǎn)品，已累計發(fā)行超過800億元； 2、我公司與中國工商銀行合作

65、發(fā)行的增強型新股申購理財產(chǎn) 品，第一期發(fā)行13億元； 3、我公司與全國多家城市商業(yè)銀行合作發(fā)行的新股申購理財產(chǎn) 品，已累計發(fā)行30億元； 4、我公司與招商銀行合作發(fā)行的融裕系列新股申購理財產(chǎn)品， 第一期發(fā)行70億元。,案例（土儲和市政建設(shè)）,1、信托名稱：昆明市土地開發(fā)及市政建設(shè)項目單一資金信托。 2、成立時間：2008年7月。

66、3、信托內(nèi)容：由富滇銀行發(fā)行人民幣理財產(chǎn)品，然后委托我公 司將募集的資金以股權(quán)投資的方式投資到昆明市政府指定的融資平臺公司——昆明市土地開發(fā)投資經(jīng)營有限責(zé)任公司增資擴股，信托期滿時，由昆明市國資委按約定的比例溢價回購我公司持有的股權(quán)，昆明市財政局將股權(quán)回購資金的缺口納入當(dāng)期財政預(yù)算，并取得昆明市人大常委會的批準(zhǔn)。 4、信托規(guī)模：人民幣50億元。第一期通過富滇銀行發(fā)行理財計劃募集資金10億元，受到了投資者的熱烈追

67、捧，首日募集資金額達(dá)到5.8億元，10億元資金在五天內(nèi)全部募集完畢。 5、信托期限：2年 6、投資者預(yù)期收益率：7.47%/年。,案例（股權(quán)質(zhì)押型）,名 稱：中融·安信信托股權(quán)部分收益權(quán)概 況：用于購買上海國之杰投資發(fā)展有限公司所持有的12,738,854股安信信托股份（600816）限售流通股的部分收益權(quán)。收益率：預(yù)期年收益率 10%期限：12個月風(fēng)險控制：信托計劃設(shè)置警戒線。本信托的抵押價格

68、為 7.85 元/股。設(shè)定警戒線為抵押價格的 150%，即 11.78 元。信托存續(xù)期內(nèi)，若當(dāng)日質(zhì)押股份收盤價跌破警戒線，國之杰保證在第二個交易日按股權(quán)部分收益權(quán)轉(zhuǎn)讓及回購合同的約定，交付或追加相應(yīng)保證金至每股價格為 11.78 元。如果國之杰不按約定及時足額交付保證金，則受托人有權(quán)要求其提前履行回購義務(wù)或者依照《股權(quán)質(zhì)押合同》第六條的約定處置質(zhì)物實現(xiàn)質(zhì)權(quán)。信托期限內(nèi)，非經(jīng)受托人同意且解除質(zhì)押，國之杰不得在證券市場出售股權(quán)部分收益權(quán)轉(zhuǎn)讓

69、及回購合同項下安信信托股票。,信托的優(yōu)勢,信托理財之所以如此炙手可熱，源于信托的綜合投資優(yōu)勢。從投資范圍來看，證券投資基金和證券公司的集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，只能從事股票、債券等金融工具的投資，而銀行的理財資金也不能直接投資于證券市場和實業(yè)領(lǐng)域，信托公司是唯一既能直接投資資本市場，又能介入貨幣市場和產(chǎn)業(yè)市場的金融機構(gòu)，可以將資產(chǎn)在三大市場中進(jìn)行組合投資，同時還可以視市場行情的變化，及時在三大市場之間靈活調(diào)整，將資產(chǎn)運用到效益較好的項目中去。,