房地產(chǎn)投資基金——推進房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新亮點.pdf

1、首都經(jīng)濟貿(mào)易大學碩士學位論文房地產(chǎn)投資基金——推進房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新亮點姓名：張超申請學位級別：碩士專業(yè)：區(qū)域經(jīng)濟學指導教師：孫翠蘭2001.3.1房地產(chǎn)投資基金概述11幾個相關概念111房地產(chǎn)證券化房地產(chǎn)證券化一般是指將房地產(chǎn)直接投資轉化為證券投資，即將缺乏流動性、但能夠產(chǎn)生穩(wěn)定收益的不動產(chǎn)，轉化為在金融市場可廣泛流動的證券的一種經(jīng)濟行為。由于具有資本大眾化，資源配置市場化，經(jīng)營專家化和金融創(chuàng)新化的運行優(yōu)勢，因而房地產(chǎn)證券化被譽為本世紀

2、最成功的金融創(chuàng)新工具之一。對于房地產(chǎn)證券化，目前理論上的解釋可從以下幾個方面理解：首先，較為容易理解的是房地產(chǎn)企業(yè)進行股份制經(jīng)營：即包括直接或間接成為房地產(chǎn)上市公司，也包括一般上市公司通過收購、兼并、控股投資房地產(chǎn)企業(yè)等形式進入房地產(chǎn)業(yè)，從而使房地產(chǎn)業(yè)與證券相融合。其次是以基金形式表現(xiàn)的證券化手段：這主要包括房地產(chǎn)消費基金和房地產(chǎn)投資基金，前者的性質是匯集居民以住房消費資金積累為目的的住房資金，如我國在煙臺、蚌埠開設的專業(yè)性儲蓄銀行：后

3、者則是匯集市場投資者的資金投資于房地產(chǎn)的專業(yè)性基金，即房地產(chǎn)投資權益的證券化。再次是以債券形式表現(xiàn)的證券化：以債券形式表現(xiàn)的證券化有兩種主要形式：其一是直接的房地產(chǎn)項目債券，主要針對具體的房地產(chǎn)項目標的，由投資方或開發(fā)企業(yè)委托金融機構發(fā)行：其二是派生出來的債券，主要是以住宅抵押貸款證券化為代表，它是指金融機構對房地產(chǎn)抵押貸款進行包裝組合，將一定數(shù)量的，在貸款期限、利率、抵押范圍類型等方面具備共性的抵押貸款以發(fā)行債券的方式出售給投資者，包

4、括抵押債券及由抵押貸款支持、擔保的各種證券。它將使整個住房金融市場與資本市場直接聯(lián)系，降低了金融機構開展住宅抵押貸款的成本，擴大融資渠道，并為廣大投資者增加新的投資機會。借鑒發(fā)達國家的先進經(jīng)驗，并從我國住房制度改革的發(fā)展趨勢來分析，住房抵押貸款證券化將具有較強的市場發(fā)展?jié)摿Υ送夥康禺a(chǎn)證券化還可分為廣義和狹義兩類。狹義的解釋主要是指房地產(chǎn)物業(yè)(物權)本身的證券化，如房地產(chǎn)權益性證券、產(chǎn)權分割權證等。而廣義的解釋則還包括房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的債券

5、、股票等。一般情況下人們所說的是狹義的概念。1I2投資基金投資基金，一般是指投資基金公司靠發(fā)行投資基金股份或受益憑證等形式向社會募集到相當數(shù)量的資金，由基金托管人托管，并由基金管理人管理，主要投資于股票、債券等投資對象，獲得的凈收益分配給廣大投資者的一種集合投資制度。一般認為，投資基金的內(nèi)涵主要包括了以下五個要點：(1)集合投資。投資基金通過發(fā)行基金單位，將社會上眾多的、分散的、不特定的投資者的小額資金，按照～定的組織形式組成具有相當規(guī)