上證指數(shù)影響因素實(shí)證分析[文獻(xiàn)綜述]

1、畢業(yè)論畢業(yè)論文文獻(xiàn)文文獻(xiàn)綜述題目：目：上證指數(shù)影響因素指數(shù)影響因素實(shí)證實(shí)證分析分析一、前言部分金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系一直是經(jīng)濟(jì)學(xué)界中極富爭(zhēng)議性的一個(gè)話題。作為金融市場(chǎng)重要組成部分的股票市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，以及由此引伸出來(lái)的股票市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間的關(guān)系，也是當(dāng)前研究的熱點(diǎn)問(wèn)題。中國(guó)的股票市場(chǎng)經(jīng)過(guò)10余年的發(fā)展，逐漸成為與整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展緊密相連的、為各種資金所有者和需求者提供投融資渠道的一個(gè)重要市場(chǎng)。但是，相對(duì)于國(guó)外成熟的股票市場(chǎng)，我國(guó)

2、股市發(fā)展的過(guò)程中表現(xiàn)出的許多特有問(wèn)題，使政府難以有效掌握股市脈搏，也使投資者常常感到無(wú)所適從。因此，研究目前處于成長(zhǎng)期的中國(guó)股價(jià)的波動(dòng)，把握股價(jià)波動(dòng)的規(guī)律，對(duì)政府監(jiān)管部門、學(xué)術(shù)界和投資者均具有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。隨著股票市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中地位的不斷突出，在宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定過(guò)程中也越來(lái)越重視股票市場(chǎng)的影響。在此背景下，研究股票市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)與宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間的關(guān)系，具有理論意義與實(shí)踐意義。上證綜指即“上證綜合指數(shù)”（上海證券綜合指

3、數(shù)），英文是：Shanghai（securities）compositeindex.通常簡(jiǎn)稱：“Shanghaicompositeindex”（上證綜指）?！吧虾ＷC券綜合指數(shù)”它是上海證券交易所編制的以上海證券交易所掛牌上市的全部股票為計(jì)算范圍以發(fā)行量為權(quán)數(shù)綜合.上證綜指反映了上海證券交易市場(chǎng)的總體走勢(shì)。本文從上證指數(shù)的角度出發(fā)，研究目前我國(guó)股票價(jià)格指數(shù)的影響因素。由于我國(guó)股票市場(chǎng)還不是很完善，還無(wú)法建立非常精確的模型，但是研究他的總體

4、趨勢(shì)變?cè)捈捌溆绊懙囊蛩剡€是相當(dāng)?shù)挠斜匾?。在股票市?chǎng)里淘金的投資著也可以通過(guò)預(yù)測(cè)，了解股市未來(lái)的走勢(shì)情況，雖然無(wú)法知道具體某一天的股價(jià)指數(shù)，但是對(duì)于未來(lái)的股市走向卻是有了比較可靠的預(yù)測(cè)，對(duì)于自身的投資理財(cái)，和現(xiàn)金流的把握有了更好的自主性。對(duì)于國(guó)家來(lái)說(shuō)，可以從股票價(jià)格指數(shù)的走勢(shì)中看出經(jīng)濟(jì)發(fā)展中可能存在的問(wèn)題，也就是說(shuō)，股價(jià)指數(shù)作為政府的經(jīng)濟(jì)政策的檢驗(yàn)。政府可以相應(yīng)的改變他的經(jīng)濟(jì)政策，從而更好的為經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)。二、主題部分幣供應(yīng)量的變化對(duì)股價(jià)

5、指數(shù)的影響在大約半年后會(huì)表現(xiàn)得最為明顯。這完全符合貨幣政策對(duì)股票市場(chǎng)傳導(dǎo)機(jī)制效應(yīng)的原理。而且利率對(duì)股價(jià)指數(shù)的影響為負(fù)，而貨幣供應(yīng)量對(duì)股價(jià)指數(shù)的影響為正，這也符合貨幣政策對(duì)股票市場(chǎng)影響的基本理論。因此，政府宏觀調(diào)控應(yīng)考慮到貨幣政策效果的時(shí)滯性，以選擇適當(dāng)?shù)恼{(diào)控時(shí)機(jī)。朱歡，何凌云（2009）以2002年1月—2009年4月的數(shù)據(jù)為樣本，選擇銀行間隔夜拆借利率CR為同業(yè)拆借市場(chǎng)價(jià)格的代理變量，本文通過(guò)運(yùn)用協(xié)整檢驗(yàn)、因果關(guān)系檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)函數(shù)等

6、計(jì)量方法研究發(fā)現(xiàn)同業(yè)拆借利率的調(diào)整對(duì)股票價(jià)格在短期內(nèi)有影響，而且反應(yīng)方向與理論方向一致。可見(jiàn)，貨幣當(dāng)局通過(guò)調(diào)整貨幣政策，對(duì)股票市場(chǎng)的短期影響是明顯的，但長(zhǎng)期影響不明顯，說(shuō)明貨幣政策在短期內(nèi)是對(duì)股市調(diào)整和引導(dǎo)的有效手段。劉玲謝志、曾志（2006）選取2001年1月至2005年3月，共計(jì)51個(gè)樣本數(shù)據(jù)，研究發(fā)現(xiàn)，滬深股票價(jià)格指數(shù)與宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間存在協(xié)整關(guān)系，說(shuō)明中國(guó)股票市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是基本一致的，股票價(jià)格指數(shù)可在一定程度上反映經(jīng)濟(jì)發(fā)

7、展的整體趨勢(shì)及水平.人民幣利率對(duì)股票市場(chǎng)指數(shù)存在短期和長(zhǎng)期負(fù)向沖擊的效應(yīng)，而消費(fèi)物價(jià)指數(shù)對(duì)股票市場(chǎng)指數(shù)存在短期正向和長(zhǎng)期負(fù)向沖擊的效應(yīng)，因此保持物價(jià)水平穩(wěn)定、防范通貨膨脹仍是重中之重。貨幣供給量對(duì)股票市場(chǎng)的沖擊是顯著的，并且主要是短期影響。中國(guó)的貨幣政策對(duì)股票市場(chǎng)的走勢(shì)存在一定的短期影響，因此貨幣政策應(yīng)盡量保持一致性，保證市場(chǎng)參與者預(yù)期的連貫，避免政策突變?cè)斐傻氖袌?chǎng)沖擊。陳立雙（2009）文選取2002年1月—2007年12月共72個(gè)月

8、度數(shù)據(jù)作為計(jì)量分析的樣本，研究發(fā)現(xiàn)利率與貨幣供應(yīng)量的變化對(duì)股價(jià)指數(shù)的影響在大約半年后會(huì)表現(xiàn)得最為明顯，利率和貨幣供應(yīng)量的變化均對(duì)股價(jià)指數(shù)有一定的影響，但影響有限，而且前者明顯強(qiáng)于后者，利率和貨幣供應(yīng)量均與股價(jià)指數(shù)均存在長(zhǎng)期的協(xié)整關(guān)系。而且利率、貨幣供應(yīng)量與股價(jià)指數(shù)變量間的長(zhǎng)期均衡誤差均能夠在短期內(nèi)引起股價(jià)大幅波動(dòng)。2.2.關(guān)于財(cái)政政策對(duì)股價(jià)指數(shù)影響的相關(guān)研究林毓鵬（2009）從宏觀經(jīng)濟(jì)因素方面對(duì)我國(guó)股市的變動(dòng)進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)我國(guó)股票價(jià)格指數(shù)