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1、 林紙經(jīng)營一體化和超大規(guī)模生產(chǎn)是現(xiàn)代制漿造紙工業(yè)的基本特征,也是當(dāng)今世界造紙工業(yè)發(fā)展的總趨勢。從國際造紙業(yè)的發(fā)展看,世界上林紙產(chǎn)業(yè)發(fā)達國家(如美國、加拿大、挪威、芬蘭、瑞典等)都實行了林紙一體化,這是他們保證造紙原料供給和保持企業(yè)競爭力以及可持續(xù)發(fā)展的主要手段。盡管他們的林紙結(jié)合的方式多種多樣,但是都有一個共同的特征:廣泛建立造紙原料林基地,并把它們作為造紙企業(yè)的第一車間,實行一條龍經(jīng)營,一體化管理。林紙一體化既有收益,又有成本。雖然
2、造紙企業(yè)實行林紙一體化的凈收益是一個很難量化的問題,但當(dāng)今世界造紙工業(yè)發(fā)展的趨勢間接說明了實行林紙一體化是利大于弊?! ∥恼略噲D通過研究林紙一體化的經(jīng)濟價值,并分析影響價值的因素,為企業(yè)確定林紙一體化戰(zhàn)略及實施措施提供參考?! ∥恼率紫韧ㄟ^對我國造紙企業(yè)面臨的競爭環(huán)境的分析、對國內(nèi)林紙一體化的發(fā)展及現(xiàn)狀,林紙一體化的研究概況的回顧,歸結(jié)出造紙企業(yè)發(fā)展林紙一體化戰(zhàn)略的必要性,即造紙企業(yè)建立自己的原料林基地,既可以保證企業(yè)原料的穩(wěn)定供應(yīng)
3、、穩(wěn)定紙漿材的價格、提高企業(yè)競爭力以及企業(yè)的資本擴張與經(jīng)營拓展。 文章對林紙一體化的主要價值源泉:協(xié)同效益、差別效率和均衡市場價格波動等作了理論闡述,特別地以實物期權(quán)理論為指導(dǎo),分析了原料基地在降低原料成本方面的機理——在市場風(fēng)險下,造紙企業(yè)控制一定比例的原料供應(yīng),相當(dāng)于購買了一種期權(quán)。這種期權(quán)對造紙企業(yè)有著不可忽視的戰(zhàn)略價值,它可大大減少企業(yè)的市場風(fēng)險暴露。本論文應(yīng)用期權(quán)定價模型對典型企業(yè)的林紙一體化規(guī)劃產(chǎn)生的這種戰(zhàn)略價值進行了定
4、量研究,并進行了敏感性分析:企業(yè)控制一定比例的原料供應(yīng),可因此而獲得一種靈活選擇期權(quán)價值,在典型案例背景下,造紙企業(yè)原料供應(yīng)的選擇期權(quán)價值為88元/立方米~173元/立方米;在一定范圍內(nèi),增加控制原料供應(yīng)的比例,可增加企業(yè)總價值;并且當(dāng)市場價格水平、無風(fēng)險利率越高,木材市場價格波動率越大,企業(yè)擁有原料基地的戰(zhàn)略價值越大;企業(yè)自己生產(chǎn)的原料價格低于社會平均生產(chǎn)成本,期權(quán)價值增加,反之,企業(yè)自己生產(chǎn)的原料價格高于社會平均生產(chǎn)成本,期權(quán)價值減
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