上市公司會計信息管制研究.pdf

1、本文從合約理論的基本觀點出發(fā)，結合管制理論的最新發(fā)展，對會計信息披露的制度變遷、自愿性會計信息披露的私人合約性、強制性會計信息披露的公共合約性、會計信息管制的邊界、會計信息管制的導向、會計信息管制的模式等問題進行了研究，試圖為中國會計信息管制的改革提供理論參考。全文共分九章來展開研究： 第1章，會計信息管制的文獻綜述。本章對會計信息管制的相關研究進行了文獻綜述，指出已有的研究主要集中在會計信息管制的理論解釋、會計信息管制的法律分

2、析和會計信息管制的模式選擇，同時代理理論、信號傳遞理論和訂立私人合同是三個典型的相反觀點。 第2章，會計信息管制的基礎理論。本章在分析會計信息管制有關概念的基礎上，將上市公司會計信息管制定義為：上市公司會計信息管制是指，政府機構或其授權組織，采取特定的措施，對上市公司會計信息供給行為進行干預或誘導，以保護公眾投資者的利益。同時，對博弈論、交易費用理論、合約理論等理論的基本思想進行了闡述。 第3章，會計信息披露的制度變遷：

3、沖突與協(xié)調。本章分析了會計信息披露的制度變遷，認為會計信息披露可以通過私人合約和公共合約兩種形式來實現，前者表現為自愿性會計信息披露，后者表現為強制性會計信息披露。這意味著自愿性會計信息披露與強制性會計信息披露在本質上是特定歷史條件下不同的合約選擇，其披露形式上的“沖突”在合約意義上是“協(xié)調”的。如果說會計信息披露的制度變遷更多地表現為強制性會計信息披露，那么利用市場和利用政治程序的相對成本變化是其必要條件，市場的擴張則是其充分條件，而

4、度量成本的下降則導致其制度邊界的擴張。 第4章，自愿性會計信息披露：選擇性與誤導性。本章在假定經理層披露真實會計信息的前提下，證明了會計信息披露存在臨界水平，這一臨界水平i<,0>的存在說明自愿性會計信息披露具有選擇性。在放棄經理層披露真實會計信息的假定下，證明了經理層選擇的會計信息披露誤導水平ζ(θ)={1+γ/4γc}θ<'2>+τ總是可以為正的，而投資者對公司的價值判斷v(ζ)開方(ζ-τ)γc/1-γ確實會受到信息披露誤

5、導水平ζ的影響。自愿性會計信息披露的選擇性和誤導性，使資本市場中會計信息的有效供給不足，單純的自愿性會計信息披露必然要尋求強制性會計信息披露的介入，其制度安排實際上是收益、成本和效率的權衡。 第5章，強制性會計信息披露：公共合約與管制立法。本章分析了強制性會計信息披露的公共合約性，重點討論了管制者主導型和管制雙方地位對等型的會計信息披露水平。分析表明，盡管兩種情形下的管制效用水平都比最優(yōu)管制總效用低，但是只要改善會計信息的成本低

6、于改善收益的一半即c

7、理想的最優(yōu)管制在實踐中具有不可能性。會計信息最優(yōu)管制不可能性的直觀意義是，管制具有一定的邊界。本章證明了會計信息管制邊界的存在性，在γ>ζ的條件下，即獲取未披露現金流量的沉淀成本系不超過實現現金流量的實施成本系數時，會計信息管制的邊界區(qū)間{W/βF,(1-ζ)F-W/(γ-ζ)F}有效區(qū)間，在這一區(qū)間內調整管制合約，可以對管制不足或者管制過度進行控制。 第7章，會計信息管制的導向：公司治理結構。本章在分析會計信息披露水平與公司治

8、理效率關系的基礎上，研究了公司治理結構機制。研究發(fā)現，引入經理層承擔處罰的系數后，將出現管制缺位區(qū)間{C<,r>/2T+S,C<,r>/T+S}和效率損失區(qū)間{C<,r>/2T+S,C<,r>/T+S},當q/R+lS時還將出現會計信息欺詐風險區(qū)間(R-2c<,i>/R+lS，R/R+lS)。三個區(qū)間的性質表明，公司治理結構能夠在一定程度上抑制會計信息欺詐。中國應在充分借鑒典型國家的公司治理結構經驗，結合本國實際，以公

9、司治理為導向，改革會計信息管制模式。 第8章，會計信息管制的激勵：激勵供給與欺詐發(fā)現。本章總結了目前世界各國放松管制改革的理論依據，認為會計信息管制的效率背景是，私人合約成本過高而政府彌補市場失靈的成本較低，或者至少低于私人合約成本。在管制合約的設計中提供“真實披露”激勵E的條件下，經理層和管制者之間存在納什均衡(p<'*>，q<'*>)≡(C<,r>+E/S+L+E，I+C<,r>/λS+I+E)。就經理層而言，提供管制激勵引

10、導經理層權衡“信息欺詐”的個人風險與“真實披露”個人激勵，可以抑制經理層“信息欺詐”的動機。就管制者而言，只要管制者實施“披露查處”的管制成本e低于經理層實施“信息欺詐”的違規(guī)收益I，就存在強化管制的利益空間。在管制合約的執(zhí)行中要建立一種信息欺詐的發(fā)現機制。對會計報告而言，上市公司與管制者之間的精煉貝葉斯均衡為(α<,*>β<,*>≡{p<,g>/p<,b>·C<,r>/S+L-C<,r>,I+C<,r>/δS} 與Prob{b|D<,

11、g>。αp<,b>/αp<,b>+p<,g>，這一均衡為會計信息欺詐的管制發(fā)現提供了一個機制。 第9章，會計信息管制的模式：政府協(xié)調型管制。本章首先討論了會計信息管制的權力配置機制，基于對稱信息的同時行動均衡(Q<'*><,M>，Q<'*><,S>)使管制者獲得壟斷管制效用U<,S>(Q<,M>，0)=1/4(a-c)<'2>；基于非對稱信息的同時行動均衡((Q<'*><,M>(C<,H>)，Q<'*><,M>(C<,L>))，

12、Q<'*><,S>))具有特殊性，表現為占信息優(yōu)勢的管制者會同時考慮自己的成本和另一方的反應以調整管制戰(zhàn)略；基于對稱信息的非同時行動均衡(Q<'*><,S>，R<,M>(Q<'*><,S>))使得資本市場的總管制效用隨之下降，結果效用在管制者之間轉移。本章還討論了會計信息管制的合作機制。如果采用觸發(fā)戰(zhàn)略，只要發(fā)生任何背離，就在以后階段永遠轉到階段博弈的納什均衡，這樣可以達成合作博弈。當δ=1/2時，可達到管制壟斷供給的兩面戰(zhàn)略成為子博弈

13、精煉納什均衡的條件是3/8≤x/a-c≤1/2。中國會計信息管制的組織機制存在缺陷，要充分借鑒典型國家會計信息管制模式的經驗，重視會計信息管制的權力配置和管制合作，采取“政府協(xié)調型管制”的改革取向。會計信息管制一直存在兩種觀點，一種觀點支持自愿性會計信息披露，另一種觀點則支持強制性會計信息披露，這兩種觀點之間長期存在分歧甚至爭論。但是從合約的角度來看，無論是自愿性會計信息披露還是強制性信息披露，作為一種制度安排，在相同的制度背景下的效率