我國貨幣政策對商業(yè)信用與銀行信用兩者關(guān)系的影響研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展，現(xiàn)代企業(yè)對商業(yè)信用的使用越來越頻繁，而商業(yè)信用作為一種有效的融資工具，也越來越受到企業(yè)的重視。目前，我國的貨幣政策傳導機制仍然以信貸渠道為主，商業(yè)信用的出現(xiàn)使得貨幣政策的執(zhí)行效果有所減弱，因此有必要研究在企業(yè)中商業(yè)信用與銀行信用的相關(guān)關(guān)系以及貨幣政策對該關(guān)系的影響程度。本文將重點研究貨幣政策趨緊對商業(yè)信用與銀行信用兩者關(guān)系的影響程度以及這種影響在不同規(guī)模、不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)企業(yè)中的差異性。本文一方面檢驗了我國上市公司貨幣政

2、策信貸微觀傳導機制的存在，另一方面也可以為貨幣當局制定差異化的貨幣政策提供一定的參考。
　　本文首先界定了相關(guān)概念以及商業(yè)信用出現(xiàn)的融資動機，并對本文所涉及的重要概念關(guān)系進行了文獻的回顧和述評，然后再根據(jù)貨幣政策信貸傳導機制，分析了貨幣政策分別對本文提到的兩種信用融資的影響以及貨幣政策對這兩種信用相關(guān)關(guān)系的影響，并據(jù)此提出本文的假設。其次是實證分析，本文選取了近十年我國上市公司的年度數(shù)據(jù)為研究對象，通過皮爾森相關(guān)性分析和多元線性回

3、歸分析，對全樣本企業(yè)的商業(yè)信用與銀行信用的關(guān)系、貨幣政策對該關(guān)系的影響進行了檢驗；其次將樣本分為大規(guī)模企業(yè)、小規(guī)模企業(yè)、國有企業(yè)和民營企業(yè)樣本，以深入研究在不同規(guī)模、不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)中，貨幣政策調(diào)整對兩種信用相關(guān)關(guān)系的影響程度所呈現(xiàn)的差異性。
　　本文主要得出以下結(jié)論：商業(yè)信用與銀行信用的相關(guān)關(guān)系在企業(yè)中呈現(xiàn)負關(guān)系，即替代關(guān)系。當企業(yè)難以獲得銀行信用時，為了滿足企業(yè)發(fā)展的資金需求，就會尋求其他途徑融資，此時商業(yè)信用憑借融資比較優(yōu)

4、勢成為企業(yè)的融資選擇；商業(yè)信用與銀行信用之間的替代關(guān)系在貨幣政策趨緊時，會變得越發(fā)顯著，根據(jù)貨幣政策信貸傳導機制，當貨幣政策趨緊時，銀行貸款總體供給減少，企業(yè)只能尋求更多的商業(yè)信用融資；隨著貨幣政策的趨緊，相較于大規(guī)模企業(yè)，小規(guī)模企業(yè)只能通過獲得更多的商業(yè)信用來彌補銀行信用的配給不足；隨著貨幣政策的調(diào)整，國有企業(yè)相較于民營企業(yè)，能獲得較多且較穩(wěn)定的銀行貸款，而民營企業(yè)則由于受到信貸歧視，得不到銀行貸款，只能增加對商業(yè)信用的依賴。我國上市

5、公司商業(yè)信用的存在，除了其特有的融資比較優(yōu)勢，更重要的是由于銀行的信貸配給，企業(yè)只能依賴商業(yè)信用來彌補其無法得到的銀行信用。因此本文認為我國金融體系的市場化改革仍需不斷的深化，在制定貨幣政策的過程中也需要考慮經(jīng)濟主體的特殊狀態(tài)，根據(jù)不同的經(jīng)濟主體制定不同的貨幣政策，以全面促進我國經(jīng)濟的健康發(fā)展。
　　本文的主要創(chuàng)新點如下：第一，本文在模型中引入貨幣政策虛擬變量與銀行信用的交叉變量（MP*BANK)，應用多元線性回歸分析實證分析了貨