中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格對(duì)通貨膨脹的影響-理論與實(shí)證研究.pdf

1、資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)影響的程度日益增加，同時(shí)，資產(chǎn)價(jià)格的過(guò)度波動(dòng)對(duì)以實(shí)物價(jià)格穩(wěn)定為目標(biāo)的貨幣政策提出了挑戰(zhàn)。因此，分析資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)通貨膨脹的影響，可以為制定有效的貨幣政策提供依據(jù)?；诖吮疚膶?duì)資產(chǎn)價(jià)格影響通貨膨脹的傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行研究，通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外研究成果的整理發(fā)現(xiàn)，目前普遍認(rèn)為資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)主要是通過(guò)需求渠道對(duì)通貨膨脹產(chǎn)生影響，即資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)消費(fèi)和投資產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響總需求，通過(guò)需求拉動(dòng)引發(fā)通貨膨脹。這一影響的主要傳導(dǎo)渠道是財(cái)富效應(yīng)

2、，托賓Q效應(yīng)，預(yù)期效應(yīng)和信貸渠道等。對(duì)于上述渠道在中國(guó)是否能夠?qū)崿F(xiàn)存在一定的爭(zhēng)論，而且鮮有學(xué)者從通貨膨脹成因入手進(jìn)行分析。因此，本文首先分析了通貨膨脹形成的根本原因，認(rèn)為需求拉動(dòng)是影響通貨膨脹的根本原因，資產(chǎn)價(jià)格主要是通過(guò)各種渠道影響總需求，進(jìn)而對(duì)通貨膨脹產(chǎn)生影響，基于此本文建立資產(chǎn)價(jià)格影響通貨膨脹的理論分析框架。之后根據(jù)這一理論分析框架，采取協(xié)整關(guān)系分析，格蘭杰因果分析，VAR模型等方法進(jìn)行實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)從長(zhǎng)期看，房地產(chǎn)價(jià)格和股票價(jià)格