發(fā)展中國家金融改革的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)

1、 發(fā)展中國家金融改革的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn) 發(fā)展中國家金融改革的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)亞洲發(fā)展中國家和地區(qū)原有的金融體制是國有金融機(jī)構(gòu)占絕對統(tǒng)治地位的政府主導(dǎo)型的體制。市場機(jī)制不完善，政府干預(yù)成分過重，是其主要特征。70 年代以來，亞洲發(fā)展中國家和地區(qū)紛紛進(jìn)行金融體制改革。放寬金融管制，減少政府干預(yù)，依靠市場機(jī)制優(yōu)化資源的有效分配，是這場金融改革的主要內(nèi)容和目標(biāo)。70 年代以來，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界針對發(fā)展中國家的金融發(fā)展滯后問題提出的金融改革理論日益受到重視。許多

2、發(fā)展中國家以此理論為指導(dǎo)，先后進(jìn)行了金融制度的改革和深化。亞洲發(fā)展中國家和地區(qū)的金融改革雖然起步較晚，但由于各國采取了較為穩(wěn)妥務(wù)實(shí)的方式，金融改革取得了較大的成效，表現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)增長與金融發(fā)展互相促進(jìn)的良好勢頭。本文將對亞洲發(fā)展中國家的金融改革與發(fā)展過程作一簡要的分析。一、亞洲發(fā)展中國家原有金融制度的特點(diǎn)二戰(zhàn)以后，亞洲發(fā)展中國家先后將發(fā)展生產(chǎn)、實(shí)現(xiàn)工業(yè)化作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的首要任務(wù)。在發(fā)展經(jīng)濟(jì)的過程中，如同其他許多發(fā)展中國家一樣，亞洲國家也遇

3、到國內(nèi)資金短缺、建設(shè)資金不足的問題。當(dāng)時許多國家對外國金融機(jī)構(gòu)仍然持有偏見，認(rèn)為殖民時期遺留下來的銀行體系難以為本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)。另一些實(shí)行社會主義制度的國家則堅(jiān)信市場機(jī)制的功能極其有限，不能為國家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目調(diào)配所需資金，只有依靠政府的作用，才能實(shí)現(xiàn)有限資金的有效分配。因此各國原有金融制度是一種以落后的生產(chǎn)力為基礎(chǔ)，并且國有金融機(jī)構(gòu)占絕對統(tǒng)治地位的政府主導(dǎo)型金融制度。盡管各國的具體情形不盡相同，但一般說來，具有以下一些共同的特點(diǎn)：1．

4、金融部門在國民經(jīng)濟(jì)中的地位無足輕重，表現(xiàn)在兩個方面：第一，經(jīng)濟(jì)中的貨幣化程度低。所謂經(jīng)濟(jì)的貨幣化，是指一定時期內(nèi)貨幣交易總額在國民生產(chǎn)總值中所占的比重，它代表了一國貨幣體系的發(fā)達(dá)程度和商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平。長期以來，多數(shù)亞洲發(fā)展中國家的這種貨幣化程度一直處于較低水準(zhǔn)。例如，在 1970 年，M z(現(xiàn)金十活期存款十準(zhǔn)貨幣)對 GNP 的比率，馬來西來是 33％，菲律賓是 21．2％，泰國是 30．6％，印尼是9．9％。第二，金融資產(chǎn)在國內(nèi)

5、生產(chǎn)總值中所占比重不高。在 80 年代初，金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)(中央銀行資產(chǎn)除外)對 GDP 的比率，印尼是 o．3％(1982 年)，泰國是 o．48％(1980 年)，印度是 0．39％(1981 年)。這種比率較發(fā)達(dá)國家要低得多。 ‘2．金融工具種類單調(diào)，缺乏競爭機(jī)制。在許多亞洲發(fā)展中國家，中央銀行、商業(yè)銀行處于絕對的支配地位，非銀行性的金融機(jī)構(gòu)處于附屬的地位，各種證券市場則處于剛剛起步或尚未發(fā)展的階段，外資金融機(jī)構(gòu)難以進(jìn)入本國市場。例如

6、，1977 年，在東盟幾個國家中，最大的 4 家商業(yè)銀行占國內(nèi)全部儲蓄的比例，印尼為 73。1％，馬來西亞為 50．3％，菲律賓為 39．8％，泰國為 64．6％，新加坡為 20．6％。在這情況下，金融機(jī)構(gòu)無法在公平競爭的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中發(fā)揮動員國內(nèi)儲蓄資金供經(jīng)濟(jì)發(fā)展之需求的功能。3．在金融體系的運(yùn)作過程中，國家干預(yù)成份過大，表現(xiàn)在：第一，國家直接控制著大量的銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的所有權(quán)。70 年代初，孟加拉國、印度、印尼、巴基斯坦、斯里蘭卡等

7、國的部分或全部的金融資產(chǎn)均為國家所有。第二，利率相匯率受到嚴(yán)格控制。各國金融當(dāng)局硬性規(guī)定最高存貸款利率，致使利率不能真正反映資金的供求關(guān)系，實(shí)際利率(即最后，匯率管制影響經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定和出口貿(mào)易的發(fā)展。多數(shù)亞洲發(fā)展中國家在很長一段時間里實(shí)行的是固定匯率制，各國相應(yīng)地采取了多種嚴(yán)格的匯率管制措施，這同樣產(chǎn)生了許多問題。一是高估本國貨幣匯率，人為地扭曲了匯率的真實(shí)價值。當(dāng)實(shí)際匯率和名義匯率相差甚遠(yuǎn)時，將導(dǎo)致大量資金外逃、外匯短缺等問題的出現(xiàn)，

8、最終迫使本國貨幣不斷地貶值。70 年代后期，一些國家的經(jīng)常項(xiàng)目均不同程度地出現(xiàn)赤字，其中印尼 1978 年經(jīng)常項(xiàng)目赤字達(dá) 14．13 億美元，菲律賓 1979 年時達(dá) 14。95 億美元，南亞的印度、巴基斯坦和孟加拉國在 1980 年時，經(jīng)常項(xiàng)目赤字也分別達(dá)到 1。78 億 19．2 億和 7．04 億美元。為了促進(jìn)出口，改善國際收支狀況。許多國家只得采取本國貨幣貶值的匯率政策。菲律賓1983—1985 年兩次大幅度貨幣貶值，每次貶值超

9、過 20％。印尼在 1976—1986 年期間，共有三次貨幣貶值，平均每次貶值幅度達(dá) 30％以上。二是穩(wěn)定本國匯率代價太大，使國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)從屬于對外經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。80 年代以后，美國實(shí)行高利率政策，致使美元不斷升值。為了維持本國貨幣對美元的一定比價，許多國家的貨幣匯率也不同程度地隨之升值，使得出口競爭力大幅下降。1980 年以后、東盟幾個主要國家的貿(mào)易項(xiàng)目均不同程度地出現(xiàn)赤字，其中 1981 新加坡外貿(mào)赤字 61。23 億美元，菲律賓

10、22．24 億美元，泰國 20．29 億美元。1985 年時，馬來西亞、菲律賓國內(nèi)經(jīng)濟(jì)還出現(xiàn)了負(fù)增長。三、亞洲發(fā)展中國家和地區(qū)金融制度的改革及其成效受嚴(yán)格管理的金融體系在 60、70 年代曾是亞洲發(fā)展中國家和地區(qū)實(shí)施工業(yè)化政策的重要工具。但到了 70 年代后期，這一方法日益成為阻滯金融部門成長，妨礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素。于是，亞洲新興工業(yè)化國家和地區(qū)以及東盟國家首先在 70 年代末和 80 年代初實(shí)行金融體制改革。80 年代末和 90 年

11、代初，這股改革之風(fēng)也波及到南亞以及越南、蒙古等幾個社會主義國家。這場金融改革的重點(diǎn)主要包括兩個方面：一是將資金從非正規(guī)的金融市場吸納到正規(guī)的金融市場，健全金融機(jī)構(gòu)；二是依靠市場機(jī)制，實(shí)現(xiàn)資金的有效分配。具體措施包括以下幾個方面： ．1．實(shí)行利率自由化，放寬匯率管制。新加坡和馬來西亞分別于 70 年代中期和后期解除了對存貸利率的管制；80 年代初，印尼、菲律賓、斯里蘭卡也先后撤消了對利率的管制；我國臺灣在整個 80 年代多次減少對各種存款

12、利率的限制，并于 1989 年完全取消利率管制；韓國、泰國則通過調(diào)整利率、放寬利率上下波動的幅度，放松了對利率的管制。利率自由化產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效果十分明顯。實(shí)際利率的提高，有利于抑制金融黑市的發(fā)展，增強(qiáng)居民的儲蓄意愿，從而促進(jìn)銀行經(jīng)營范圍的擴(kuò)大和籌措資本能力的提高，保障國內(nèi)投資規(guī)模的不斷擴(kuò)大。1970 一 1989 年，各國和地區(qū)的國內(nèi)投資規(guī)模普遍擴(kuò)大，平均每年的投資額與國內(nèi)生產(chǎn)總值的比率明顯提高，其中新加坡為 43％，馬來西亞為 30．7

13、％，韓國為 30．7％，分別高于 60 年代的 22．3％，16．1％和 19．2％。80 年代起，各國匯率安排日趨靈活，至 80 年代下半期，馬來西亞、泰國、緬甸、尼泊爾實(shí)行釘住一籃子貨幣的匯率制度，新加坡、菲律賓、印尼、韓國和斯里蘭卡則采取有管理的浮動匯率制。匯率管制的放松，大大增添了外匯市場的活力，不但有利于進(jìn)出口貿(mào)易的平衡發(fā)展，也有利于外資進(jìn)入本國市場，促進(jìn)整體經(jīng)濟(jì)的成長。2．培育資本市場，鼓勵非銀行金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展。60 一 7