基于EGARCH—M的中國(guó)證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估.pdf

1、自1998年基金金泰和基金天元的設(shè)立以來(lái)，我國(guó)證券投資基金規(guī)模迅速擴(kuò)大。作為機(jī)構(gòu)投資者，證券投資基金在穩(wěn)定市場(chǎng)等方面具有不可磨滅的貢獻(xiàn)。但是，與國(guó)外證券投資基金相比，我國(guó)的證券投資基金無(wú)論是基金的外部投資環(huán)境，還是基金管理公司的內(nèi)部投資管理上都存在很大的差距，從而給整個(gè)基金業(yè)，乃至整個(gè)證券市場(chǎng)都造成了風(fēng)險(xiǎn)隱患。因此，正確認(rèn)識(shí)我國(guó)證券投資基金的風(fēng)險(xiǎn)并有效的防范它，對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)以及國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是非常必要的。 本文擬從證券投資基金

2、風(fēng)險(xiǎn)的總體分類、證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估、證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)的成因探源及防范措施這四個(gè)方面進(jìn)行論述，并采用實(shí)證研究的方法，對(duì)我國(guó)證券投資基金收益序列進(jìn)行了較為精確的擬合，在此基礎(chǔ)上計(jì)算出其風(fēng)險(xiǎn)值，對(duì)其運(yùn)作績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)，通過評(píng)價(jià)的結(jié)果，發(fā)現(xiàn)我國(guó)證券投資基金投資管理中存在的問題，并探討證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)問題形成的原因及控制對(duì)策。 第一部分，闡述了選題的背景和原因，介紹了本文的結(jié)構(gòu)和研究方法，并對(duì)國(guó)內(nèi)外基金風(fēng)險(xiǎn)研究文獻(xiàn)進(jìn)行了簡(jiǎn)要的回顧。

3、 第二部分，主要介紹國(guó)內(nèi)外證券投資基金的產(chǎn)生和發(fā)展現(xiàn)狀等方面。 第三部分，主要是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的概念進(jìn)行了詳細(xì)地闡釋，指出風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)屬性在于風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)面性，它主要包括損失的概率、可能損失的數(shù)量、損失的不確定性或易變性三方面內(nèi)容，并探討了證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估方法，其中包括馬克威茲總風(fēng)險(xiǎn)度量法、夏普的β值理論、下方風(fēng)險(xiǎn)(DownsideRisk)計(jì)量方法、非線性分形理論、VaR理論、熵權(quán)系數(shù)法等方法，并詳細(xì)論述了VaR方法的優(yōu)越性。

4、 第四部分，主要闡述了VaR方法的原理及證券投資基金收益率序列的各種擬合模型。 第五部分，對(duì)我國(guó)證券投資基金收益進(jìn)行實(shí)證分析，得出我國(guó)證券投資基金在獲取相同收益的情況下比證券市場(chǎng)整體承受更多風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)論，并對(duì)此現(xiàn)象進(jìn)行了成因分析。 第六部分，針對(duì)我國(guó)證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)過大的現(xiàn)象，從我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展不完善的制度原因、整體上市公司質(zhì)量不佳的宏觀原因和證券投資基金內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)存在缺陷的微觀原因等三方面提出證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避問

5、題的政策建議。 對(duì)我國(guó)證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估的目的是為了發(fā)現(xiàn)問題和解決問題。通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)證券投資基金投資風(fēng)險(xiǎn)偏大，因此本文對(duì)我國(guó)證券投資基金的風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)一步作了探討和分析。研究結(jié)果表明，我國(guó)證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)問題的原因主要來(lái)源于我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展不完善、上市公司狀況不佳和證券投資基金自身制度存在缺陷等方面。針對(duì)我國(guó)證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)問題的原因，本文分別從我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展不完善的制度原因、整體上市公司質(zhì)量不佳的宏觀原因和證券