我國(guó)高科技企業(yè)海外上市模式選擇研究.pdf

1、海外上市是我國(guó)高科技企業(yè)避開國(guó)內(nèi)上市復(fù)雜的審批程序，在較短的時(shí)間內(nèi)獲得上市地位的有效方式。企業(yè)選擇一種合適的上市模式是企業(yè)海外上市取得較好成效的關(guān)鍵因素之一。許多企業(yè)在策劃、推行海外上市的過程中上市方式選擇不恰當(dāng)，導(dǎo)致海外上市成功率和收益不高。如何選擇一種有效的上市模式，是我國(guó)擬海外上市高科技企業(yè)急于解決的問題。本文介紹了直線IPO上市、反向收購(gòu)RTO海外上市、和美國(guó)存托憑證ADR海外上市三種具有代表性的海外上市模式的運(yùn)作方式和特點(diǎn)，總

2、結(jié)了我國(guó)高科技企業(yè)海外上市的動(dòng)機(jī)，分析了海外上市的成本和收益，并且從企業(yè)微觀角度分析了企業(yè)海外上市模式選擇的影響因素。在此基礎(chǔ)上，根據(jù)概括性和代表性等原則，分別選取了與海外上市動(dòng)機(jī)相關(guān)、與海外上市成本相關(guān)和與海外上市收益相關(guān)的指標(biāo)，選取美國(guó)證券市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)行業(yè)中所有中國(guó)概念公司相關(guān)數(shù)據(jù)，采用灰色關(guān)聯(lián)聚類分析對(duì)初選指標(biāo)進(jìn)行篩選，確立了我國(guó)高科技企業(yè)海外上市模式選擇的指標(biāo)體系。根據(jù)該指標(biāo)體系，對(duì)海外上市模式選擇進(jìn)行模糊綜合評(píng)價(jià)，采用信息熵指標(biāo)賦

3、權(quán)的方法對(duì)企業(yè)海外上市模式選擇各指標(biāo)進(jìn)行權(quán)重分配，確定海外上市模式選擇模型的權(quán)重集，并根據(jù)模糊綜合評(píng)價(jià)隸屬度計(jì)算公式，計(jì)算海外上市模式選擇指標(biāo)與三種海外上市模式的隸屬關(guān)系，確立了海外上市模式選擇模型的隸屬度矩陣，從而建立了我國(guó)高科技企業(yè)海外上市模式選擇模糊綜合評(píng)價(jià)模型。通過對(duì)樣本模型選擇與實(shí)際選擇的對(duì)比分析，驗(yàn)證了模型的實(shí)用性，并應(yīng)用企業(yè)海外上市模式選擇模型，分析了前程無憂網(wǎng)登陸美國(guó)證券市場(chǎng)的案例，模型得出的結(jié)果與實(shí)際情況相符，說明海外