VaR：一種連接（Copula）函數(shù)方法的應(yīng)用.pdf

1、傳統(tǒng)VaR計(jì)算方法假設(shè)金融資產(chǎn)收益率服從正態(tài)分布，用Pearson的線性相關(guān)系數(shù)來(lái)反映金融資產(chǎn)收益率間的相關(guān)性。而在現(xiàn)實(shí)中，由于金融資產(chǎn)的收益率存在尖峰厚尾的特征，明顯具有非正態(tài)分布特征和非線性相關(guān)，因此采用傳統(tǒng)VaR計(jì)算方法顯然不合理，這時(shí)必須采用合理的方法度量收益率的實(shí)際分布和相關(guān)性。而運(yùn)用Copula函數(shù)方法，即由邊緣分布和一個(gè)連接它們的Copula函數(shù)，可以構(gòu)造靈活的多元分布函數(shù)，掌握資產(chǎn)組合內(nèi)各金融資產(chǎn)收益的真實(shí)分布與相關(guān)關(guān)系

2、，從而可以建立起更為有效的風(fēng)險(xiǎn)管理模型。 本文主要研究Copula函數(shù)方法在計(jì)算投資組合風(fēng)險(xiǎn)值上的應(yīng)用。本文首先對(duì)VaR的概念作了簡(jiǎn)單的介紹，并且概括了VaR計(jì)算方法的發(fā)展現(xiàn)狀。接著本文對(duì)Copula函數(shù)進(jìn)行了詳細(xì)的介紹，且對(duì)尾部相關(guān)性進(jìn)行了定義與歸納，并使用Copula函數(shù)將其表示出來(lái)。然后利用GARCH模型去除了數(shù)據(jù)的波動(dòng)性和相關(guān)性，從而得到獨(dú)立同分布且服從厚尾分布的殘差項(xiàng)，再利用極值理論分析殘差項(xiàng)，至此得到對(duì)Copula函

3、數(shù)的邊緣分布的擬合，之后得到Copula函數(shù)。根據(jù)已得到的Copula函數(shù)本文構(gòu)建了反映金融資產(chǎn)收益率實(shí)際分布和相關(guān)性的聯(lián)合分布函數(shù)，接著研究了用于計(jì)算投資組合VaR的基于Copula函數(shù)的MonteCarlo仿真技術(shù)。然后本文將得到結(jié)果與GARCH-GED-GumbelCopula等模型得到的結(jié)果進(jìn)行對(duì)比分析：給定置信水平，在投資額一定的情況下，與對(duì)單個(gè)指數(shù)進(jìn)行投資相比，對(duì)投資組合應(yīng)用GARCH-GPDGumbelCopula模型更能