公司兩權(quán)配置結(jié)構(gòu)和業(yè)績的相關性研究——基于動態(tài)內(nèi)生性理論的實證分析.pdf

1、公司治理這一課題起源于二十世紀三十年代。此課題產(chǎn)生至今，一直受到各方學者的關注，這不僅僅與其堅實的經(jīng)濟理論基礎有關，還因為公司治理問題的研究也為國內(nèi)外上市公司的實際經(jīng)營和管理提供了有力的理論支持。
　　國內(nèi)外學者針對公司治理的研究主要集中在有關公司治理機制方面的研究。學術界將公司治理機制劃分為公司內(nèi)部治理機制和公司外部治理機制。公司內(nèi)部治理機制包括董事會結(jié)構(gòu)、激勵機制和股權(quán)結(jié)構(gòu)等，而公司外部治理機制包括法律機制、公司控制權(quán)市場和監(jiān)

2、督機構(gòu)等。內(nèi)部治理機制和外部治理機制相比，內(nèi)部機制的研究對于企業(yè)來講將更加具有可操作性和可控性，也更具有實際的意義。究竟什么樣的治理機制更有利于公司治理效率的提高，選取什么樣的指標對公司業(yè)績進行衡量以及選定的公司治理機制將對公司業(yè)績產(chǎn)生什么樣的影響，這些問題均是公司治理研究中亟待解決的問題。
　　本文選取國內(nèi)172家制造型上市公司作為研究對象，從公司剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)的匹配角度出發(fā)，通過構(gòu)建公司治理剩余這一衡量公司業(yè)績的創(chuàng)新型

3、指標，建立了控制變量間動態(tài)內(nèi)生性問題的實證模型。最終得出結(jié)論，上市公司剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)匹配程度越理想，將有利于公司業(yè)績的提高。當上市公司的剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)匹配程度不理想時，執(zhí)行董事比例變量和高管持股比例變量將與公司業(yè)績呈現(xiàn)顯著正相關關系，即可以通過提高執(zhí)行董事比例變量和高管持股比例的方法，來削弱兩權(quán)匹配程度不理想所帶來的不利影響，進而提高公司業(yè)績。除此以外，本文還通過對不同估計方法的估計結(jié)果進行對比，最終體現(xiàn)出系統(tǒng)GMM估計