資金價(jià)格雙軌制的傳導(dǎo)效應(yīng)及深化改革策略研究.pdf

1、　　我國目前資金呈現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格與管制價(jià)格雙軌并行特征。本文在已有研究基礎(chǔ)上，針對(duì)我國資金價(jià)格市場(chǎng)“雙軌并行”的情況，從一脈相承的價(jià)格雙軌制改革的創(chuàng)新角度對(duì)資金價(jià)格雙軌制進(jìn)行推理分析，并在貨幣政策利率傳導(dǎo)的雙軌道框架內(nèi)，通過VAR向量自回歸方法比較研究了市場(chǎng)利率和管制率渠道作用于國民經(jīng)濟(jì)各個(gè)方面的傳導(dǎo)效應(yīng)。通過實(shí)證研究看出：市場(chǎng)利率和管制利率的傳導(dǎo)效應(yīng)都不顯著，且存在和理論相悖的情況，這在一定程度上也抵消了利率調(diào)整的政策效果。
　

2、　根據(jù)以上研究結(jié)論，本文認(rèn)為在加緊疏通當(dāng)前利率傳導(dǎo)機(jī)制的前提下，必須于穩(wěn)定與發(fā)展中穩(wěn)步地推進(jìn)資金價(jià)格改革。在此過程中可以重點(diǎn)借鑒國內(nèi)價(jià)格改革一脈相承的方式方法，并吸收國外利率市場(chǎng)化的成功經(jīng)驗(yàn)。具體提出三大類建議：第一，及時(shí)疏通當(dāng)前資金價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制的建議，包括加快商業(yè)銀行的市場(chǎng)化改革、加速發(fā)展金融市場(chǎng)、深化推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革等；第二，深化推進(jìn)資金價(jià)格改革的策略，包括正確對(duì)待雙軌制實(shí)施過程出現(xiàn)的問題、以漸進(jìn)式改革作為利率市場(chǎng)化改革的必然方式

3、、動(dòng)態(tài)把握兩種資金價(jià)格轉(zhuǎn)換的時(shí)機(jī)等；第三，輔以吸收國外利率市場(chǎng)化的成功經(jīng)驗(yàn)，包括引入不受利率管制的新的金融產(chǎn)品、充分監(jiān)管、建立市場(chǎng)退出機(jī)制等。通過本文研究可以發(fā)現(xiàn)，不論是國內(nèi)還是國外的市場(chǎng)化改革都不是一蹴而就的，都必然建立在本身價(jià)格體系較為穩(wěn)定的基礎(chǔ)之上，否則將面臨較大的經(jīng)濟(jì)震動(dòng)。而我國的資金價(jià)格體系改革也萬萬不能承受類似生產(chǎn)資料價(jià)格雙軌制“價(jià)格闖關(guān)”帶來的巨大的代價(jià)。因此，“穩(wěn)”字為先并逐步擴(kuò)大市場(chǎng)價(jià)格覆蓋范圍是資金價(jià)格雙軌制深化改革