利率雙軌制下石油價格波動對我國宏觀經(jīng)濟的影響.pdf

1、國際石油價格在現(xiàn)階段波動幅度不斷增大，再加上各國經(jīng)濟發(fā)展對石油的依賴程度不斷加深，石油這一非可再生資源對一國宏觀經(jīng)濟的影響開始變得越來越重要。現(xiàn)在國際石油價格的波動已經(jīng)被公認為可以對全球的經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生巨大的影響，因此，國際石油價格在不同時期內(nèi)的劇烈波動表現(xiàn)也已經(jīng)受到了整個世界學者的關(guān)注。當前，中國正進行到工業(yè)化和城市化發(fā)展的關(guān)鍵階段，國家經(jīng)濟的不斷發(fā)展導致了對國際石油需求的逐年增高，到2011年，我國的石油進口量已經(jīng)超越美國成為世界第一

2、大石油消費國。在傳統(tǒng)經(jīng)濟學中，國際石油價格上漲，將會減少實際貨幣余額，利率就會上升，最終會導致實際經(jīng)濟的下滑，相反，油價的下降會有利于經(jīng)濟發(fā)展。我國早期對國際油價研究的文獻也均表明國際油價上漲對我國經(jīng)濟增長的影響是非對稱性的，但是根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在2005年到2008年間，國際石油價格上升并未使我國產(chǎn)出下降，而2014年后國際油價下跌也并未給我國經(jīng)濟帶來正面影響，這與傳統(tǒng)經(jīng)濟學完全不符。經(jīng)本文實證研究發(fā)現(xiàn)，造成這一現(xiàn)象的根本原因在于我國特

3、有的利率雙軌制機制所導致的貨幣政策效果失真。一方面，隨著我國的經(jīng)濟發(fā)展，對石油的真實需求越來越大，而由中國需求所帶動的油價成本上升的負面影響并未超越我國的實際經(jīng)濟增長程度，因此在短期內(nèi)我國石油需求還會持續(xù)增加，我國經(jīng)濟產(chǎn)出也會有一定增幅；另一方面由于我國利率雙軌制的存在，面對國際石油價格沖擊，央行總是按照傳統(tǒng)的“逆周期”方法來調(diào)節(jié)利率以達到調(diào)控經(jīng)濟的目的，即隨著國際油價的上漲（下降），央行就會上調(diào)（下調(diào)）存款利率，但只要存在國內(nèi)外利差，

4、不論央行怎么調(diào)節(jié)利率，都只會加深當前嚴峻的經(jīng)濟形勢。
　　本研究構(gòu)建了一個包括宏觀經(jīng)濟產(chǎn)出、廣義貨幣供給量、利率、物價水平和國際石油價格在內(nèi)的結(jié)構(gòu)向量自回歸（SVAR）模型，著重分析石油價格沖擊對我國各宏觀經(jīng)濟變量之的影響以及在利率雙軌制國情下，法定利率對當前宏觀經(jīng)濟形勢的反應與作用。在研究過程中，本文首先闡述了國際石油價格對宏觀經(jīng)濟的傳導機制，然后通過理論模型分析和實證檢驗相結(jié)合的方法，分析國際石油價格波動與我國宏觀經(jīng)濟的關(guān)系。